Přinutí NFP Fed ke zvýšení úrokových sazeb?❓

Zářijové zasedání Fedu se rychle blíží. 16. září je datum, které mají investoři ve svých kalendářích označené velkým červeným vykřičníkem.

Přestože bude důležitá řada faktorů, klíčová zůstává jedna otázka: rozhodne se výbor pro první zvýšení úrokových sazeb za více než 3 roky? Trhem implikovanou pravděpodobnost takového scénáře lze aktuálně přirovnat k hodu mincí. Jakékoli komentáře představitelů Fedu i zveřejnění klíčových makroekonomických dat tak mohou vést k nadprůměrné volatilitě na trzích.

Minulý pátek zvýšily sázky na růst sazeb komentáře šéfa Fedu Warshe v Jackson Hole. Včera naopak člen FOMC Christopher Waller uklidnil sentiment relativně holubičími komentáři. Uvedl, že dezinflační proces pokračuje a že jádrová inflace ve skutečnosti vypadá lépe, než naznačují hlavní ukazatele. Dodal, že pokud nadcházející údaj o inflaci CPI, jehož zveřejnění je naplánováno na 11. září, nepřinese negativní překvapení, pravděpodobně podpoří na příštím zasedání ponechání úrokových sazeb beze změny.

Přestože v debatě o měnové politice dominuje inflace, význam klíčových údajů z trhu práce zůstává vysoký, zejména vzhledem k ochlazení, které ukázal report před měsícem. Je třeba připomenout, že Fed má dvojí mandát – udržovat cenovou stabilitu a zároveň podporovat maximální zaměstnanost.

Dnes přichází na řadu zveřejnění nejdůležitějších údajů z amerického trhu práce.

Poslední údaje NFP

Ze statistického hlediska stojí za zmínku, že v posledních letech měl report NFP tendenci překvapovat pozitivně. Hlavní údaj, tedy změna počtu pracovních míst mimo zemědělství, překonal očekávání v 34 z posledních 50 měsíců.

Poslední dva měsíce však tuto pravidelnost narušily. V červenci data ukázala úbytek 23 tis. pracovních míst, zatímco se očekával nárůst o 80 tis. Zklamáním byl také červen (49 tis. vs. očekávaných 107 tis.). Tříměsíční klouzavý průměr tak klesl na pouhých 20 tis.

Graf 1: NFP – počet nových pracovních míst mimo zemědělství (2003–2026)

Zdroj: XTB Research, 4. 9. 2026

Na co se dnes investoři zaměří?

Pozornost se dnes může soustředit především na míru nezaměstnanosti, která se zdá být preferovaným ukazatelem situace na trhu práce pro řadu představitelů FOMC. Ta by měla zůstat beze změny na relativně nízké úrovni 4,1 %. Její růst by mohl vyvolat obavy a omezit sázky na rychlé zvýšení úrokových sazeb, a to i v případě relativně silného hlavního údaje NFP.

Pozornost přitáhne také dynamika růstu mezd. Pokud podle očekávání zpomalí na 3 % meziročně, mohou klesnout také očekávání zpřísňování měnové politiky během podzimu. Slabší než očekávaná data by dále zvýšila obavy o kondici amerického spotřebitele, které jsou už nyní poměrně výrazné.

Spotřeba je totiž ve značné míře financována na úkor úspor, přičemž míra úspor klesla na pouhá 3 %. Její růst je navíc velmi nerovnoměrný. Růst spotřeby očištěný o inflaci dosáhl v prvním čtvrtletí u nejbohatších 20 % amerických domácností 3,8 %. U zbývajících 80 % populace spotřeba v podstatě stagnovala a vzrostla pouze o 0,6 %.

Více o Forexu:

• Forex a trh s úrokovými sazbami
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Investování do měn
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Forex a trh s úrokovými sazbami