Riskantní tah, nebo brilantní strategie? GameStop (GME), kdysi ikona „meme akcií“, vyzývá e-commerce giganta návrhem na převzetí eBay za ohromujících 56 miliard USD. Zatímco CEO GameStopu Ryan Cohen míří vysoko, trh i analytici tuto nabídku vnímají s velkou dávkou skepse, zvlášť když se menší hráč pokouší spolknout firmu s mnohem vyšší tržní kapitalizací.
David a Goliáš: Dává to smysl?
Nabídka GME je klasickým příkladem pokusu o převzetí mnohem většího subjektu. Tržní kapitalizace GameStopu před oznámením nabídky činila 12 miliard USD a po 10% poklesu ceny akcií od té doby klesla těsně pod 11 miliard USD. Naproti tomu eBay byla oceněna přibližně na 46 miliard USD. Navíc si eBay pod vedením CEO Jamieho Iannoneho vedla výborně a v posledních letech překonávala index S&P 500.
Srovnání kapitalizace: I na svém vrcholu v roce 2021 měl GameStop přibližně 2,5krát nižší hodnotu než eBay. Zdroj: Bloomberg Finance LP
Přesto už GameStop není „umírající“ řetězec obchodů, kterým byl před pandemií. Díky Ryanu Cohenovi společnost:
- nahromadila masivní finanční polštář ve výši zhruba 9 miliard USD v hotovosti.
- zlepšila ziskovost, když Cohen dokázal dříve ztrátový byznys dostat do zisku.
- vybudovala přibližně 5% podíl v eBay a postavila se do role aktivního akcionáře.
Matematika škrtů: Základ nabídky
Podle GME je klíčem k úspěchu této transakce drastické snižování nákladů. Cohen slibuje, že během pouhých 12 měsíců od uzavření transakce najde roční úspory ve výši 2 miliard USD. Plán zahrnuje:
- snížení nákladů na prodej a marketing o 1,2 miliardy USD.
- snížení všeobecných a administrativních nákladů (G&A) o 500 milionů USD.
- seškrtání rozpočtu na vývoj produktů o 300 milionů USD.
Výpočty společnosti naznačují, že tyto hluboké škrty by mohly zvýšit zisk na akcii eBay (EPS) z 4,26 USD na 7,79 USD už v prvním roce. Analytici Morgan Stanley však varují, že ve struktuře nákladů eBay nevidí žádné „nízko visící ovoce“ pro úspory. Agresivní škrty ve výši téměř 40 % režijní základny by mohly byznys trvale poškodit.
Michael Burry opouští loď
Nejsilnějším varovným signálem pro investory může být rozhodnutí Michaela Burryho, legendárního investora z filmu „The Big Short“, který původně pomohl růst GME tím, že v roce 2019 zaujal býčí postoj. Burry oznámil, že prodal celou svou pozici v GameStopu.
Jako hlavní důvod uvedl nadměrný dluh, který by kombinovaná společnost nesla, a prohlásil, že poměr čistého dluhu k EBITDA nad 5x je nepřijatelný. Burry tuto úroveň zadlužení označil za „ostří nože“ a poznamenal, že pokud by eBay požadovala vyšší cenu, dluh by se mohl dostat na úrovně hraničící s finanční tísní.
Návrat meme akcií, nebo skutečný byznys?
GameStop bude navždy připomínán jako katalyzátor retailové investorské horečky v roce 2021. Zda tato nabídka dokáže obnovit býčí trh meme akcií, se teprve ukáže, ale první reakce trhu je smíšená: akcie eBay vzrostly o 5 %, zatímco cena GameStopu klesla o 10 %. To naznačuje, že investoři se obávají masivního ředění kapitálu a rizika exekuce.
Cohen tvrdí, že chce z eBay vytvořit společnost s hodnotou „stovek miliard dolarů“. Jeho strategie spočívá ve využití kamenných prodejen GME jako národní sítě pro ověřování pravosti, příjem a fulfillment, zejména pro rostoucí trh se sběratelskými předměty.
Zatímco se GME snaží proměnit z „meme akcie“ ve skutečný obchodní holding po vzoru Buffettova „Instant Berkshire“, mnozí tuto nabídku považují za „fantazijní dealmaking“. Dokud bude nabídka stát na „finanční akrobacii“ a drastickém snižování nákladů namísto vizionářské růstové strategie, může zůstat jen tržní fantazií.
Makro kalendář: Geopolitika v centru pozornosti (25.05.2026)
Ranní shrnutí: USA útočí na Írán – co bude dál s jednáními? (25.05.2026)
Těžební gigant omezuje zelené projekty🌱
Nová investiční horečka? Vesmírné ETF zažívají boom díky očekávanému IPO SpaceX 🚀
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
