Shrnutí trhu 🚩 Evropa a EUR/USD ustupují kvůli zvýšenému geopolitickému riziku mezi USA a Íránem

Globální akcie se obchodují s defenzivním nastavením, protože investoři přehodnocují riziko potenciálního amerického úderu na Írán. Vzhledem k tomu, že USA údajně soustřeďují významné síly na Blízkém východě, jakákoli eskalace by pravděpodobně zvýšila geopolitickou rizikovou prémii u ropy a znovu rozdmýchala globální inflační tlaky. Tato kombinace by mohla oddálit snižování sazeb a v extrémním scénáři dokonce obnovit očekávání jejich zvýšení v některých jurisdikcích.

• Brent (OIL): +1,6 %, blíží se k 71 USD/barel
• Futures na americké indexy: -0,3 % až -0,4 % před otevřením trhu
• Zlato a stříbro: růst ztrácí dynamiku
• Bitcoin: pokles na ~66,5 tis. USD
• Evropa pod tlakem: DAX -0,8 %, CAC 40 -0,8 %, FTSE 100 -0,6 %

Aktuální výsledková sezóna nadále ukazuje nejednotný obraz tržeb v Evropě, s odolností v části průmyslu a financí a pokračujícím tlakem v komoditách a spotřebitelské poptávce.

• Rio Tinto: stagnace tržeb, pokles zisků ze železné rudy poukazuje na cenový tlak v segmentech
• Repsol: 1,9 mld. EUR plánováno na dividendy a zpětné odkupy v roce 2026
• Centrica, Mondi: zklamání na úrovni upraveného provozního výkonu
• Drax: podepsána 15letá smlouva na 200MW bateriový úložný systém (BESS), posílení expozice na energetickou transformaci

Technologie a průmysl

• SAP: navržena dividenda 2,50 EUR/akcii pro rok 2025
• BE Semiconductor: objednávky za 4Q nad očekávání
• Airbus: očekává ~870 dodávek v roce 2026, pod tržními očekáváními
• Schneider Electric: zdůraznil potenciál úspor energie řízených AI, v souladu se strukturálním tématem energetické efektivity
• Nexans: upravená EBITDA za FY pod očekáváním

Spotřebitelský sektor a služby

• Pernod Ricard: tržby pod očekáváním, zhoršující se poptávka
• Nestlé: výhled organického růstu tržeb pro rok 2026 na úrovni 3–4 % (zhruba v souladu s konsensem)
• Renault: opatrný výhled kvůli rostoucí konkurenci
• Air France-KLM: pozitivní výhled na dálkové lety, podpořený prémiovou poptávkou
• Kinepolis, Nilfisk: celoroční výsledky zklamaly

Finance a nemovitosti

• Aegon, BAM: překonání očekávání v provozním výkonu
• Tikehau Capital: AUM 52,8 mld. EUR vs. 49,6 mld. EUR meziročně
• Zug Estates: čistý zisk 85,2 mil. CHF vs. 58,7 mil. CHF meziročně
• LSEG: tlak aktivistického investora, Elliott požaduje zpětný odkup akcií za 5 mld. GBP a revizi portfolia

Kroky analytiků: v centru pozornosti upgrady a downgready

Upgrady

• DWS: zvýšeno na Buy v UBS (cílová cena 70 EUR)
• Vonovia: zvýšeno na Equal-weight v Morgan Stanley (cílová cena 30 EUR)
• Aramis: zvýšeno na Overweight v Morgan Stanley (cílová cena 5 EUR)
• Capgemini: zvýšeno na Equal-weight v Morgan Stanley (cílová cena 117 EUR)

Downgrady

• BASF: sníženo na Underweight v Barclays (cílová cena 40 EUR)
• Freenet: sníženo na Sell v UBS (cílová cena 28,50 EUR)
• Schroders: sníženo na Neutral v UBS (cílová cena 590 p)

Zahájení pokrytí

• 74Software: zahájeno na Buy v Berenberg (cílová cena 44 EUR)

Vrací se defenzivní akcie do hry? Spotřebitelské zboží ožívá

Evropský sektor spotřebního zboží zaznamenal výrazné oživení. Index MSCI Europe Consumer Staples prolomil dvouleté pásmo a směřuje k nejlepšímu relativnímu měsíčnímu výkonu vůči širšímu trhu od poloviny roku 2022. Hlavním faktorem se zdá být rotace řízená toky kapitálu, nikoli jasný fundamentální obrat.

Klíčové body

• Breakout: MSCI Europe Consumer Staples vykazuje nejsilnější relativní momentum od června 2022
• Toky kapitálu: rotace částečně odráží sníženou expozici vůči titulům považovaným za zranitelné vůči narušení ze strany AI
• Ocenění: sektor se obchoduje v souladu se širším trhem, nikoli s typickou dlouhodobou prémií
• Fundamenty: tržby a objemové trendy stále postrádají jasný katalyzátor pro udržitelné zrychlení
• Postoj sell-side: některé banky zůstávají podvážené s odkazem na slábnoucí cenovou sílu a omezené katalyzátory růstu zisku na akcii

Grafy DE40 and EURUSD (D1 interval) 

Zdroj: xStation5

Zdroj: xStation5