Výsledkovou sezónu amerických bank zachránily obchodní oddělení

Hlavní americké banky zahájily v tomto týdnu výsledkovou sezónu za Q2 2020. Přicházející finanční reporty jsou o mnoho důležitější než za první kvartál, protože naplno zohledňují dopad opatření proti koronaviru. V tomto krátkém komentáři se podíváme na dosud známé finanční výsledky největších bank.

Zisky a tržby

Zisk a tržby jsou kategorie, které stojí v čele zájmu akciových investorů a nejinak je tomu také v případě bankovního sektoru. Investory zajímá srovnání výsledků s odhady analytiků, protože na jejich rozdílu obvykle závisí cenová reakce na trzích. Většina dosud reportujících bank zveřejnila ve druhém kvartále lepší než očekávané tržby i zisky. Reporty však provází zvýšená nejistota týkající se hospodářských výhledů. Pokud se podíváme na předcházející roky, tak zjistíme, že analytické odhady mají tendenci zisky bank podceňovat. Vysoké procento překonaných odhadů tak nevypovídá úplně nejlépe o stavu amerického bankovního sektoru. Nicméně dynamika meziročního růstu by mohla nabídnout určité vodítko. V tabulce níže můžeme vidět, že většina amerických bank si prošla hlubokým propadem zisků (net income). Naopak tržby (revenue) většinou překonaly očekávání.

Základní data za Q2 2020 sedmi velkých amerických bank. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Tržby z obchodování zachránily čtvrtletí

Téměř každá velká americká banka zaznamenala ve Q2 2020 nižší zisky ve srovnání s Q2 2019. Nižší zisk je důsledkem mnohem nižších úrokových sazeb, které měly negativní dopad na čistou úrokovou marži. Tradiční bankovní služby tak byly mnohem méně ziskové. Nicméně některým bankám se podařilo reportovat vyšší tržby ve srovnání s Q2 2019 díky obchodování na trzích. Banky s velkým objemem obchodních operací dokázaly tímto kanálem nahradit pokles příjmů z tradičních bankovních služeb. Na tomto poli se nejvíce dařilo Goldmanům. Parádní výsledky jejich obchodního oddělení dokázaly ve Q2 nejen překonat tržby banky z minulého roku, ale také se díky ním zvýšil celkový zisk (i když pouze mírně)!

Může se situace opakovat?

Výsledky velkých amerických bank nevypadají vůbec špatně, nicméně nesmíme zapomínat na pomocnou ruku Fedu. Intervence na dluhopisových trzích, které jsou zaměřeny na eliminaci nedostatku likvidity na trzích (podobně jako během poslední finanční krize), se pro bankovní sektor ukázaly být velmi profitabilní. Finanční reporty však zároveň ukázaly, že banky musely dát stranou velké rezervy na krytí ztrát z nesplácených bankovních úvěrů. Na grafu níže jsou porovnány současné rezervy s těmi, které velké americké banky vytvořily během globální finanční krize.

Rezervy na krytí ztrát úvěrů sedmi velkých amerických bank, které již reportovaly své výsledky za Q2, se zvýšily na 35,5 mld. dolarů z pouhých 3,4 mld. dolarů zaznamenaných na konci minulého roku. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Akciové trhy se nacházejí v blízkosti úrovní, kde jsme je mohli vidět před útokem pandemie koronaviru. To samé však rozhodně nemůžeme říci o reálné ekonomice. Spousta opatření přijatých za účelem zmírnění ekonomických dopadů koronaviru má skončit v tomto a příštím měsíci. Američtí zaměstnanci tak mohou ztratit ochranu, pokud nebudou opatření prodloužena či přijata nová. Silný vzestup maloobchodních prodejů v USA může být více důsledkem stimulů, než rychlého ekonomického vzestupu po úderu pandemie. Bez další pomoci přestane americký spotřebitel nakupovat a celá ekonomika USA včetně bankovního sektoru může začít trpět. A v případě tohoto scénáře by se už obchodníkům nemuselo podařit mírnit ztráty bank tak výrazně, jako jsme tomu byli svědky v uplynulém čtvrtletí.

US500 včera znovu navštívil nejvyšší úrovně od začátku pandemie v blízkosti úrovně 3 225 bodů. Kvůli negativnímu dopadu čínských makrodat však index následně korigoval. Index začal prorážet 50 hodinový klouzavý průměr a mohl by směřovat k dalšímu supportu na úrovni 200 hodinového klouzavého průměru. Zdroj: xStation5