- Trhy aktuálně započítávají 96% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů, což by posunulo cílové pásmo na 3,75–4,00 %.
- Očekává se, že Fed ukončí program QT v listopadu, po více než dvou letech snižování rozvahy.
- Předseda Powell pravděpodobně zdůrazní „řízení rizik“ vzhledem k absenci klíčových makrodat způsobené pokračujícím vládním omezením (shutdownem) v USA.
- Swapové trhy aktuálně odhadují téměř 87% pravděpodobnost dalšího snížení o 25 bb v prosinci.
- Trhy aktuálně započítávají 96% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů, což by posunulo cílové pásmo na 3,75–4,00 %.
- Očekává se, že Fed ukončí program QT v listopadu, po více než dvou letech snižování rozvahy.
- Předseda Powell pravděpodobně zdůrazní „řízení rizik“ vzhledem k absenci klíčových makrodat způsobené pokračujícím vládním omezením (shutdownem) v USA.
- Swapové trhy aktuálně odhadují téměř 87% pravděpodobnost dalšího snížení o 25 bb v prosinci.
Dnešní rozhodnutí Federálního rezervního systému by mělo být víceméně formalitou, protože trh tento krok již plně započítal. Fed se chystá snížit sazby o 25 bazických bodů, ale klíčovou otázkou zůstává, co bude následovat. Centrální banka už obdržela zářijová data CPI, která skončila pod očekáváními, ale stále nad inflačním cílem Fedu.
Vzhledem k pokračujícímu vládnímu shutdownu, který pravděpodobně potrvá i do listopadu, Fed nedostane říjnová data o inflaci ani o trhu práce. To zvyšuje nejistotu ohledně ekonomického výhledu. Samotné uzavření vlády navíc negativně dopadá na zaměstnance i hospodářskou aktivitu – a to může Fed přimět ke druhému snížení sazeb v prosinci.
Tón projevu předsedy Powella však nemusí být nutně výrazně holubičí, zejména pokud bude klást důraz na rozhodnutí ohledně rozvahy.
Snížení sazeb – co dál?
Fed dal jasně najevo, že ve snižování sazeb bude pokračovat, a tento postoj byl dále potvrzen měkčím zářijovým údajem CPI.
Dříve se spekulovalo o větším snížení o 50 bb, ale tento scénář je nyní prakticky mimo hru – aktuálně má jen 3% pravděpodobnost.
S blížícím se prosincovým zasedáním je pravděpodobnost dalšího snížení o 25 bb téměř 90 %.
To by se ale mohlo změnit, pokud Powell ve svých komentářích zvolí méně holubičí tón.
Na druhé straně, většina jestřábích hlasů ve výboru FOMC přichází z regionálních Fedů, jejichž zástupci se pravidelně střídají ve hlasovacích pravomocích. Pokud Powell naznačí, že Fed potřebuje více času a dat, může to vést k posílení dolaru a korekci na Wall Street.
Fed má však stále jedno eso v rukávu – faktor, který může buď urychlit současný růstový trend, nebo naopak prohloubit korekci.
Ukončí Fed QT (snižování rozvahy)?
Rozvaha Fedu se aktuálně zmenšuje pomalým tempem 5 miliard USD měsíčně a Powell už naznačil, že konec QT se blíží.
Několik ukazatelů navíc naznačuje, že systémové rezervy se přesunuly z úrovně „nadbytečné“ na „pouze dostatečné“.
Objem operací v rámci reverse repo facility klesl na několik málo miliard, což signalizuje téměř nulovou přebytečnou likviditu v systému.
Přestože trhy očekávají ukončení QT až v prosinci, existuje vysoká šance, že Powell oznámí konec už v listopadu – což by bylo silným býčím impulzem pro americké akcie.
Operace reverzních repo obchodů, které odčerpávají likviditu, byly za poslední tři měsíce minimální, což potvrzuje utažené finanční podmínky.
Rozvaha Fedu se již zmenšila o jednu třetinu a celkové systémové rezervy výrazně poklesly. To může být signál k ukončení QT, což by trhy pravděpodobně přijaly pozitivně. V případě dalšího zhoršení ekonomiky by Fed mohl rychle obnovit nákupy aktiv (QE), což by dále snížilo reálné úrokové sazby.
Zdroj: Bloomberg Finance L.P., XTB
US100
Technologicky zaměřený index Nasdaq (US100) posiluje o 0,34 % před rozhodnutím Fedu, přičemž zisky částečně vyprchaly po ranním růstu přes 0,60 %. Index se nadále drží na rekordních maximech, připisuje si třetí růstový den v řadě a v tomto týdnu je zatím silnější o 2 %.
Trh však momentálně pracuje se třemi klíčovými tématy – dnešní rozhodnutí Fedu je jen jedním z nich. Investoři se rovněž soustředí na výsledkovou sezónu, která zatím přináší silná čísla, a na blížící se setkání amerického prezidenta Donalda Trumpa s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem.
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na indexy z různých krajin!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
BREAKING: Fed snížil úrokové sazby podle očekávání 📌
Boeing po výsledcích: 777X opět odložen
Výhled Alphabetu na 3Q25 – co můžeme očekávat?
BREAKING: Prudký pokles zásob ropy v USA 📌
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
