Legendární fond Warrena Buffetta, nyní již bez Warrena Buffetta, zveřejnil v sobotu 8. srpna výsledky za 2. čtvrtletí 2026.
Očekávání ohledně výsledků fondu byla mírná. Přestože je „Věštec z Omahy“ již v důchodu, nejnovější výsledky naznačují, že nové vedení může mít stále problém dosahovat tempa růstu a ziskovosti, které by akcionáři mohli očekávat.
Výsledky
- Tržby vzrostly na 101,8 mld. USD oproti očekávání kolem 96,5 mld. USD. Meziročně jde o růst přibližně o 10 %.
- Provozní zisk Berkshire vzrostl na 12,9 mld. USD, meziročně o 16 %.
- Čistý zisk (GAAP) dosáhl až 25,6 mld. USD, což znamená investiční zisky ve výši 12,6 mld. USD. Meziročně jde o nárůst o 107 %, respektive 155 %.
- EPS tak dosáhl 6 USD, výrazně nad konsensem ve výši 5 USD.
Takto prezentovaný zisk fondu však není spolehlivým odrazem skutečné situace společnosti ve 2. čtvrtletí 2026.
Z provozního zisku Berkshire ve výši 12,9 mld. USD:
- 326 mil. USD pocházelo z kladných kurzových rozdílů. O rok dříve tato položka představovala ztrátu 877 mil. USD.
- Po zohlednění tohoto efektu činí skutečný růst provozního zisku pouze 5 %.
Segmenty a odvětví
Rozdělení výsledků holdingu podle jednotlivých segmentů nabízí transparentnější pohled.
- Pojišťovací segment (underwriting) vytvořil zisk 1,7 mld. USD, meziročně méně, především kvůli slabším výsledkům GEICO.
- BNSF Railways vykázala zisk 1,56 mld. USD, což představuje růst o 6 %.
- Berkshire Energy a segment služeb a maloobchodu zvýšily zisk o dalších 27 %, respektive 24 %, a dohromady dosáhly zisku přes 5 mld. USD.
- Energetickému segmentu se daří především díky rostoucí poptávce po přenosu energie a přepravě zboží.
- Segment služeb a maloobchodu si však nevede tak dobře, jak samotný růst naznačuje. Významná část zisku totiž pochází z vrácení dříve zaplacených cel.
Peněžní toky
- Provozní cash flow vzrostlo z 20,9 mld. USD na 21,6 mld. USD, tedy o 3,2 %.
- Volné cash flow dosáhlo 11,02 mld. USD oproti 11,85 mld. USD před rokem, což představuje pokles o 7 %.
- Navzdory tomu nový CEO oznámil rekordní zpětný odkup akcií v hodnotě 4,5 mld. USD.
Reakce trhu je podle očekávání vlažná. Akcie se při otevření první seance po zveřejnění výsledků obchodují mírně pod předchozí zavírací cenou.
Alokace kapitálu
Pro širší trh jsou mnohem zajímavější zatím neúplné informace o nákupech společnosti. A právě nákupy jsou nyní zásadní, protože obrovská hotovostní rezerva, kterou po sobě Warren Buffett zanechal, přesahující 350 mld. USD, začala proudit na trh.
Ve 2. čtvrtletí 2026 fond uskutečnil čisté nákupy akcií v hodnotě téměř 20 mld. USD. Jde o jasnou změnu strategie po 14 po sobě jdoucích čtvrtletích, během kterých fond akcie prodával.
Jednou z nejvýznamnějších pozic fondu se stává Alphabet. Fond nakoupil další akcie této technologické společnosti v hodnotě přes 10 mld. USD.
Výkonnost Berkshire [BRKA.US] vs. futures na US500
Zdroj: xStation5
V kontextu současné situace na trzích jde o velmi důležitý signál. Fond čekal celé čtyři roky, než znovu začal nakupovat. Naposledy byl čistým kupcem akcií v roce 2022.
Je také důležité připomenout, že od propadu trhu během pandemie COVID-19 až do současnosti fond překonával širší trh v anualizovaném vyjádření přibližně o 5 %.
US OPEN: Dluh a situace v Hormuzském průlivu prohlubují obavy
Strategy prodává Bitcoiny a vydává nové akcie. Firma upravuje financování ⚠️
Intel potřebuje 15 miliard dolarů. Je to finanční problém, nebo cena za ambiciózní expanzi? 💡
Meta přináší AI přímo do počítačů. Nový model zvládne běžet na jediné grafické kartě 🤖
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
