Investice společnosti Berkshire Hathaway do pěti největších japonských obchodních domů - Mitubishi Corp, Mitsui & Co, Sumitomo Corp, Itochu Corp. a Marubeni Corp - jsou velmi úspěšné a odpovídají dlouhodobé hodnotové strategii Warrena Buffetta. Navzdory svému nadšení pro tyto společnosti se Berkshire zatím vyhýbá navýšení svého podílu nad 10 %. Proč vzhledem ke svým hlubokým kapsám a dlouhodobé vizi nezískala větší pozici?
Odpověď pravděpodobně spočívá v japonském regulačním prostředí, konkrétně v zákoně o devizovém hospodářství a zahraničním obchodu (FEFTA), který ukládá omezení zahraničním investorům, aby v určitých odvětvích získali více než 10% podíl. Vzhledem k tomu, že tyto obchodní domy působí v odvětvích, která jsou pro japonskou ekonomiku klíčová - například v energetice, infrastruktuře a komoditách -, jakýkoli přesun nad 10 % by vyžadoval předchozí souhlas vlády.
Regulační překážky: 10 % hranice
Podle FEFTA musí každý zahraniční investor, který chce zvýšit svůj podíl nad 10 % v omezených odvětvích, předložit oznámení a projít vládním přezkumem. Účelem tohoto přezkumu je chránit národní bezpečnost a klíčové dodavatelské řetězce před nadměrným zahraničním vlivem. Ačkoli se Berkshire staví do pozice dlouhodobého pasivního investora, regulační orgány by mohly prověřit jakýkoli pokus o rozšíření jejího podílu, zejména pokud by to signalizovalo aktivnější roli v řízení podniků.
Úvahy o národní bezpečnosti
Japonsko v posledních letech posílilo své mechanismy kontroly investic, zejména pro zahraniční investory v odvětvích považovaných za strategicky důležitá. Vzhledem k tomu, že tyto obchodní domy jsou hluboce zapojeny do komoditních trhů, dovozu energie a globálních dodavatelských řetězců, japonské úřady by se mohly zdráhat schválit výrazné zvýšení podílu Berkshire bez pečlivého zvážení.
Status pasivního a aktivního investora
Dalším faktorem, který hraje roli, jsou omezení vlivu, která si Berkshire sama stanovila. Buffettův tým opakovaně ujistil japonské regulační orgány a vedoucí představitele podniků, že se považuje spíše za pasivního, dlouhodobého akcionáře než za aktivního investora. Pokud by Berkshire usilovala o zastoupení ve správní radě nebo o hlasovací práva nad rámec pasivního podílu, mohl by být postoj vlády ke schválení dalšího vlastnictví ještě tvrdší.
Co bude dál s Berkshire v Japonsku?
Mohla by Berkshire v budoucnu usilovat o větší podíl? Je to možné, ale vyžadovalo by to důkladné pochopení japonského regulačního rámce. Společnost by pravděpodobně potřebovala souhlas vlády, jasný závazek zachovat pasivní roli a možná i hlubší dialog s tvůrci politiky o svých záměrech.
Prozatím se zdá, že 10% limit je neviditelnou, ale zásadní překážkou pro další investice. Zda Berkshire najde způsob, jak jej obejít, nebo se rozhodne zůstat v rámci stávajícího limitu, bude záviset jak na regulačních úvahách, tak na její vyvíjející se strategii na japonském trhu. Warren Buffet však ve svém dopise akcionářům zdůraznil, že má zájem zvýšit své podíly na japonském trhu.
Po víkendových výsledcích se společnost na německé burze obchoduje mírně výše. Zdroj: xStation5
Makro&Trhy: Iránský konflikt, centrální banky a pokračující mizérie BTC
Apple posiluje výrobu v USA: do programu přidává nové partnery a investuje 400 milionů dolarů 🍏
Soud v Kalifornii nařídil firmám Meta a Google zaplatit 6 milionů dolarů 💰
Evropská obrana má nové favority: tanky ustupují protivzdušným systémům 🛡️
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
