Majitel platforem Pinduoduo a Temu dnes ráno zveřejnil výsledky za první čtvrtletí 2026, které byly pro investory výrazným zklamáním. Akcie společnosti klesly v předobchodní fázi na Wall Street o více než 7 % a propadly se pod 90 USD za ADR.
Tržby rostou, ale zaostaly za očekáváním
Výsledky za první čtvrtletí
- Tržby: 106,23 miliardy jüanů, odhad: 108,6 miliardy jüanů
- Tržby z online marketingu a dalších služeb: 49,94 miliardy jüanů, odhad: 52,56 miliardy jüanů
- Tržby z transakčních služeb: 56,29 miliardy jüanů, odhad: 55,52 miliardy jüanů
- Upravený zisk na americký depozitní certifikát ADR: 9,51 jüanu, odhad: 16,08 jüanu
- Upravený provozní zisk: 21,09 miliardy jüanů, odhad: 22,43 miliardy jüanů
- Upravený čistý zisk: 14,07 miliardy jüanů, odhad: 24,6 miliardy jüanů
- Celkové provozní náklady: 39,8 miliardy jüanů, odhad: 39,55 miliardy jüanů
- Náklady na prodej a marketing: 33,8 miliardy jüanů, odhad: 33,11 miliardy jüanů
- Všeobecné a administrativní náklady: 1,58 miliardy jüanů, odhad: 1,79 miliardy jüanů
- Náklady na výzkum a vývoj: 4,4 miliardy jüanů, odhad: 4,3 miliardy jüanů
- Čistý peněžní tok z provozních aktivit: 16,4 miliardy jüanů
- Zisk na americký depozitní certifikát: 8,48 jüanu, odhad: 14,48 jüanu
Zisk: skutečný šok
Trh nejvíce zasáhly údaje o zisku. Čistý zisk meziročně klesl o 15 % na 12,55 miliardy CNY. Analytici očekávali přibližně 22,80 miliardy CNY, což znamená, že výsledek byl o více než 45 % pod konsensem. Upravený zisk na ADR dosáhl 9,51 CNY oproti očekávaným 16,08 CNY.
Co stojí za slabými výsledky?
Vedení nijak neskrývá, že společnost se nachází ve fázi intenzivních strategických investic. Jak uvedl CEO Jiazhen Zhao, investice do dodavatelského řetězce jsou „klíčovou strategickou prioritou“ pro nadcházející desetiletí. Zní to jako plán do budoucna, ale pro investory hledající okamžité výnosy jde o varovný signál. K tomu se přidává několik externích faktorů.
V dubnu čínští regulátoři uložili PDD nejvyšší pokutu ze všech penalizovaných platforem, a to ve výši 1,5 miliardy CNY, za nesplnění povinností při ověřování online prodejců potravin. Regulátoři navíc obvinili zaměstnance společnosti z použití násilí vůči úředníkům během prosincové kontroly, což napjalo vztahy s čínskými úřady.
Temu, vlajkový produkt na zahraničních trzích, se teprve vrací ke stabilitě po zrušení amerického pravidla „de minimis“, které umožňovalo bezcelní dovoz malých zásilek. Společnost se přizpůsobuje budováním lokálních skladů a náborem místních prodejních týmů, to však přináší vyšší náklady.
Čínský domácí trh se vyznačuje tvrdou konkurencí ze strany Alibaba a JD.com. Analytici Bloomberg Intelligence však upozorňují, že konkurenti začali ustupovat od závodu o tržní podíl ve prospěch profitability. To může PDD poskytnout určitý prostor k manévrování.
Valuace zůstávají atraktivní, ale rizika narůstají
Navzdory zklamání z výsledků zůstává valuace PDD jednou z nejnižších v sektoru. Forwardové P/E dosahuje pouze 7,9x, poměr EV/EBITDA činí 5,4x a ukazatel P/S je na úrovni 2,1x. Z celkem 50 doporučení je až 38 typu „buy“, 11 typu „hold“ a pouze 1 typu „sell“.
Dodatečným rizikovým faktorem pro držitele ADR je pokračující plošný zákaz v Číně týkající se používání neregistrovaných brokerských platforem. PDD není kotována v Hongkongu, což investorům z pevninské Číny ztěžuje přístup k akciím legálními cestami. To může omezit poptávku i investorskou základnu.
Výhled
Výsledky za 1. čtvrtletí 2026 vysílají jasný signál, že PDD vědomě obětuje krátkodobou ziskovost ve prospěch dlouhodobého tržního postavení. Strategie dává smysl, ale vyžaduje od investorů trpělivost a toleranci vůči volatilitě. Při růstu tržeb o 11 % a tříletém CAGR na úrovni 31 % zůstávají fundamenty byznysu solidní. Klíčová otázka zní: kdy se tyto investice začnou znovu promítat do zisku?
Akcie PDD od začátku roku klesly už téměř o 20 % a výrazně zaostávají za společnostmi Alibaba a JD.com. Po dnešním otevření amerického trhu by letošní pokles mohl překročit 23 %.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
- Trading pro začátečníky
- TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
- Kurz tradingu vs. investování
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!
Samsung rozšiřuje polovodičové impérium mimo Jižní Koreu 🏭
Shrnutí trhů: ASML a Infineon podporují sentiment v Evropě
Paramount je blíž k převzetí Warner Bros. 🎬
Nvidia a 150 miliard důvodů, proč se Tchaj-wan stává centrem světa AI
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
