Es ist Juni 1982. Gold wird nach einer beeindruckenden Rallye in den 70er Jahren bei $350 pro Unze gehandelt, der S&P 500 steht bei 110 Punkten und die Renditen 10-jähriger Anleihen liegen bei 14%. Oh, und die Inflation liegt bei 7%, dem höchsten Stand seit 4 Monaten, aber unter den 14,8% vom März 1980. Dies war die letzte Periode mit hoher Inflation in den USA. Anfang der 90er Jahre und im Jahr 2008 versuchte sie, zu steigen, war aber nie wieder eine echte Bedrohung. Bis heute.
Die Inflation in den USA ist die höchste seit 40 Jahren. Wird das im Jahr 2022 ein Problem für die Märkte sein? Quelle: Macrobond, XTB Research
Als die Inflation im April 2021 auf über 4% anstieg, bezeichnete die Fed dies als vorübergehend und beschloss, nicht zu handeln. Man ging davon aus, dass es sich um ein einmaliges Ereignis handelte, das durch die jährlichen Veränderungen bei den Kraftstoffpreisen verursacht wurde. Dieser Ansatz erwies sich als unverantwortlich. Die US-Wirtschaft boomte bereits, angeheizt durch die Konjunkturprogramme und die Wiedereröffnung nach der Pandemie. Auch wenn das Feuer durch die Ölpreise entfacht wurde, griff es schnell auf andere Kategorien über. Autos (neue und gebrauchte), Ausrüstung, Möbel - all diese Dinge wurden teurer, weil die Nachfrage boomte und das Angebot durch die COVID-Beschränkungen in der Welt erschwert wurde. Heute liegt die Inflation bei 7% und die Fed muss handeln. Dies wird in der Tat der Fall sein. Noch im November wollte die Fed nicht über Zinserhöhungen sprechen. Heute kommuniziert sie diese nicht nur, sondern deutet auch eine Bilanzverkürzung an, ein Instrument (man denke an das umgekehrte Gelddrucken), das zuletzt 2018 eingesetzt wurde, zur Verlangsamung beitrug und Marktturbulenzen verursachte.
Alle wichtigen Kategorien tragen zur Inflation bei. Dies ist ein Problem für die Fed. Quelle: Macrobond, XTB Research
Apropos Markt: Die Anleger bleiben vorerst zuversichtlich. Erinnern Sie sich daran, dass 1982 die Renditen 10-jähriger Anleihen bei 14% lagen, jetzt sind sie fast 10-mal niedriger! Ja, die Fed spricht von Zinsen und Bilanzreduzierung, aber heute druckt sie immer noch Geld (auch wenn das bald ein Ende haben wird), und die Zinsen befinden sich an der unteren Grenze. Die Party dauert an, aber wie lange noch?
Der US100 ist der Markt, der am empfindlichsten auf die Politik der Fed reagiert. Am Montag gab es einen Schreck, aber der Index erholt sich wieder. Quelle: xStation 5
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