Makroanalyse: Rettung durch die Fed?

15:35 16. März 2020

++ Europa und die USA stehen wegen der Coronavirus-Sorgen still ++ Fed senkt die Zinsen auf 0% und führt QE4 ein ++ Achten Sie auf die chinesischen Daten ++

Das makroökonomische Bild verschlechtert sich immer weiter - das Coronavirus hat sich ausgebreitet und nicht nur Asien, sondern auch Europa und die USA infiziert. Die westlichen Länder haben das chinesische Problem von außen beobachtet und waren sich sicher, dass sie nicht betroffen sein würden. Die Gesellschaften ignorierten die ersten Fälle und ließen zu, dass sich das Virus ungehindert verbreiten konnte. Erst jetzt werden Beschränkungen eingeführt, und diese Beschränkungen sind sehr ernst.

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In vielen europäischen Städten - wie in Berlin - wurden die Beschränkungen zu langsam eingeführt. Dies erhöht das Risiko einer weiteren Verbreitung des Virus. Quelle: Tomtom

Während das Ausmaß des wirtschaftlichen Schadens in Europa und den USA ungewiss bleibt, kann man sich an China orientieren. Wir berichteten, dass die Aktivität in vielen Sektoren während des Stillstandes um mehr als 80% im Jahresvergleich zurückging. Die heutigen Monatsdaten zeigen, dass die Industrieproduktion um 13,5% und der Einzelhandelsumsatz um 20% im Jahresvergleich zurückgegangen sind. Dies sind jedoch die zusammengesetzten Daten für Januar und Februar. Das bedeutet, dass die Produktion höchstwahrscheinlich um mehr als 30% und die Verkäufe allein im Februar um fast 50% zurückgegangen sind. Das ist absolut beispiellos. Die gute Nachricht ist, dass China die Arbeit wieder aufnimmt - der Verkehr hat in der letzten Woche stark zugenommen, und dies scheint mit einer schnell rückläufigen Zahl neuer Fälle einherzugehen. Die schlechte Nachricht ist, dass die Nachfrage nach chinesischen Produkten schwach sein wird, und das geschwächte China kann wenig dazu beitragen, anderen Regionen zu helfen.

Die jüngsten monatlichen Veröffentlichungen stellen zwei Monate dar, um die Auswirkungen des Virus zu verwischen. Quelle: Macrobond, XTB Research

Die Behörden befinden sich eindeutig in Panik und scheinen bemüht zu sein, alle Möglichkeiten auszuschöpfen, die während der vergangenen Krise funktioniert haben: Eine umfangreiche Lockerung der Geldpolitik sowie fiskalische Unterstützung. Noch wichtiger wird jedoch das Mikromanagement sein. Wenn kleineren Unternehmen nicht geholfen wird, könnten sie schnell eine Ausfallkette auslösen und den wirtschaftlichen Schaden deutlich höher ausfallen lassen.

Die Fed zur Rettung? Im Jahr 2008 startete das FOMC das QE-Programm zu einem viel späteren Zeitpunkt der Krise, und dennoch brauchten die Märkte fast drei Monate, um die Talsohle zu erreichen. Quelle: Macrobond, XTB Research
 

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