Diese Woche hatte ein ziemlich einfaches Narrativ - kaufen, bevor es die anderen tun. Die Schecks von Joe Biden werden ab diesem Wochenende in den US-Haushalten ankommen, und das bedeutet mehr als 200 Milliarden Dollar an freiem Geld, von denen ein guter Teil seinen Weg in Aktien finden dürfte. Wenn diese Haushalte also in der nächsten Woche oder im nächsten Monat zu Käufern werden, warum dann nicht einen kleinen Vorlauf machen?
Vor diesem Hintergrund sind die steigenden Anleiherenditen plötzlich in den Schatten gerutscht, ganz zu schweigen von den Bewertungen, die die Anlegeröffentlichkeit nicht mehr zu stören scheinen. Wie Morgan Stanley errechnet hat, entspricht die Marktkapitalisierung globaler Aktien inzwischen fast 82% des globalen BIP und liegt damit fast 20% über dem Höchststand der Dotcom-Blase, die lange Zeit als ein Ausreißer galt, der sich nicht wiederholen würde.
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Relation des MSCI World zum globalen BIP. Quelle: Twitter.
Die Realität weicht so sehr von allem ab, was wir bisher gesehen haben, dass es gefährlich ist, feste Schlüsse aus historischen Daten und Beziehungen zu ziehen. Aber das gilt auch für die Annahme, dass es dieses Mal anders sein wird. Zum Vergleich: Der Nikkei225 bleibt weit unter seinem Allzeithoch von... 1989.
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