Rohstoffanalyse: Öl, CO2-Zertifikate, Erdgas und Gold (08.02.2022)

Öl:

• Brent zieht sich aufgrund der iranischen Kehrtwende von 93 Dollar pro Barrel zurück

• Die USA gewähren erneut Sanktionsaufhebungen für die nicht-militärische Nutzung der Kernenergie im Iran, z.B. für die Umrüstung von Hartwasserreaktoren

• Die Vereinigten Staaten wollen bis Mitte Februar, wenn der Bericht der Internationalen Atomenergiebehörde (IAEA) veröffentlicht wird, oder bis Anfang März, wenn der IAEA-Direktoriumsrat zusammentritt, eine Einigung oder zumindest Fortschritte bei den Verhandlungen mit dem Iran erzielen

• Der Iran weigert sich jedoch nach wie vor, zu den Urananreicherungsgrenzen des Abkommens von 2015 zurückzukehren

• Iran produziert 2,5 Mio. Barrel pro Tag, kann aber die Produktion auf 4,0 Mio. Barrel pro Tag steigern

• Die Exporte sind marginal, der Iran kann die Ausfuhren sehr schnell auf 2,0 bis 2,5 Mio. Barrel pro Tag steigern

• China und Russland sind bereit, Dutzende von Milliarden Dollar in den iranischen Öl- und Gassektor zu investieren

• Wenn eine Einigung erzielt wird, könnte es zu einer größeren Abwärtskorrektur kommen, die den Marsch in Richtung 100 Dollar pro Barrel verzögern würde

Der Iran produziert trotz sehr begrenzter Ausfuhren 2,5 Millionen Barrel pro Tag. Wenn also die Sanktionen gegen Ölexporte aufgehoben werden, kann der Iran die Ölmenge auf dem Markt schnell erhöhen. Quelle: Bloomberg

Die Beteiligung von Optionsanlegern am Ölmarkt nimmt zu. Die implizite Volatilität nimmt zu. Der VIX für Rohöl steigt leicht, was auf eine mögliche Abwärtsbewegung in der 1-Monats-Perspektive hindeutet. Quelle: Bloomberg

CO2:

• Preise für Emissionsrechte in Europa und China auf Rekordniveau

• Emissionsgenehmigungen in China nähern sich dem Preis von 10 Dollar pro Tonne, in Europa nähern sie sich dem Preis von 100 Dollar pro Tonne

• China beabsichtigt, die Zahl der Sektoren zu erhöhen, die in das Emissionsminderungssystem einbezogen werden sollen

• Goldman Sachs weist darauf hin, dass die Welt eine „globale Kohlenstoffsteuer" braucht

• Eine zunehmend restriktive globale Politik bedeutet wahrscheinlich, dass die EU nicht eingreifen wird, wenn es um hohe Preise für Emissionsrechte geht

Die Preise für CO2-Emissionsrechte in China haben einen neuen Rekord erreicht. Quelle: S&P Global

Die Preise für Emissionszertifikate steigen stark. Dennoch ist das Verhältnis von Gas- zu Kohlepreisen in Europa nach wie vor relativ niedrig, was bedeutet, dass es immer noch rentabler ist, kohlenstoffarme Rohstoffe zu verwenden. Quelle: Bloomberg

Erdgas:

• Wettervorhersagen beeinflussen erneut den Gasmarkt - die Erwartung höherer Temperaturen in den USA führt zu Preisrückgängen

• Der jüngste Rückgang der Gasvorräte war geringer als im letzten Jahr und als im 5-Jahres-Durchschnitt

• Die Vorräte fallen unter den 5-Jahres-Durchschnitt

• Allerdings steigt die Produktion in den USA wieder, was zu einem größeren Angebotsdruck führen kann, insbesondere wenn die Temperaturen weiter steigen

• Die Lager in Europa sind zu 36% gefüllt, während der 5-Jahres-Durchschnitt derzeit bei 50% liegt. Lagerbestände auf ähnlichem Niveau wie 2017

Die mittelfristige 50-Tage-Linie kreuzte die 200-Tage-Linie von oben nach unten. Dies hat ein bärisches „Death Cross" gebildet, das zuweilen einer Abwärtsbewegung vorausgehen kann. Zuletzt war eine solche Situation im Februar 2019 zu beobachten. Damals erholten sich die Preise kurzfristig leicht, befanden sich dann aber bis zum Sommer 2019 in einem Abwärtstrend, wobei die 50-Tage-Linie als Widerstand fungierte. Derzeit liegt der Gaspreis immer noch über der 50-Tage-Linie und der 200-Tage-Linie. Quelle: xStation 5

Die Spekulanten tätigen keine größeren Gaskäufe, obwohl die Netto-Positionierung in den letzten Wochen leicht zugenommen hat. Quelle: Bloomberg

Gold:

• Der Goldpreis bleibt auf hohem Niveau, konsolidiert aber gleichzeitig in Form eines Dreiecksmusters

• Auf dem Monats-Chart bleibt der Goldpreis unter der wichtigen Abwärtstrendlinie und dem 23,6% Fibonacci-Retracement der letzten Aufwärtswelle

• Die wichtigste Unterstützungszone befindet sich zwischen 1.680 und 1.720 Dollar.

• ETFs sind immer noch passiv, was den Kauf oder Verkauf von Gold angeht, ein ähnliches Verhalten konnte man 2012, 2014 oder zum Jahreswechsel 2017 und 2018 beobachten. Damals wurde Gold auf niedrigen Niveaus akkumuliert, dann zog der Preis an, allerdings nur für einen sehr kurzen Zeitraum

• Die Anleger am Futures-Markt änderten ihr Verhalten. Signifikante Abnahme der Long-Positionen und Zunahme der Short-Positionen. Nettopositionen in der Nähe einer wichtigen „Unterstützung". Ein Rückgang unter diese Marke könnte zusätzlichen Abwärtsdruck verursachen

Der Goldpreis befindet sich weiterhin in einer Dreiecksformation. Die aktuelle Situation erinnert an die Konsolidierung von 2011-2012. Andererseits sind Zinserhöhungen so gut wie sicher, was in der ersten Phase statistisch positiv für Gold ist. Quelle: xStation 5

ETFs bleiben passiv. Die Käufer reduzieren ihre Positionen in den Verträgen. Quelle: Bloomberg