Rohstoffanalyse: Öl, Erdgas, Edelmetalle (17.01.2023)

Öl

• Der OPEC-Generalsekretär erklärte, dass die Erhöhung der Importquoten in China ein positives Signal für die Ölnachfrage sei

• Laut OPEC wird die chinesische Nachfrage in diesem Jahr um etwa 0,5 Millionen Barrel pro Tag steigen

• China öffnet sich wieder, was sich in einer erhöhten Mobilität, einschließlich des Flugverkehrs, niederschlägt. Dies könnte darauf hindeuten, dass auch die chinesischen Ölimporte in den kommenden Tagen steigen werden

• China wird weiterhin von den Rabatten profitieren, die Russland auf sein Öl gewährt. Der Preis für russisches Öl aus europäischen Häfen ist sogar 2 Mal niedriger als der aus asiatischen Häfen

• China konnte seine Ölvorräte dank des Kaufs von russischem Rohöl aus europäischen Häfen erheblich aufstocken. Es sollte jedoch erwähnt werden, dass der Großteil dieser zusätzlichen Vorräte auf dem Wasser gelagert wird, was die Fähigkeit Chinas, seine Ölimporte zu steigern, in Frage stellt

• Die OPEC signalisiert, dass sie über höhere Produktionskapazitäten als bisher verfügt. Die OPEC sagt, sie müsse ihre Lieferungen zwischen dem starken Wachstum in Asien und der Abschwächung im Westen ausgleichen

WTI (OIL.WTI) testet den Bereich von 80 Dollar pro Barrel, nachdem der SMA50 durchbrochen wurde. Ein starker Widerstand befindet sich im Bereich von 80-82 Dollar, was die Fähigkeit des Rohöls, einen neuen Trend zu starten, begrenzen könnte. Die Abwertung des US-Dollars setzt sich fort, was sich positiv auf die Öl importierenden Länder auswirkt. Quelle: xStation5 von XTB

Europäisches Erdgas (DE30, EURUSD)

• Die europäischen Erdgaspreise sinken weiter und bewegen sich auf Niveaus unter 60 Dollar pro MWh. Dies ist eine Folge der geringen Nachfrage aufgrund der hohen Temperaturen

• Die Erdgasentnahme aus dem Netz ist sogar um das Dreifache geringer als gewöhnlich in dieser Jahreszeit

• Die EU-Länder importieren weniger Gas aus Norwegen als noch vor einem Jahr, während die importierte LNG-Menge unzureichend ist

• Dennoch kann man weitere Probleme auf dem europäischen Gasmarkt nicht ausschließen, insbesondere wenn Russland beschließt, die verbleibenden Gasexporte nach Europa (über die südlichen Pipelines) einzustellen

• Dennoch sind die niedrigen Erdgaspreise aus Sicht des Marktes positiv für EURUSD und DAX / DE30

• Die europäischen Erdgaspreise liegen immer noch über den historischen Durchschnittswerten für diesen Zeitraum

Der Gasverbrauch der EU-Länder ist aufgrund der überdurchschnittlichen Temperaturen in Europa derzeit sehr niedrig. Andererseits sind die Gasimporte niedriger als vor einem Jahr, und die Beibehaltung des niedrigen Verbrauchs könnte der Schlüssel sein, um die Preise im Jahr 2023 in Schach zu halten. Quelle: Bloomberg

Die europäischen Gasvorräte sind zu über 80% gefüllt. Sollte sich der derzeitige Trend und das Tempo des Lagerabbaus fortsetzen, könnten die Lagerbestände am Ende der Heizperiode sogar 70% betragen! Andererseits sind die europäischen Importe niedriger als vor einem Jahr (selbst ohne Russland), weshalb eine erhöhte Volatilität auf dem europäischen Gasmarkt im zweiten und dritten Quartal 2023 nicht auszuschließen ist. Quelle: Bloomberg

Für EURUSD wird es von entscheidender Bedeutung sein, die Erdgaspreise auf einem niedrigen Niveau zu halten. Die Importpreise waren für die europäische Wirtschaft im Jahr 2022 entscheidend. Die hohen Rohstoffpreise übten Druck auf die Rohstoffe aus, was die Importpreise weiter in die Höhe trieb. Derzeit zeichnet sich eine Umkehr dieses Trends ab. Quelle: Bloomberg, XTB

Niedrige Erdgaspreise wären auch für den DAX / DE30 und andere Aktienmärkte von Vorteil. Es sollte jedoch beachtet werden, dass der Spielraum für weitere Rückgänge angesichts des aktuellen Preises von rund 50 Euro pro MWh begrenzt ist, sodass der Spielraum für weitere Rückgänge der Erdgaspreise ebenfalls begrenzt sein könnte. Quelle: XTB, Bloomberg

US-Erdgas (NATGAS)

• Die Wettervorhersagen für die Vereinigten Staaten ändern sich, und für die letzte Januarwoche werden unterdurchschnittliche Temperaturen für diese Jahreszeit erwartet

• Die Wetteränderungen deuten darauf hin, dass im Februar wieder strenge Winterbedingungen in den Vereinigten Staaten herrschen könnten, was zu einem Anstieg des Gasverbrauchs führen wird

• Außerdem soll das Freeport LNG-Exportterminal Mitte Januar seinen Betrieb wieder aufnehmen

• Die vergleichbaren Lagerbestände in den Vereinigten Staaten deuten darauf hin, dass die Preise für Erdgas bereits mit den Fundamentaldaten übereinstimmen. Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass es zu einer Erdgasknappheit kommen wird

• Die künftige Entwicklung der Lagerbestandsveränderungen im Vergleich zu den historischen Werten wird zeigen, ob die US-Erdgaspreise die Chance haben, in diesem Jahr einen weiteren Aufwärtsimpuls zu geben

• Die künftige Ausweitung der US-LNG-Exporte nach Europa und Asien könnte dazu beitragen, die Divergenz zwischen den US-amerikanischen und den europäischen Gaspreisen zu verringern

Ein Blick auf die US-Erdgasvorräte im Vergleich zu den historischen Werten (5-Jahres-Durchschnitt) zeigt, dass die Vorräte nicht erschöpft aussehen und den steilen Preisanstieg von 2022 nicht rechtfertigen. Andererseits könnte sich die Situation durch die Inbetriebnahme neuer Exportterminals ändern. Quelle: Bloomberg, XTB

Die US-Wettervorhersagen zeigen, dass die Temperaturen Ende Januar und Anfang Februar deutlich sinken könnten, sodass eine kleine Preiserholung in den kommenden Wochen nicht auszuschließen ist. Quelle: Bloomberg

Die saisonalen Muster deuten darauf hin, dass wir uns einem lokalen Tiefpunkt nähern. Darüber hinaus war der Beginn dieser Woche sehr positiv für die Gaspreise und könnte dazu beitragen, eine 4-wöchige Verlustserie zu beenden. Quelle: xStation5 von XTB

Gold/Platinum/Palladium

• Eine sehr interessante Divergenz zwischen Palladium- und Platinpreisen, die in den letzten Jahren nicht zu beobachten war

• Unmittelbar vor dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie war ein signifikanter Anstieg der Palladiumnachfrage im Automobilsektor zu beobachten, aber die jüngste Krise führte zu einem höheren Einsatz von Platin auf Kosten von Palladium

• Höchstwahrscheinlich müssten die Palladiumpreise im Verhältnis zu den Platinpreisen weiter fallen, damit die Automobilindustrie zu Palladium zurückkehrt

• Der Automobilsektor steht derzeit unter Druck, einschließlich des grünen Energiesektors, und dies könnte die Gewinne für Platin begrenzen

• Andererseits ist Platin viel weniger mit Gold korreliert, was damit zusammenhängt, dass Platin viel häufiger als Anlageobjekt verwendet wird als Palladium

Seit September 2022 ist eine erhebliche Divergenz zwischen den Palladium- und Platinpreisen festzustellen. Die Palladiumpreise sind immer noch viel höher als die Platinpreise, sodass eine weitere Vergrößerung der Divergenz nicht ausgeschlossen werden kann. Dennoch ist anzumerken, dass Palladium in der Nähe einer wichtigen Unterstützung gehandelt wird, die durch die lokalen Tiefststände von Anfang 2020 und Dezember 2021 markiert wird. Quelle: xStation5 von XTB

In der Vergangenheit lag das Preisverhältnis zwischen Palladium und Platin selten über 0,5 - aber während der Dotcom-Hausse und kurz vor der Covid-19-Pandemie zogen die Palladiumpreise im Verhältnis zu den Platinpreisen deutlich an. Es ist wahrscheinlich, dass sich dieses Verhältnis jetzt auf ein niedrigeres Niveau zubewegen wird. Es ist nicht auszuschließen, dass sich aufgrund veränderter Nachfrageaussichten die Situation der frühen 2000er Jahre wiederholt, als das Preisverhältnis von etwa 1,8 auf 0,25 fiel. Quelle: Bloomberg

Die Mehrheit der börsengehandelten Fonds verkauft Edelmetalle. Bei den Gold-ETFs ist jedoch eine Trendwende zu erkennen. Bei Palladium ist ebenfalls eine Erholung zu beobachten, die jedoch nicht unbedingt auf eine hohe Nachfrage schließen lässt. Die börsengehandelten Fonds waren aufgrund der begrenzten Verfügbarkeit des Edelmetalls nicht in der Lage, ihre Palladiumbestände früher zu erhöhen. Quelle: Bloomberg

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