Rohstoffanalyse: Öl, Erdgas, Gold, Aluminium (03.01.2023)

Öl

• Die Commerzbank erwartet eine Erholung der Ölpreise und setzt das Preisziel für Brent auf 100 Dollar pro Barrel

• Der Ölpreis erreichte heute, am 3. Januar 2023, den höchsten Stand seit dem 5. Dezember 2022. Der Preis reagierte jedoch auf den um mehr als 1% gestiegenen USD und wird derzeit um etwa 1% niedriger gehandelt als am Vortag

• Das saisonale Muster deutet darauf hin, dass die Preise in der ersten Januarhälfte versuchen könnten, ihre Aufwärtsdynamik wiederzuerlangen

• China versucht zu zeigen, dass Covid kein Problem mehr für seine Wirtschaft darstellt. Europa verschärft jedoch die Beschränkungen für Reisende aus China

• Mögliche Nachfragebelebung in China ist ein Schlüsselfaktor, der die Ölpreisentwicklung in der ersten Hälfte des Jahres 2023 bestimmen könnte

• Russische Ölexporte auf dem Seeweg sinken im Vergleich zum Durchschnitt für das gesamte Jahr 2022, erholen sich aber nach einem anfänglichen Rückgang im Dezember, als die Sanktionen in Kraft traten, wieder

• In der letzten Dezemberwoche wurden 0,5 Mio. Barrel pro Tag russisches Öl mit unbekanntem Bestimmungsort ausgeführt. Gleichzeitig sind die offiziellen Lieferungen an die Türkei zurückgegangen, was darauf hindeuten könnte, dass dieses Land versuchen wird, russische Produkte weiterzuverkaufen

• Dennoch ist zu erwarten, dass Russland seine Produktion weiter senken wird und die OPEC weiterhin mit der Wiederherstellung der Produktion zu kämpfen hat, was in kürzester Zeit zu einem Defizit führen könnte

Russische Ölexporte auf dem Seeweg erholen sich, bleiben aber unter dem Durchschnitt von 2022. Quelle: Bloomberg

Die Menge des russischen Öls, das in "unbekannte Länder" verschifft wird, steigt. Quelle: Bloomberg

WTI begann die neue Woche mit einer Aufwärtsbewegung, doch die deutliche Aufwertung des USD am Dienstag begrenzte die Gewinne und löste einen Pullback zum SMA25 aus. Der Ölpreis bleibt in seinem Aufwärtstrendkanal. Quelle: xStation5 von XTB

Erdgas

• Die Gaspreise in den USA und Europa sinken angesichts der sehr hohen und überdurchschnittlichen Temperaturen weiter

• Die Temperaturen in den USA stiegen nach dem jüngsten Wintereinbruch rapide an und werden voraussichtlich zumindest in der ersten Januarhälfte anhalten

• Außerdem sind die Exporte über das Freeport LNG-Terminal nach wie vor stark eingeschränkt, und es wird erwartet, dass der volle Betrieb frühestens Mitte Januar wieder aufgenommen werden kann

• Abgesehen davon gibt es in den USA immer noch etwa 2 Milliarden Kubikfuß überschüssiges Gas, das unter normalen Bedingungen exportiert werden würde

• Die Temperaturen in Europa sind ebenfalls sehr hoch, und die Gasvorräte auf dem alten Kontinent füllen sich wieder (dank der Länder, die den Verbrauch am stärksten eingeschränkt haben)

• Es wird erwartet, dass es in diesem Jahr nicht zu einer Energiekrise kommt, wenn die Vorräte am Ende des Winters zu mehr als 50-60% gefüllt sind. Derzeit sind sie zu 83% gefüllt

• Die Gaspreise in Europa sind auf 75 Euro/MWh gesunken und damit unter das Niveau zu Beginn der Energiekrise 2022

• Es wird erwartet, dass die Temperaturen bis Ende dieser Woche merklich sinken, was zu einem Preisanstieg auf dem Alten Kontinent führen könnte

Die Wettervorhersagen bleiben unverändert - die hohen Temperaturen in den USA werden voraussichtlich bis mindestens Mitte Januar anhalten. Quelle: Bloomberg

Anomalie auf dem europäischen Gasmarkt - Vorräte steigen in der Mitte der Heizperiode aufgrund des geringen Verbrauchs (hohe Temperaturen). Quelle: Bloomberg

Die wichtige Unterstützung bei 5,00 Dollar pro MMBTu wurde Ende 2022 durchbrochen. Die nächste wichtige Unterstützungszone wird durch die Tiefststände vom Dezember 2021 markiert. Die saisonalen Muster deuten darauf hin, dass sich der Preis bis Anfang März seitwärts bewegen dürfte. Quelle: xStation5 von XTB

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Gold

• Die Zentralbanken erhöhen ihre Goldkäufe. Die Käufe beliefen sich im 3. Quartal 2022 auf fast 400 Tonnen. Die Investitionsnachfrage im 3. Quartal 2022 betrug dagegen nur 33 Tonnen

• Diese geringe Investitionsnachfrage ist jedoch hauptsächlich auf den Verkauf von ETF-Gold zurückzuführen. Die Nachfrage nach physischem Gold lag im 3. Quartal 2022 bei 350 Tonnen und war damit so hoch wie seit mindestens 4 Jahren nicht mehr

• Die monatlichen Daten zeigen, dass die PBoC im November 2022 zum ersten Mal seit 2019 wieder Gold gekauft hat. Dabei handelt es sich jedoch um offizielle Daten, und es wird gemunkelt, dass China Gold gekauft hat, ohne dies offenzulegen

• Darüber hinaus deutet der CEO von Barrick Gold an, dass China in diesem Zeitraum bis zu 200 Tonnen Gold gekauft haben könnte, was einen erheblichen Anteil des jährlichen Angebots ausmachen würde (über 5%)

• FOMC-Protokoll und NFP-Bericht könnten Volatilität bei den US-Renditen auslösen und Gold Auftrieb geben

Die börsengehandelten Fonds hielten ihre Goldbestände in den letzten zwei Monaten mehr oder weniger unverändert. Die Netto-Positionierung nimmt weiter zu. Die Bedeutung der Zentralbanknachfrage nimmt ebenfalls zu. Quelle: Bloomberg

Die Nettoveränderung der Goldbestände der Zentralbanken im dritten Quartal 2022 war die größte seit mindestens 10 Jahren. Das gesamte Jahr 2022 könnte den größten Anstieg seit langem erleben. Es wird jedoch davon ausgegangen, dass China noch mehr kauft, als es angibt. Quelle: Bloomberg

Trotz der deutlichen Aufwertung des USD testet Gold ein 4-Monats-Hoch Die US-Renditen sinken, was den Edelmetallen Unterstützung bietet. Quelle: xStation5 von XTB

Aluminium

• Chinesischer Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe bleibt unter 50 Punkten, trotz einer Kehrtwende in der Covid-Politik in China

• Die Produktionsdaten werden zeigen, ob China seinen Ansatz geändert hat oder ob es immer noch Probleme mit kranken Mitarbeitern gibt

• Gleichzeitig zeigten die Daten für Dezember einen deutlichen Rückgang bei den Verkäufen neuer Häuser, was auch eine mögliche Erholung der Nachfrage nach Industriemetallen in China in der ersten Hälfte des Jahres 2023 in Frage stellt

• Die 100 größten Bauträger in China verzeichneten im Dezember 2022 einen Umsatzrückgang von 30,8% im Vergleich zum Vorjahr

• Händler bleiben optimistisch für China

• Aluminium fällt zu Beginn des Jahres 2023, aber deutliche Stärkung des chinesischen Yuan lässt Händler auf Erholung nach Verlusten im Jahr 2022 hoffen

Die Aluminiumpreise sind im Jahr 2022 ähnlich wie 2008 eingebrochen. Derzeit ist jedoch eine Aufwertung des chinesischen Yuan zu beobachten, die theoretisch die Aluminiumpreise stützen sollte. Wenn China seine Wirtschaft nach der Pandemie tatsächlich wieder öffnet und eine wirtschaftliche Erholung eintritt, könnte Aluminium wieder auf ein höheres Preisniveau zurückkehren. Quelle: xStation5 von XTB