Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Aluminium, Kakao (10.05.2022)

Öl

• Die Ölpreise fielen gestern angesichts des allgemeinen Marktausverkaufs und der Erwartung, dass die EU ihr geplantes Embargo aufweichen wird, um sich Unterstützung zu sichern

• Die WTI-Preise fielen von 110 auf 100 USD. Die 100-USD-Marke bot jedoch Unterstützung und ermöglichte es den Bullen, eine Erholung einzuleiten

• Die Europäische Union wird höchstwahrscheinlich kein Verbot für den Einsatz von in der EU registrierten Tankern für den Transport von russischem Rohöl verhängen. Zuvor wurde dies als einer der Hauptbestandteile des vorgeschlagenen Embargos angesehen

• China sendet weitere Signale, die auf eine wirtschaftliche Verlangsamung hindeuten, was die Rohölimporte einschränken könnte. Natürlich kann China weiterhin billiges russisches Rohöl kaufen, aber wenn die Verkäufe dem Markt vorenthalten werden, hat das keine großen Auswirkungen auf die Preise

• Laut Bloomberg gibt es immer mehr Nachfragefaktoren, die die Rohölpreise antreiben. Es ist nicht auszuschließen, dass eine Konjunkturabschwächung oder gar eine Rezession einen negativen Nachfrageschock auslösen wird, der die positiven Angebotsentwicklungen überwiegt

• Die Raffinerien in Shandong haben die verarbeitete Ölmenge erhöht. Sie sind jedoch immer noch zu etwa 50% ausgelastet

Die Raffinerien in Shandong verfügen über große Kapazitätsreserven, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Kraftstoffen in China begrenzt ist. Dies ist einer der wichtigsten Indikatoren für die Stärke der Ölnachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Quelle: Bloomberg

Nachfragefaktoren haben einen geringeren Anteil an der Veränderung des Ölpreises im letzten Jahr. Quelle: Bloomberg

WTI hat den Bereich von 100 USD pro Barrel verteidigt. Ein Durchbruch unter eine jüngste kurzfristige Trendlinie könnte jedoch einen Rückgang in Richtung einer wichtigen Unterstützungszone im Bereich von 94 USD auslösen. Quelle: xStation 5

Gold

• Der Goldpreis befindet sich seit 3 Monaten in einem Abwärtstrend

• Ein potenzielles Double-Top-Muster mit einer Nackenlinie bei 1.700 USD und einem potenziellen Kursziel unter 1.400 USD

• Die Renditen, die derzeit bei etwa 3% liegen, könnten eine Schlüsselrolle bei künftigen Preisbewegungen spielen

• Die 10-jährigen Renditen sollten den Ausblick auf den langfristigen neutralen Fed-Zins widerspiegeln. Wenn die Fed klare Vorgaben macht und versucht, eine „weiche Landung" zu erreichen, könnten sich die Erwartungen für den neutralen Zinssatz von derzeit 2,5-3,0% auf 2,0-2,5% bewegen

• Kurzfristig hat der Goldpreis jedoch noch etwas Spielraum nach unten. Ein Rückgang auf 1.700-1.800 USD bleibt möglich. Ein Rückgang darunter, möglicherweise bis in den Bereich von 1.400 USD, wäre gerechtfertigt, wenn der S&P 500 in den Bereich von 3.000 Punkten fallen würde

• Gold könnte weiter fallen, da Investoren die Anzahl ihrer Long-Positionen reduzieren und auf der Suche nach Liquidität Geld aus ETFs abziehen

Die Volatilität bei GOLD ähnelt dem Zeitraum 2011-2013. Wir halten jedoch Rückgänge in der Größenordnung von 2013 derzeit nicht für sehr wahrscheinlich. Sie können jedoch nicht ausgeschlossen werden, sollte es zu einem massiven Ausverkauf an der Wall Street kommen. In einem solchen Szenario könnte Gold auf bis zu 1.400 USD fallen. Quelle: xStation 5

Anleger reduzieren ihre Long-Positionen in GOLD, während ETFs den physischen Rohstoff veräußern. Quelle: Bloomberg

Aluminium

• Der Aluminiummarkt deutet darauf hin, dass die Situation in China viel schlimmer ist, als es andere Kennzahlen, wie z. B. die Kupferpreise, anzeigen

• Die Aluminiumpreise sind seit ihrem Allzeithoch um 33% gefallen, und die Situation ähnelt allmählich dem Ausverkauf in der Finanzkrise 2008. Damals fiel der Preis auf die Marke von 2.100 USD. Sollte sich die Situation wiederholen, könnte der Aluminiumpreis in Richtung der 2.000-USD-Marke fallen

• Wenn die Konjunkturabschwächung in China so stark ist, wie es die Aluminiumpreise oder die jüngste Abwertung des Yuan vermuten lassen, könnte dies zu einem starken Ausverkauf auf dem Kupfermarkt führen

• Die wichtigste Unterstützung für Aluminium liegt bei etwa 2.500 USD

• Es ist jedoch erwähnenswert, dass sich die Aluminiumlagerbestände auf einem kritisch niedrigen Niveau befinden

Der Aluminiumpreis ist in letzter Zeit stark gefallen, während der Kupferpreis stabil geblieben ist. Dies hängt wahrscheinlich damit zusammen, dass Kupfer zur Absicherung von Finanztransaktionen und als Anlagegut verwendet wird. Bei einem Rückgang auf beiden Seiten könnte der Kupferpreis ähnlich wie der Aluminiumpreis sinken. Quelle: xStation 5

Kakao

• Kakao ist sehr anfällig für einen möglichen Wirtschaftsabschwung

• Es ist erwähnenswert, wie drastisch die Rückgänge zu Beginn der Pandemie ausfielen

• Die Rückgänge von 2008, 2011 und 2016 stoppten in der Regel um die Marke von 2.000 USD

• Das britische Pfund hat in letzter Zeit an Boden verloren, was ebenfalls auf eine mögliche kurz- bis mittelfristige Schwächung der Kakaopreise hindeutet

• Die Saisonalität deutet auf einen möglichen Rückschlag zu Beginn der Sommerferien hin

• Die Futures weisen darauf hin, dass die Käufer immer noch einen Vorteil gegenüber den Verkäufern haben, aber mögliche Liquiditätsprobleme könnten dies ändern

Es ist erwähnenswert, dass die wichtigste langfristige Unterstützung bei etwa 2.000 USD liegt. Es gibt immer noch viele Käufer auf dem Markt, obwohl Kakao in Krisenzeiten nicht gerade ein beliebtes Gut ist. Quelle: Bloomberg

Der Kakaopreis korreliert stark mit dem britischen Pfund, was auf den Londoner Markt zurückzuführen ist, wo Kakao immer noch in Pfund gehandelt wird. Die jüngste Abwertung des Pfunds deutet darauf hin, dass Kakao in Schwierigkeiten stecken könnte. Quelle: xStation 5