Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Aluminium und Platin (01.02.2022)

Öl:

• Goldman Sachs sieht positive Aussichten für den Ölmarkt und rechnet mit einem Preis von 100 Dollar pro Barrel im dritten Quartal

• Andererseits räumt die Bank auch ein, dass die OPEC+ die Produktion möglicherweise erhöhen muss, wenn die Preise dauerhaft über 90 Dollar pro Barrel bleiben, um den Markt zu stabilisieren

• Übermäßig hohe Preise auf dem Markt könnten zu einer potenziellen Zerstörung der Nachfrage inmitten einer fragilen wirtschaftlichen Erholung führen

• Gleichzeitig ist jedoch zu bedenken, dass die OPEC+ zunehmend Schwierigkeiten hat, überhaupt auf dem vereinbarten Niveau zu produzieren, sodass selbst eine Änderung der Politik des Kartells nur zu einer kurzfristigen Marktreaktion führen könnte

• Es sei darauf hingewiesen, dass die Aussichten auf weitere Produktionssteigerungen in den USA ebenfalls begrenzt sind. Die Zahl der Bohrungen nimmt nicht nennenswert zu, was mit der negativen Haltung der Behörden gegenüber Schiefergas zusammenhängt

Die Zahl der Bohrungen nimmt in den USA zwar zu, aber bei so hohen Preisen nur relativ langsam! Außerdem ist die Zahl der neuen Bohrinseln nicht in der Lage, das Angebot an unfertigen Bohrlöchern (DUCs) zu erhöhen, was bedeutet, dass die Aussichten auf ein Produktionswachstum eher begrenzt sind und die Investitionen auf dem US-Ölmarkt gering sind. Quelle: Bloomberg

Gold:

• Gold erholte sich leicht dank der Schwäche des Dollars und niedriger Anleiherenditen

• Eine Rückkehr über 1.790 Dollar und 1.800 Dollar deutet darauf hin, dass die Käufer nicht kapitulieren. Allerdings wird der Preis durch die Abwärtstrendlinie und die Zone um 1.850-1.860 Dollar begrenzt

• Es ist erwähnenswert, dass wir eine ähnliche Konsolidierung wie in den Jahren 2011-2012 haben. Sollten die Tiefs bei 1.680 Dollar durchbrochen werden, könnte der Preis auf das 61,8%-Retracement der letzten Aufwärtswelle fallen

• Es sei jedoch daran erinnert, dass sich Gold statistisch gesehen nach der ersten Zinsanhebung im Zyklus in der Regel auf Sicht von mindestens 6 Monaten erholt (die durchschnittliche Rendite der letzten 7 Zyklen über einen Zeitraum von 6 Monaten beträgt ca. 10%)

• Die börsengehandelten Fonds haben ihre Goldkäufe leicht erhöht, und auch bei den Kontrak-Käufern gab es einen leichten Anstieg

Der Preis hat sich in den letzten Tagen erholt, aber die Aussichten sind derzeit gemischt. Sollte der nächste NFP-Bericht den Markt jedoch hinsichtlich der Lohn- und Beschäftigungsentwicklung enttäuschen, könnte der Goldpreis wieder in Richtung der Zone zwischen 1.850 und 1.860 Dollar steigen. Quelle: xStation 5

Aluminum:

• Starke Backwardation auf dem Markt für Industriemetalle könnte dazu führen, dass die Preise weiter steigen, vor allem wenn die Aussichten auf eine Wiederbelebung des Angebots eher bescheiden sind

• Sehr niedrige von der LME gemessene Aluminiumbestände

• Anhaltend hohe Energiepreise, insbesondere für Gas, hindern die europäischen Produzenten an einer Produktionssteigerung

• Umweltvorschriften in China wirken sich ebenfalls negativ auf das Aluminiumangebot aus

• Aluminium ist ein wichtiges Element der Energiewende (Elektroautos, Windparks)

• Auch die Spannungen zwischen Russland und der Ukraine können den Zugang zu Aluminium erschweren

Die Aluminiumvorräte gehen weiter zurück und nähern sich einem historischen Tiefstand. Quelle: Bloomberg

Die Backwardation hat in letzter Zeit zugenommen, was auf eine kurzfristig erhöhte Nachfrage schließen lässt. Der 3-Monats-Spread liegt bei etwa 30 Dollar. Quelle: Bloomberg

Platin:

• Platin hat nach einigen schwachen Sitzungen seine Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen

• Die Preise kehren über 1.000 Dollar zurück und testen wichtige Widerstandsniveaus in Form einer Abwärtstrendlinie und des 38,2%-Retracements um 1.050 Dollar

• Die Short-Positionen wurden seit Mitte Dezember stark abgebaut, von der Käuferseite gab es jedoch keine Aktivität

• Die börsengehandelten Fonds sind in diesem Jahr Nettokäufer, aber wenn man die letzten Monate betrachtet, bleibt der Trend abwärts gerichtet

• Platin wird in Dieselmotoren und aufgrund des sehr teuren Palladiums auch in Benzinmotoren verwendet

• Selbst wenn die Nachfrage nach Platin aus dem Automobilsektor wieder auf das Niveau von vor der Pandemie zurückkehrt, dürften wir im Jahr 2022 ein großes Überangebot auf dem Markt beobachten, das mit der starken Produktion aus Südafrika zusammenhängt

• Die Hoffnung für Platin ist eine Stagnation der Produktion in Südafrika aufgrund der hohen Energiepreise oder der gegen Russland verhängten Sanktionen im Zusammenhang mit dem Konflikt mit der Ukraine

Platin testet eine wichtige Widerstandsmarke. Andererseits spricht die Volatilität am Goldmarkt derzeit nicht für eine Fortsetzung der Aufwärtsbewegung. Quelle: xStation 5

Ein starker Abbau von Short-Positionen ist eine gute Nachricht für Käufer. Auf der anderen Seite sind Spekulanten bestrebt, Long-Positionen zu eröffnen. Quelle: Bloomberg

Das vergangene Jahr brachte ein gigantisches Überangebot, das mit dem Rückgang der Nachfrage im Automobilsektor und einer deutlichen Erholung der südafrikanischen Produktion zusammenhing. Selbst bei einem weiteren Anstieg der Nachfrage aus dem Automobilsektor wird das Überangebot im Jahr 2022 sehr groß bleiben. Quelle: SFA Oxford, Heraeus