Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Erdgas, Kupfer (20.06.2023)

Öl 

• Öl bleibt aufgrund eines anhaltenden Überangebots am Markt unter Druck. Es ist erwähnenswert, dass ab Juli zusätzliche Kürzungen seitens Saudi-Arabiens wirksam werden. Dennoch hat sich der Brent-Preis im oberen Bereich der Konsolidierungszone bei 77 US-Dollar pro Barrel eingependelt. Allerdings weist die Saisonalität auf einen lokalen Höchststand in naher Zukunft hin. 

• Auf der anderen Seite ist zu beachten, dass die Urlaubssaison zu einem Anstieg der Preise führen kann, insbesondere aufgrund des erhöhten Verbrauchs in arabischen Ländern. 

• Derzeit importiert China fast 1,4 Millionen Barrel Öl pro Tag (bpd) aus Malaysia. Malaysia produziert jedoch derzeit nur etwa 0,6 Millionen bpd, was bedeutet, dass Malaysia Öl aus anderer Herkunft wieder exportiert. Es scheint, dass es sich bei diesem wieder exportierten Öl höchstwahrscheinlich um iranisches Öl handelt. 

• Der signifikante Anteil iranischen Öls verhindert, dass wir aufgrund der von den USA und der EU verhängten Sanktionen einen zusätzlichen Engpass beim Öl erleben. 

• JP Morgan sieht einen erheblichen Überangebot am Markt und weist darauf hin, dass von der OPEC+ weitere Kürzungen erforderlich sind, um hohe Preise aufrechtzuerhalten. Das Jahresendziel wurde auf 81 US-Dollar pro Barrel festgelegt. Goldman Sachs hat diesen Preis jedoch kürzlich auf 85 US-Dollar pro Barrel gesenkt. 

• Die Anzahl der Bohrungen in den USA nimmt weiter ab. Derzeit liegt die Zahl bei 552 aktiven Bohrinseln, was auf mögliche Produktionsprobleme im späteren Verlauf des Jahres hinweisen kann.

China importiert doppelt so viel Öl aus Malaysia, wie Malaysia produziert, was bedeutet, dass Malaysia trotz westlicher Sanktionen wahrscheinlich iranisches Öl wieder exportiert. Gleichzeitig ist dies ein Faktor, der zeigt, dass es keine Probleme mit der Versorgung gibt, auch nach den Produktionskürzungen von OPEC+. Quelle: Bloomberg

Der Preis nähert sich einem wichtigen Widerstand, aber gleichzeitig deuten saisonale Muster darauf hin, dass bald ein lokaler Höchststand erreicht wird. Quelle: xStation5 von XTB

Gold 

• Die Federal Reserve hat die Zinssätze unverändert gelassen, aber einen harten Ton beibehalten, einschließlich einer Erhöhung der Zinsprognosen zum Jahresende. Aktuell lässt der Dot-Plot-Chart die Möglichkeit von zwei weiteren Zinserhöhungen in diesem Jahr erkennen, möglicherweise im Juli und September. 

• Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben auf einem hohen Niveau, was die Goldpreise in eine Konsolidierung bringt. Derzeit könnte nur ein erheblicher Rückgang der Inflation und schwache Daten vom US-Arbeitsmarkt dazu führen, dass die Fed die Zinssätze im Juli unverändert lässt und Gold über 2.000 US-Dollar pro Unze steigen lässt. 

• Betrachtet man die Positionierung, so gibt es keine erhöhte Aktivität der Anleger, was auch auf Erwartungen an größere Veränderungen bei den Renditen hinweisen könnte. Die Verpflichtung der Fed zu einer aggressiven Haltung hat die Chancen auf signifikante Bewegungen bei Gold verringert.

Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben auf relativ hohem Niveau (Tnote umgekehrt). Gold hat begonnen, seitwärts zwischen 1.925 und 1.970 US-Dollar zu handeln. Der Bereich von 1.925 US-Dollar markiert auch die untere Grenze der Overbalance-Struktur. Eine größere Bewegung bei den US-Renditen könnte ein Katalysator dafür sein, dass Gold aus der Handelsspanne ausbricht. Quelle: xStation5 von XTB

Die jüngste FOMC-Prognose zeigte, dass die US-Notenbanker in diesem Jahr möglicherweise zwei weitere Zinserhöhungen um 25 Basispunkte beschließen könnten. Andererseits hat sich die Marktbewertung für Zinserhöhungen nach dem FOMC-Treffen letzte Woche kaum verändert und bewegt sich immer noch nur in Richtung einer weiteren Zinserhöhung später in diesem Jahr. Quelle: Bloomberg

Erdgas 

• In naher Zukunft wird eine Hitzewelle im Süden der Vereinigten Staaten erwartet, insbesondere in Texas, wo ein erheblicher Teil der Energie von gasbetriebenen Kraftwerken bereitgestellt wird. 

• Der vorherige Bestandsbericht zeigte einen Aufbau von Vorräten von deutlich unter 100 bcf (+84 bcf), obwohl er nahe am 5-Jahres-Durchschnitt lag. Die vergleichenden Bestände bleiben auf einem hohen Niveau, aber die Gaspreise haben nach dem neuesten Bestandsbericht begonnen, sich zu erholen. Dies könnte darauf hindeuten, dass der lokale Tiefpunkt erreicht wurde und Gas sich auf eine saisonale Erholung vorbereiten könnte, bedingt durch eine erhöhte Nachfrage nach Strom. 

• Ähnlich wie bei Öl nimmt auch die Anzahl der Gasbohranlagen ab. Die Daten der Vorwoche zeigten einen Rückgang von 5 Anlagen auf 130 aktive Anlagen.

Die vergleichenden Bestände geben noch kein bullisches Signal, aber der jüngste Aufbau der Bestände war geringer als erwartet. Quelle: Bloomberg, XTB

Es wird erwartet, dass die Temperaturen im Süden der USA in naher Zukunft sehr hoch sein werden und dies zu einer erhöhten Nachfrage nach Erdgas aus Kraftwerken führen kann. Quelle: Bloomberg

Die saisonalen Muster zeigen, dass NATGAS derzeit möglicherweise ein lokales Tief erreicht und ein Aufwärtstrend in der ersten Juliwoche beginnen und bis Ende September andauern könnte. Quelle: xStation5 von XTB

Kupfer 

• China hat seinen Leitzins um 10 Basispunkte gesenkt, was die erste solche Maßnahme seit August des vergangenen Jahres darstellt. Allerdings hatte der Markt weitere Maßnahmen der Behörden im Hinblick auf konjunkturstimulierende Maßnahmen erwartet. 

• Die Kupferproduktion in China ist auf 1,1 Millionen Tonnen gestiegen und hat damit ein Rekordmonatsniveau erreicht. Es wird erwartet, dass die Produktion auf diesem hohen Niveau in den kommenden Monaten fortgesetzt wird, was eine Reaktion auf die weiterhin hohe Nachfrage und gleichzeitig sehr niedrige und rückläufige Bestände des Basismetalls sein könnte. 

• Die saisonalen Muster deuten auf mögliche Rückgänge bis Anfang Juli hin, gefolgt von einer leichten Erholung. Eine stärkere Erholung wird in der zweiten Julihälfte erwartet. 

• Der Kupferpreis hat einen Widerstandsbereich von 8.500 US-Dollar erreicht, wo die obere Grenze der Overbalance-Struktur zu finden ist. 

• Gleichzeitig verzeichnet Kupfer eine signifikante Divergenz zum chinesischen Yuan, der nach der jüngsten kleiner als erwarteten Zinssenkung durch die PBOC weiter abgewertet hat.

Kupfer könnte kurz vor einem Ausbruch nach oben stehen, aber andererseits nehmen die Bedenken über den Zustand der chinesischen Wirtschaft zu und setzen den chinesischen Yuan unter Druck. Quelle: xStation5 von XTB

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