Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Mais, Zucker (05.04.2022)

Öl

• Sowohl Brent als auch WTI konnten ihre kurzfristigen Aufwärtstrendlinien verteidigen

• WTI kehrte über die Marke von 100 USD pro Barrel zurück, während Brent nahe 108 USD pro Barrel gehandelt wird

• Die aktuelle Erholung der Ölpreise ist auf die von Saudi-Arabien angekündigten kräftigen Preiserhöhungen für Lieferungen nach Asien zurückzuführen. Der Aufschlag gegenüber den Benchmark-Preisen ist der höchste in der Geschichte und beträgt fast 10 USD pro Barrel

• Rund 60% des saudischen Öls wird nach Asien geliefert (hauptsächlich nach China, Japan, Südkorea und Indien)

• Nach Ansicht von Vitol ist ein Rückgang des Ölpreises unter 100 USD angesichts der aktuellen Fundamentaldaten nicht gerechtfertigt

• Bis zu 1,5 Millionen Barrel der täglichen russischen Exporte könnten durch die derzeitige geopolitische Lage beeinträchtigt werden

• Der US-Energieberater sagte, dass auf den Weltmärkten ein Defizit von rund 2 Millionen Barrel pro Tag besteht. Er glaubt auch nicht, dass die massive Freigabe der SPR in Verbindung mit dem Rückgang der chinesischen Nachfrage dieses Defizit ausgleichen wird

• Goldman Sachs senkte seine Ölpreisprognose für die zweite Jahreshälfte 2022 auf 100 USD pro Barrel (zuvor lag die Prognose bei 110-115 USD)

Saudi Aramco kündigte Rekord-Exportpreise für asiatische Kunden an. Das Schaubild zeigt die gezahlte Prämie gegenüber der Referenzsorte Brent. Quelle: Bloomberg

Die saudischen Ölexporte haben wieder das Niveau von vor der Pandemie erreicht. Die Ausfuhren können noch um etwa 0,5 Mio. Barrel pro Tag gesteigert werden, was zeigt, dass Saudi-Arabien nur begrenzt in der Lage ist, Preissteigerungen zu verhindern. Quelle: Bloomberg

Gold

• Gold wird weiterhin in einer Spanne von 1.915-1.950 USD gehandelt

• Auf dem Chart zeigt sich ein Dreiecksmuster mit einem möglichen Ausbruchsbereich von 50 USD pro Unze

• Langfristige US-Realzinserwartungen steigen leicht an, bleiben aber im negativen Bereich (-1,65%). Unter der Annahme, dass die US-Zinsen in den nächsten 12 Monaten auf 3% steigen werden, würde die Inflation weiterhin bei etwa 4,6% liegen

• Auf der anderen Seite sinken die langfristigen US-Realzinserwartungen weiter und liegen derzeit bei etwa -3%. In Anbetracht der Tatsache, dass die Fed die Zinssätze bis Mitte 2022 voraussichtlich um etwa 100 Basispunkte anheben wird und die US-Inflation weiter steigt, spricht vieles für einen weiteren Rückgang der Realzinserwartungen

• Negative Realzinsen sind der Hauptfaktor, der Gold mittel- und langfristig mehr Auftrieb geben könnte

• Die US-Renditekurve hat sich umgekehrt (2-jährige Rendite mehr als 4 Basispunkte höher als 10-jährige Rendite). Es ist eine starke umgekehrte Korrelation mit Gold festzustellen. Sollte sich die Renditekurve weiter umkehren, könnte Gold davon profitieren. Allerdings sind Umkehrungen der Renditekurve in der Regel kurzlebige Ereignisse

Die 3- und 12-monatigen US-Realzinserwartungen bleiben negativ. Quelle: Bloomberg

Die Umkehrung der US-Renditekurve unterstützt weitere Gewinne am Goldmarkt. Es ist jedoch zu beachten, dass Umkehrungen der Renditekurve in der Regel nur von kurzer Dauer sind. Quelle: Bloomberg

Mais

• Dem jüngsten USDA-Bericht zufolge könnte die Maisanbaufläche in diesem Jahr auf 89,5 Mio. Hektar zurückgehen

• Die Anbaufläche für Sojabohnen wird voraussichtlich 91 Millionen Hektar erreichen. Dies wäre das dritte Mal in der Geschichte, dass die Maisanbaufläche kleiner ist als die Sojaanbaufläche

• Diese Situation ist vor allem auf die höheren Düngemittelpreise zurückzuführen - der Maisanbau erfordert mehr Düngemittel als der Sojaanbau. Sojabohnen benötigen viermal weniger Düngemittel als Mais

• Im Gegensatz zu Mais benötigen Sojabohnen keinen Stickstoffdünger. Die aktuellen US-Preise für diese Art von Düngemitteln liegen bei über 1.500 Dollar pro Tonne, vor einem Jahr waren es noch rund 500 Dollar pro Tonne

• Aus dem vierteljährlichen USDA-Bericht geht hervor, dass die Lagerbestände dieses Rohstoffs im Jahresvergleich nur um 2% gestiegen sind, was darauf schließen lässt, dass das Angebot an Mais begrenzt sein könnte

• Auf die Ukraine entfallen rund 20% der weltweiten Maisexporte, und der Krieg in diesem Land könnte die Preise weiter in die Höhe treiben

• Das Verhältnis zwischen Sojabohnen- und Maispreis ist deutlich gesunken, liegt aber immer noch über 2,00 - ein Wert, der in der Vergangenheit immer wieder zu Umkehrungen geführt hat

US-Landwirte planen, weniger Mais als Sojabohnen anzubauen. Sollte sich dies bestätigen, wäre es nach 1983 und 2018 die dritte derartige Situation in der Geschichte. Im Jahr 1983 ermutigte die US-Regierung die Landwirte, ihre Anbauflächen zu verringern, um die niedrigen Preise zu stützen, während 2018 der Handelskrieg zwischen den USA und China im Vordergrund stand. Quelle: Bloomberg

Das Verhältnis von Sojabohnen- zu Maispreisen ist deutlich gesunken, liegt aber immer noch über 2,00 - ein Wert, der in der Vergangenheit zu Umkehrungen geführt hat. Quelle: Bloomberg

Zucker

• Zuckerpreis nähert sich einem wichtigen Widerstand bei 20 Cent pro Pfund

• Zuckerhändler sollten auch den Maismarkt im Auge behalten. Mais wird in den Vereinigten Staaten für die Ethanolproduktion verwendet, während in Brasilien Zuckerrohr verwendet wird

• Ein potenzielles Ethanoldefizit aufgrund geringerer Maisanbauflächen könnte eine Chance für Zuckerrohr und Zucker darstellen

• Saisonale Muster deuten darauf hin, dass Zucker eine Phase des Preisanstiegs bevorstehen könnte

• Die Spekulanten auf dem Zuckermarkt werden aktiver, nachdem sie monatelang ihre offenen Long-Positionen abgebaut haben

Falls wir einen starken und entscheidenden Ausbruch über den Bereich von 20,00 sehen, könnte sich die Aufwärtsbewegung bei SUGAR in Richtung 21,50 oder sogar 24,00 ausweiten. Quelle: xStation 5