Rohstoffanalyse: Silber, AUDUSD, Öl und Erdgas (15.12.2020)

Silber

• Silber notiert in der Konsolidierungszone zwischen 22/22,80 Dollar und 25,50 Dollar und entwickelt sich derzeit etwas besser als Gold, das sich weiterhin im Abwärtstrendkanal befindet.
• Die Fed und das Verhalten des Dollars sind entscheidend für die Aussichten für Silber. Das nächste Jahr sollte jedoch positiv sein - die Fed wird für eine Lockerung sorgen, der Dollar sollte abwerten.
• Die Saisonalität ist auf der Seite der Edelmetalle. Silber sollte mindestens bis zur 3. Januarwoche steigen. Am besten sollte sich Silber in der letzten Dezemberwoche entwickeln.
• Das letzte Quartal dieses Jahres wird in Bezug auf die Nachfrage von ETFs sehr flach sein, aber definitiv besser als das gleiche Quartal des letzten Jahres.
• Die Positionierung ist ebenfalls flach, Silber ist definitiv nicht überkauft (Anleger könnten auf ein bestimmtes Signal warten).
• Die Industriemetalle steigen, was ein weiteres Signal für einen Rückgang des Gold-Silber-Verhältnisses sein könnte. Derzeit liegt das Verhältnis noch unter dem langfristigen Durchschnitt.

EURUSD wird weiterhin ein wichtiger Indikator für Silber sein. Quelle: xStation 5

Die Nachfrage von ETFs wird in diesem Quartal sehr gering sein, aber immer noch besser als im letzten Quartal des letzten Jahres, als die Fonds Silber abgaben. Quelle: Bloomberg

Das Gold-Silber-Verhältnis liegt über seinem langfristigen Durchschnitt (umgekehrte Achse). Der steigende Preis der Industriemetalle könnte ein Signal für Silber sein, das im nächsten Jahr mehr Spielraum für Wachstum bestehen könnte. Quelle: Bloomberg

AUDUSD und Eisenerz

• Der australische Dollar bleibt gegenüber dem US-Dollar relativ stark, aber dies sind immer noch niedrige Niveaus, wenn man das Verhalten des Aussie während der vorherigen Finanzkrise betrachtet.
• Wenn der Boom bei den Industriemetallen anhält, könnte AUDUSD zum Niveau von 0,80 zurückkehren, d.h. zu den letzten lokalen Höchstständen von 2017/2018.
• Die Eisenerzpreise sind auf dem höchsten Stand seit Beginn des Jahrzehnts. China mag solch hohe Preisniveaus nicht.
• Nach Ansicht Chinas sind solch hohe Preisniveaus durch fundamentale Faktoren unbegründet. Chinas Eisenerzvorräte sind nicht so niedrig wie z.B. die Kupfervorräte. Allerdings wächst die Stahlproduktion weiterhin stark, ebenso wie die Produktion von anderen veredelten Metallen wie Aluminium und auch Kupfer.
• Die Eisenerzvorräte erreichten zuletzt den höchsten Stand seit Mitte 2019. Mitte dieses Jahres hingegen waren die Erzbestände auf dem niedrigsten Stand seit 2016.
• Die Prognosen deuten darauf hin, dass China im nächsten Jahr mit einem BIP-Wachstum von bis zu 9% rechnen kann, was nicht nur Rohstoffe, sondern auch rohstoffbasierte Volkswirtschaften wie Australien stützen wird.
• Die warnenden Faktoren für den Aussie sind jedoch die RBA, die Möglichkeiten für weitere Lockerungen bietet, und die schwachen Beziehungen zwischen Australien und China. Noch hat China keine Zölle auf Eisenerz verhängt.

Der Preis für Eisenerz ist auf dem höchsten Stand seit 2011. Quelle: Bloomberg

Die Eisenerzvorräte sind noch nicht auf einem sehr niedrigen Niveau, obwohl sie in diesem Jahr ein Mehrjahrestief erreicht haben. China kann es sich nicht leisten, kein Erz aus Australien zu kaufen. Quelle: Bloomberg

Wie die Geschichte zeigt, könnte der Aussie weiter steigen. Quelle: xStation 5

Öl

• Weitere Lockdowns einzelner Volkswirtschaften könnten sich kurzfristig negativ auf den Ölpreis auswirken.
• Wenn die volle Disziplin von allen OPEC-Mitgliedern beibehalten wird, ist nach den Berechnungen von Bloomberg ein impliziter Rückgang der Rohölbestände möglich (wenn auch viel kleiner als bei einer Beibehaltung der gesamten Produktionskürzung von 7,7 Mio. Barrel pro Tag).
• Brent kämpft nun darum, über das 61,8% Retracement der gesamten Abwärtswelle, die Ende 2019/2020 begann, auszubrechen. Eine weitere starke Widerstandszone befindet sich unterhalb von 60 Dollar pro Barrel, kurz vor dem 78,6% Retracement.
• Ein Ausbruch aus dem aktuellen Aufwärtstrend könnte zu einer stärkeren Abwärtswelle führen, aber die Verbesserung der globalen Situation im nächsten Jahr sollte zu einer Fortsetzung des Aufwärtstrends führen.

Bloomberg erwartet, dass die Lagerbestände im ersten Quartal des nächsten Jahres sinken werden. Quelle: Bloomberg

Im Moment kämpft der Preis darum, über das 61,8% Retracement auszubrechen. Die Einschränkungen, die derzeit vorgenommen werden, könnten kurzfristig zu einem Rückgang der Nachfrage führen. Die mögliche Korrektur sollte jedoch nicht groß sein und nur die untere Grenze des großen Trendkanals erreichen. Quelle: xStation 5

Erdgas

• Der Preis konsolidiert nach dem jüngsten Rebound und erreicht etwa 2,65 pro Kontrakt.
• Die Prognosen in den USA sind eher gemischt und deuten jetzt auf niedrigere Temperaturen und höhere in den kommenden Wochen hin, was die Idee des saisonalen Preisrückgangs unterstützen sollte.
• Die nächsten 3 Kontrakte unterscheiden sich preislich nicht sehr, die Kurve flacht früher als erwartet ab, was die derzeit geringere Nachfrage nach Gas verdeutlicht.
• Auf der anderen Seite steigen die LNG-Preise deutlich an.

Der Gaspreis notiert an einer wichtigen charttechnischen Stelle. Wenn die Widerstandszone bei 2,65, die mit dem 38,2% Retracement und der Nackenlinie der SKS-Formation übereinstimmt, nicht gebrochen wird, dann ist mit einer Fortsetzung der Saisonalität zu rechnen. Quelle: xStation 5