Dimite Jensen Huang: ¿cómo puede afectar a Nvidia y al sector de la inteligencia artificial?

El mercado se enfrenta a una pregunta que va más allá del relevo al frente de Nvidia: cuánto depende la expansión de la inteligencia artificial de la persona que ha coordinado buena parte de su desarrollo. Jensen Huang, antiguo CEO de Nvidia, combinaba visión tecnológica, relaciones comerciales e influencia política con capacidad para movilizar financiación. Su salida obliga a revisar tanto las expectativas sobre la compañía como el respaldo que reciben numerosos proyectos del sector.

La demanda de inteligencia artificial continúa, pero el mercado necesita comprobar si Nvidia mantendrá su capacidad de ejecución y el mismo ritmo de inversiones y acuerdos. La incertidumbre puede traducirse en mayor volatilidad, financiación más selectiva y oportunidades para sus competidores. ¿Qué pueden esperar los mercados?

La valoración de Nvidia tras la salida de Jensen Huang dependerá de la transición y los beneficios

La caída de una acción no basta para convertirla en una oportunidad. Para un inversor a largo plazo, construir una posición gradualmente, evaluando la continuidad tecnológica y comercial, puede tener más sentido que intentar identificar el mínimo durante una crisis de liderazgo.

Tampoco parece razonable aplicar automáticamente un descuento como algunos analistas indican del 30% por la ausencia de Jensen Huang. Nvidia conserva CUDA, sus ingenieros, sus productos y sus contratos. Es necesario distinguir entre una reducción del múltiplo por mayor incertidumbre y un deterioro efectivo de los beneficios, teniendo en cuenta cuánto riesgo incorpora ya la cotización.

¿Qué nos dice la historia de los mercados?

Los precedentes ofrecen resultados muy diferentes. Apple subió aproximadamente un 76% durante el año posterior a la dimisión de Steve Jobs, mientras Microsoft perdió alrededor de un 51% tras el relevo de Bill Gates, en pleno estallido de las puntocom. En un caso más cercano por sus circunstancias, HP cayó un 12,6% en la primera semana posterior a la salida de Mark Hurd y recurrió a su directora financiera como consejera delegada interina. 

La elección de Colette Kress como sustituta de Jensen Huang aporta continuidad financiera. Para el puesto permanente, Ian Buck destaca por su participación en el desarrollo de CUDA y su conocimiento de los grandes clientes de IA.

Pero por el peso estratégico de Nvidia, creemos que la Administración Trump tendrá interés en un líder con autoridad internacional y capacidad para defender el liderazgo tecnológico estadounidense. Un perfil mundialmente reconocido como Tim Cook podría resultar atractivo desde esa perspectiva, pero no podemos dar por hecha su disponibilidad ni una intervención de Washington. 

La financiación de la IA y la oportunidad para AMD y Broadcom

El principal riesgo para el sector es que se debilite el papel de Nvidia como respaldo financiero y comercial del ecosistema. La compañía ha actuado como una especie de «banco central de la IA»: suministra tecnología y también participa en inversiones y acuerdos que facilitan el despliegue de infraestructura.

La salida de Jensen Huang no cancela los contratos existentes. Sin embargo, una dirección más prudente podría ralentizar nuevos compromisos y debilitar la denominada «Nvidia put», la expectativa de apoyo a determinados proyectos. Las nubes especializadas y los operadores endeudados serían especialmente sensibles a una financiación más cara o menos accesible.

Al mismo tiempo, AMD y Broadcom disponen de una oportunidad para recortar distancias. AMD compite mediante sus GPU y software, mientras Broadcom participa en aceleradores personalizados y redes. Sus acuerdos con OpenAI contemplan programas de 6 y 10 gigavatios, respectivamente, aunque son despliegues plurianuales que no sustituyen inmediatamente la capacidad de Nvidia.

Jensen Huang es uno de los principales arquitectos de esta revolución tecnológica. Si su salida se hubiera precipitado sin completar una investigación exhaustiva y preparar una transición sólida, el coste empresarial podría ser considerable. La exigencia de responsabilidades debe acompañarse de rigor: perder capacidad para coordinar la expansión de la IA puede encarecerla y ralentizarla, incluso cuando su demanda sigue creciendo.

¿Cómo comprar acciones de NVIDIA?

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