El sector del lujo vuelve a estar de moda entre los índices europeos y las acciones de Kerign lideran hoy el EuroStoxx 50. Desde la llegada de su nuevo CEO, la compañía está experimentando una revalorización considerable y un aumento de confianza por parte de los inversores.
Luca de Meo inicia su liderazgo en Kering
La reestructuración de la compañía y el nuevo mandato de Luca de Meo plantea una nueva hoja de ruta que genera confianza entre los inversores. El ex de Renault tomó posesión del cargo ayer lunes y desde entonces las acciones de Kering han reaccionado con un fuerte sesgo alcista. El que fue capaz de reflotar a Renault ahora tratará de hacerlo con Kering, aunque no será tarea sencilla.
El nuevo CEO tendrá que hacer frente a un balance poco cuidado por los acuerdos de su predecesor y en un entorno incierto para el sector del lujo por miedo a una desaceleración en el consumo. El foco está sin duda puesto en Gucci. La firma representa el 45% de los ingresos del grupo y más del 60% de la rentabilidad operativa, pero vio caer sus ventas en el primer semestre un 27% hasta 1.460 millones de euros. La caída de las ventas provocó que la deuda aumentara hasta 3,5 veces el EBITDA en 2024.
Estrategias de reestructuración para Kering
A pesar de tener unas cuentas poco cuidadas, existen alternativas viables para la empresa francesa. Los gastos operativos del grupo han aumentado más de una cuarta parte, incluso cuando las ventas se han desplomado. Este descuido de los márgenes operativos ha provocado gran incertidumbre entre los inversores que ahora esperan ver un cambio de estrategia de la mano de Luca de Meo.
En términos generales, si Kering lograra recuperar en 2026 el margen de beneficio operativo que tenía en 2023 (alrededor del 24%), frente al 13% actual, obtendría unos 1.700 millones de euros adicionales sobre los ingresos previstos de 15.000 millones de euros. No obstante, esta no es la única opción, ya que la compañía también podría optar por reducir o eliminar el reparto de dividendos y destinar ese capital extra a mejorar la solidez de sus márgenes.
Se espera que Kering pague más de 1.000 millones de euros en los próximos dos años en dividendos, cantidad que podría destinarse a reducir la deuda acumulada. No obstante, esta iniciativa choca directamente con los intereses de Artémis, vehículo de los principales accionistas de Kering, la familia Pinault, que depende de este flujo para pagar su propia deuda, valorada en 7.000 millones de euros.
Luca de Meo podrá enfrentar este desafío con las desinversiones como palanca estratégica. En 2023, Kering adquirió el 30% de Valentino, pero la firma registró una contracción del 22% en su EBITDA, y Creed, la marca de fragancias, continúa sin consolidar un posicionamiento relevante en un mercado altamente competitivo. Si bien las desinversiones podrían implicar un reconocimiento de pérdidas adicionales, también representan una oportunidad para concentrar recursos en los activos más rentables y con mayor potencial de crecimiento dentro del grupo.
El primer movimiento en esta dirección ha sido la decisión de posponer hasta, al menos, 2028 la compra del 70% restante de Valentino. En paralelo, la compañía explora la venta de activos inmobiliarios emblemáticos. Actualmente negocia con un miembro de la realeza qatarí la cesión de una participación mayoritaria en la sociedad que controla un edificio en la Via Montenapoleone de Milán, adquirido en 2024 por aproximadamente 1.300 millones de euros. Asimismo, ha alcanzado un acuerdo con Ardian para la venta del 60% de tres propiedades prime en París, manteniendo una participación minoritaria del 40% con el fin de preservar la visibilidad de sus marcas en ubicaciones estratégicas.
Las acciones de Kering avanzan un 4,7% en la sesión de hoy y un 12,6% en el acumulado del año.
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