Action de la semaine - Boeing (28.04.2022)

• Boeing a chuté de 7,5 % après les résultats du premier trimestre.

• Les ventes et les bénéfices ont été nettement inférieurs aux attentes

• Baisse de 24 % des liquidités au cours du trimestre.

• La société enregistre une charge d'un milliard de dollars sur un contrat de défense en raison de l'inflation.

• La production du 777X est suspendue jusqu'en 2023, les livraisons commenceront en 2025.

• Boeing va devenir plus petit qu'Airbus ?

• Les actions ont plongé sous le canal baissier

Le cours de l'action Boeing (BA.US) a chuté de 7,5 %, faisant de l'action le membre du Dow Jones le moins performant hier. Il s'agit de la plus forte baisse du cours de l'action Boeing en une seule journée depuis près de deux ans. Les ventes et les bénéfices de la société ont été nettement inférieurs aux attentes du marché. Bien que la société ait déclaré qu'elle prévoyait de générer un flux de trésorerie disponible positif sur l'ensemble de l'année, cela n'a guère contribué à apaiser les inquiétudes des investisseurs. Regardons de plus près l'entreprise et sa récente publication de résultats.

Les ventes du 1er trimestre sont largement inférieures aux estimations

Les investisseurs s'attendaient à une autre mauvaise publication trimestrielle de Boeing dans un contexte de contraintes de la chaîne d'approvisionnement, d'inflation galopante et de résultats économiques mondiaux pessimistes. Les résultats réels, cependant, se sont avérés beaucoup plus faibles que les estimations déjà faibles. La société a fait état d'une baisse de 8,1 % de son chiffre d'affaires total par rapport à l'année précédente, tous les secteurs d'activité n'ayant pas atteint les estimations de chiffre d'affaires. La situation est similaire en ce qui concerne le bénéfice d'exploitation. Toutefois, en ce qui concerne le bénéfice d'exploitation, le segment Global Services a réussi à dépasser les attentes. Le taux d'absorption de la trésorerie opérationnelle et libre a également été plus faible que prévu. La société a également signalé une forte baisse de la trésorerie et des équivalents de trésorerie au cours du trimestre.

Revenu : 14,0 milliards de dollars contre 15,94 milliards prévus.

• Revenus des avions commerciaux : 4,16 milliards de dollars contre 4,78 milliards prévus.
• Chiffre d'affaires de la division Défense, Espace et Sécurité : 5,48 milliards de dollars, contre 6,84 milliards attendus.
• Chiffre d'affaires des services mondiaux : 4,31 milliards de dollars contre 4,19 milliards prévus.
• Recettes de Boeing Capital : 46 millions de dollars contre 59,8 millions de dollars.

Bénéfice d'exploitation : - 1,19 milliard de dollars contre 0,73 milliard de dollars prévus.

• Bénéfice d'exploitation de Commercial Airplanes : -859 millions de dollars contre -201,5 millions de dollars attendus.
• Bénéfice d'exploitation de la division Défense, Espace et Sécurité : -929 millions de dollars contre +405 millions de dollars prévus.
• Bénéfice d'exploitation des services mondiaux : 632 millions de dollars contre 564,6 millions de dollars prévus.
• Capital de Boeing : -36 millions de dollars contre 15,4 millions de dollars prévus.

BPA et trésorerie

• Bénéfice par action : -2,06 $ contre 0,22 $ prévu.
• Flux de trésorerie d'exploitation : - 3,22 milliards de dollars contre 2,61 milliards de dollars attendus.
• Flux de trésorerie disponible : - 3,57 milliards de dollars contre - 3,23 milliards de dollars attendus
• Trésorerie et équivalents de trésorerie : 12,3 milliards de dollars (-24%)

L'inflation se fait sentir, la production des avions de ligne 777X est suspendue jusqu'en 2023.

Les principaux résultats de Boeing au premier trimestre 2022 n'incitent pas à l'optimisme et les détails ne sont pas non plus très positifs. Boeing a déclaré que le bénéfice d'exploitation de son segment Défense, Espace et Sécurité a été impacté par une charge d'un milliard de dollars que l'entreprise a dû prendre sur deux contrats de défense. Ces contrats étaient des contrats à prix fixe et c'est donc Boeing qui prenait le risque d'inflation. La société a également dû supporter une charge de 212 millions de dollars liée à la guerre entre la Russie et l'Ukraine, car elle a interrompu les importations de titane en provenance de Russie et a cessé d'entretenir les avions russes.

Les dirigeants de Boeing ont tenté d'adopter un ton positif lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Ils ont déclaré que plus de 400 avions terminés étaient stockés à la suite de l'immobilisation du 737 MAX et de l'examen réglementaire plus strict de ses modèles 787 et 777X. La société prévoit de commencer à livrer ces appareils d'ici la fin de l'année 2023, ce qui permettrait à Boeing d'augmenter sa trésorerie. Néanmoins, le constructeur a décidé d'interrompre la production des 777X jusqu'en 2023, ce qui repousse les premières livraisons de ce modèle à 2025.

Boeing va devenir plus petit qu'Airbus ?

Les cours des actions de Boeing et de son rival européen Airbus ont évolué en tandem pendant la panique de Covid en 2020 et la reprise post-pandémie au second semestre 2020. Cependant, les performances des deux actions se sont découplées à la mi-2021, les actions de Boeing ayant commencé à se négocier dans un canal baissier et Airbus ayant lancé une tendance latérale. En conséquence, il existe un risque croissant que la capitalisation boursière de Boeing passe sous la capitalisation boursière d'Airbus pour la première fois dans l'histoire. Bien que cela n'ait pas d'impact direct sur le cours de l'action ou sur l'activité, c'est un signe que les difficultés actuelles de la société d'aviation américaine pèsent sur sa position au sein de l'industrie.

La capitalisation boursière de Boeing est presque égale à celle d'Airbus. Source: Bloomberg, XTB

Un regard sur le graphique

En examinant le graphique de Boeing (BA.US) sur l'intervalle D1, nous pouvons constater que l'action se négocie dans un canal baissier depuis la mi-2021. La publication de résultats décevants a déclenché une chute du cours de l'action, qui est passée sous la limite inférieure du canal. La chute a été stoppée au niveau de la zone de support à $144.00 et le cours de l'action a commencé à regagner du terrain. Cependant, il n'a pas réussi à repasser au-dessus de la limite inférieure du canal. L'action se négocie aujourd'hui en hausse de 1% en pré-marché, ce qui suggère que les acheteurs n'ont pas encore abandonné et qu'une nouvelle tentative de retour dans la zone du canal pourrait avoir lieu aujourd'hui. Si tel est le cas, les investisseurs devraient se concentrer sur la zone d'oscillation de $172.50 comme première zone de résistance à surveiller.

Source: xStation5