Commodity wrap : coffee, sugar, oil, natural gas (27.07.2021)

15:23 27 juillet 2021

 

Coffee :

  • Le prix du café est à des sommets pluriannuels en raison du risque très élevé de faible récolte au Brésil en raison des basses températures
  • Il convient de rappeler que les stocks de café ont considérablement baissé au cours des deux dernières années, mais qu'ils ont clairement rebondi à la fin de l'année dernière, principalement en raison de l'augmentation des stocks au Brésil
  • Lorsque l'offre est limitée au Brésil, les stocks dans les ports peuvent être exposés à des baisses importantes, ce qui peut entraîner une augmentation potentielle des cours sur les bourses mondiales
  • Une autre vague de gelées cette semaine devrait endommager davantage les cultures de café
  • Les basses températures peuvent entraîner la mort totale des caféiers, ce qui nécessite de nouvelles plantations. Les nouveaux arbres ne donnent naissance au café qu'après 3 ans. En raison de ce facteur, l'offre au Brésil pourrait être sous pression pendant les 2 ou 3 prochaines années
  • La CONAB souligne que les gelées ont jusqu'à présent touché environ 150 000 à 200 000 hectares de cultures, soit 11 % des cultures d'arabica du Brésil
  • Les prévisions de baisse de l'offre vont de 5,5 millions à 9 millions de sacs dans la région. Ces estimations se réfèrent à la saison 2022, la majeure partie du café de cette saison ayant déjà été récoltée
  • Si l'on considère le prix du café à long terme, les augmentations ont été plus ou moins limitées à 2,5 dollars la livre
  • Le tableau et le graphique ci-dessous montrent comment le prix a réagi aux basses températures et à d'autres facteurs météorologiques importants

Des pertes très importantes dans la production de café ont eu lieu en 1994 et 1999. La plus grande réaction des prix a eu lieu après la vague de gelées de 1975. Source : coffeeresearch.org, OIC

 

Le graphique ci-dessus montre (marqué en jaune) les mouvements de prix pendant les fortes gelées. Il est intéressant de noter qu'auparavant, le mouvement à la hausse après les gelées ne partait jamais de niveaux aussi élevés. Source : macrotrends.net

 

Sugar:

  • Le sucre réagit positivement aux variations des prix du café, bien que ces marchés ne soient pas interconnectés pour le moment
  • Le sucre est cultivé à des niveaux beaucoup plus bas que le café, de sorte que les températures ne devraient pas endommager les cultures de canne à sucre
  • Le facteur clé pour le sucre est toutefois le prix du pétrole brut, qui détermine la demande de biocarburants
  • Néanmoins, les fondamentaux du marché du sucre au Brésil et en Inde sont les plus tendus depuis des années, ce qui pourrait entraîner de nouvelles hausses de prix
  • Il est intéressant de noter que les prix du sucre augmentent très fortement dans les pays asiatiques. En Iran, le prix a doublé ces dernières semaines​​​​​​​

 

La corrélation entre le sucre et le pétrole est actuellement très élevée, ce qui résulte du fait que l'offre de sucre est limitée principalement par la demande de canne des producteurs d'éthanol. Source : xStation5

 

Oil:

  • Le pétrole brut pourrait être sensible aux informations concernant les prochaines vagues de coronavirus
  • Les importations de pétrole de la Chine devraient diminuer sensiblement
  • Les raffineries chinoises fonctionnent actuellement à une capacité légèrement inférieure à celle de l'année dernière, ce qui montre que la demande ne rebondit pas aussi fortement que prévu. En revanche, depuis le début de l'année jusqu'à aujourd'hui, la capacité de production est supérieure à celle de la période correspondante de l'année précédente
  • Les prix à l'importation dans la région de Shandong (la principale région de Chine dotée de raffineries privées) sont en baisse
  • L'Inde prévoit de "commercialiser" ses réserves stratégiques de pétrole. Elle a l'intention de louer des entrepôts et d'affecter une partie du pétrole au commerce (volonté de profiter des prix élevés et de bénéficier de prix d'achat plus bas à l'avenir)
  • Les producteurs américains exploitent rapidement des puits inachevés pour augmenter la production et les ventes

 

L'utilisation de l'énergie dans les raffineries chinoises. Source : S&P Platts

 

Les prix du pétrole brut continuent de rebondir pour tenter d'effacer les pertes du début de la semaine, qui étaient associées à un repli des cours des actions. Néanmoins, la hausse des prix pourrait être limitée par les inquiétudes concernant une reprise plus faible de la demande. Source : xStation5

 

Natgas:

  • Les prix du gaz franchissent la barre des 4 $ MMBTU
  • Avec les fortes augmentations des prix du gaz aux États-Unis, nous observons également une forte augmentation des prix en Europe. Les prix du gaz NBP au Royaume-Uni ont atteint les niveaux les plus élevés depuis 15 ans ! Les prix du gaz TTF aux Pays-Bas sont proches des records historiques
  • Les prix élevés du gaz en Europe pourraient déclencher une augmentation de la demande de GNL aux États-Unis et en Australie
  • La demande de gaz aux États-Unis va augmenter en raison du retour à l'Accord de Paris et de la volonté de réduire les émissions de CO2. Grâce à l'utilisation du gaz, en 2020, les émissions de CO2 liées à la production d'électricité aux États-Unis étaient les plus faibles depuis 40 ans. La demande d'électricité elle-même a bien sûr également diminué tout au long de 2020 en raison de la pandémie

Les prix du gaz au Royaume-Uni n'ont jamais été aussi élevés depuis 15 ans ! Source : Bloomberg

 

Les stocks de gaz augmentent, bien qu'ils restent inférieurs à la moyenne sur cinq ans. Source : EIA

 

Le positionnement net est en baisse, mais dans le même temps, le nombre de positions augmente, qu'elles soient à la vente ou à l'achat, bien qu'à un rythme différent. On peut voir que la saisonnalité indique le début d'une tendance à la hausse. Source : xStation5

 

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