Commodity wrap - Oil, EMISS, Soybean, Silver (07.07.20)

14:27 7 juillet 2020

Oil:

  • Le Brent et le WTI restent encore en dessous de la résistance clé (41 $ et 45 $ par baril respectivement)
  • L'Arabie saoudite augmente ses prix d'exportation de pétrole à partir du mois d'août vers l'Asie, les États-Unis et l'Europe, bien que la hausse soit plus faible que prévu. En moyenne, le prix à l'exportation est supérieur de 1,2 $ le baril au prix de référence
  • Selon JBC Energy, la demande américaine de carburant en juillet sera inférieure de 17 % en glissement annuel. Cela pourrait être lié à la réintroduction de restrictions dans les États clés qui sont responsables de la plus forte consommation de carburant (Arizona, Californie, Michigan)
  • La position nette sur 4 contrats pétroliers (Brent et WTI pour NYMEX et ICE) est à son plus haut niveau depuis 5 mois. En revanche, le positionnement du WTI sur le NYMEX est toujours stable.
  • La quantité de produits pétroliers mis sur le marché est en baisse, principalement en ce qui concerne le carburant d'aviation. La production d'essence ralentit aux États-Unis.

 

Les positions nettes sur les quatre principaux marchés pétroliers atteignent leur niveau le plus élevé depuis cinq mois. En revanche, le positionnement sur WTI sur le NYMEX semble plutôt stable. Cela peut indiquer un manque de force du côté des acheteurs. Source : Bloomberg

 

La quantité de kérosène livrée sur le marché a clairement diminué. Source : Bloomberg

 

Le cours du pétrole reste en dessous du niveau de résistance clé. Si le prix clôture le 7 juillet autour de 40 dollars le baril, cela pourrait être un signal fort. Source : xStation5

 

EMISS (CO2 emission permits):

  • Les prix des permis d'émission de CO2 ont dépassé les 29 euros par tonne.
  • Le prix n'a cessé d'augmenter au cours des quatre dernières semaines
  • Le prix a atteint les sommets de l'année dernière à partir de juillet. À l'époque, une correction de 25 % avait eu lieu.
  • La saisonnalité des prix indique qu'un sommet local peut être atteint avant Noël. La saisonnalité en termes de dynamique est revenue à la moyenne quinquennale après un deuxième trimestre plus difficile.
  • Le marché parle de contraintes d'approvisionnement croissantes dans les années à venir, bien que les fondamentaux soient faibles cette année. L'Union européenne pourrait décider d'augmenter la réduction des émissions de 50 à 55 % d'ici 2030 par rapport aux niveaux actuels (l'objectif actuel est de 40 %). À ce stade, ces spéculations favorisent les acheteurs.
  • Le rebond des prix du charbon en Europe pourrait indiquer que la demande des centrales électriques et autres entreprises utilisant du charbon est encore élevée, ce qui augmente également la demande de permis d'émission.
  • Selon Bloomberg, le marché est actuellement détaché des fondamentaux à court terme, étant donné l'importante offre excédentaire de permis cette année.

 

Selon Bloomberg, le marché est actuellement détaché des fondamentaux à court terme, étant donné l'importante offre excédentaire de permis cette année.

 

La dynamique des prix de l'année en cours est revenue à la moyenne sur 5 ans. Source : Bloomberg​​​​​​​

 

Le prix a atteint des sommets l'année dernière. L'année dernière, nous avons assisté à une correction de 25 %. Source : xStation5

 

Soy:

  • Le prix des céréales aux États-Unis est en nette augmentation en raison des inquiétudes liées à la météo
  • L'agence météorologique américaine fait état de conditions nettement plus chaudes et d'éventuelles sécheresses
  • La qualité des cultures de maïs et de soja reste élevée et relativement inchangée
  • Le marché spécule sur une reprise de la demande en Chine, compte tenu de la reconstitution de la population porcine après l'attaque de la peste porcine africaine l'année dernière
  • Le marché spécule sur une reprise de la demande en Chine, compte tenu de la reconstitution de la population porcine après l'attaque de la peste porcine africaine l'année dernière
  • La superficie de maïs a diminué par rapport à mars. Une augmentation significative de la surface de soja par rapport à l'année dernière.
  • À notre avis, la récente reprise est une hausse saisonnière retardée qui sera atténuée dans les semaines à venir. À cet égard, il convient d'observer le positionnement sur les produits agricoles qui, en cas de surachat important, donnera un signal de repli.

 

Données trimestrielles récentes pour le marché céréalier américain. Source : Bloomberg​​​​​​​

 

La dynamique des prix du soja reste inférieure à la moyenne sur cinq ans. La saisonnalité indique une baisse dans un avenir proche. Source : Bloomberg​​​​​​​

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Le soja passe de 910 cents le boisseau à 61,8 centimes de retraits. On peut constater que la saisonnalité pointe vers des replis, tandis que le positionnement spéculatif est relativement élevé, autour des sommets de 2018 et 2019. Source : xStation5

 

Silver:

  • Nouvelle augmentation de la demande des ETF. Corrélation parfaite des prix.
  • Nouvelle augmentation des positions longues et courtes. La position nette est stable depuis plus d'un mois.
  • Le cours consolide depuis le début du mois de juin.

 

Nouvelle augmentation de la demande des ETF. Le cours de l'argent consolide en même temps que la consolidation du positionnement net spéculatif. Source : Bloomberg​​​​​​​

 

 

 

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Karol Wojciech Winiarczyk, Market Analyst

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

07.07.2020 14:10

Date et heure de la publication du commentaire de marché

07.07.2020 14:26

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