Oil
- Le pétrole a récupéré une grande partie des pertes récentes. Cependant, la limite inférieure de la fourchette de négociation de décembre à février peut désormais agir comme la limite supérieure d'une nouvelle fourchette de négociation
- La baisse des prix a été motivée par les inquiétudes générales du marché suite à l'effondrement des banques américaines et européennes
- La tendance du marché pétrolier reste baissière. Le Brent devrait dépasser la zone de 82 à 86 $ pour qu'un renversement de tendance se produise
- Les stocks comparatifs (variation nominale du niveau des stocks sur 1 an) restent relativement élevés (axe inversé sur le graphique ci-dessous). En revanche, le rythme des hausses a ralenti ces dernières semaines
- Les institutions financières maintiennent des prévisions relativement élevées pour le prix moyen du pétrole en 2023 (80-90 $ le baril)
- L'OPEP+ n'a pas réagi à la récente chute des prix du brut. D'autre part, la comparaison du nombre d'appareils de forage pétrolier actifs aux États-Unis et de la production pétrolière américaine montre que le pic de production pourrait approcher
- La Russie prévoit une baisse de sa production de pétrole et de gaz en 2023 par rapport aux niveaux de 2022
- Les données sur le positionnement montrent un sentiment très baissier récemment - extrêmement bas sur le WTI et baisse du positionnement sur le Brent
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Les inventaires comparatifs suggèrent qu'une nouvelle baisse est possible, mais une stabilisation des stocks ne peut pas non plus être exclue. Source : Bloomberg, XTB
Le nombre d'appareils de forage pétrolier actifs aux États-Unis suggère que le pic de production de pétrole pourrait être proche (4 mois d'avance dans les données). Source : Bloomberg, XTB
Le pétrole s'est considérablement redressé mais a actuellement du mal à dépasser la limite inférieure d'une fourchette de négociation précédemment cassée. Source : xStation5
Le positionnement spéculatif sur le WTI montre un sentiment extrêmement baissier chez les investisseurs. Le positionnement net est au plus bas depuis avril 2016. Source : Bloomberg, XTB
Le positionnement spéculatif sur le Brent à la bourse ICE chute également sensiblement. Source : Bloomberg, XTB
Gold
- L'or a profité d'une baisse des taux américains. Cependant, les vendeurs apparaissent alors que le métal précieux approche les 2 000 $ l'once
- Les données de positionnement montrent un changement significatif dans l'attitude des investisseurs - le nombre de positions courtes a été considérablement réduit. Bien que le mouvement puisse être motivé par la recherche de liquidités, le nombre de positions longues ouvertes a augmenté simultanément
- Les avoirs en or des ETF ont considérablement rebondi. L'or pourrait profiter de gains supplémentaires si nous constatons un changement plus durable dans les tendances d'achat d'ETF
Le positionnement spéculatif sur l'or a bondi de manière significative. Source : Bloomberg, XTB
Les avoirs en or des ETF ont également bondi sensiblement. Source : Bloomberg, XTB
L'or teste 1 950 $ par zone d'once. La zone de demande clé se situe entre 1 915 $ et 1 940 $ l'once. Source : xStation5
Natural Gas
- Les prix du gaz naturel aux États-Unis (à terme pour livraison en avril) testent 2,00 $ par zone MMBTu
- Le positionnement spéculatif sur le gaz naturel se redresse avant que des niveaux extrêmement bas n'aient été atteints
- Les stocks de gaz comparatifs sont relativement élevés, mais le signal à contre-courant est encore loin (les stocks devraient être de 800 à 1 000 milliards de pieds cubes au-dessus des niveaux de l'an dernier)
- Les prévisions météorologiques pour les États-Unis pour les deux prochaines semaines indiquent des températures plus chaudes que la moyenne dans les États du sud et de l'est
- Le contango sur le marché du gaz naturel s'est approfondi au cours du mois dernier, signalant que la demande à court terme reste faible
Le positionnement spéculatif sur le gaz naturel rebondit, mais pas à partir de niveaux extrêmement bas, il est donc trop tôt pour parler de signaux contraires. Source : Bloomberg, XTB
Les stocks comparatifs de gaz naturel indiquent un excédent important par rapport à il y a un an, mais ce n'est pas encore extrême. Source : Bloomberg, XTB
Copper
- L'impulsion actuelle du crédit est la plus faible depuis 2006-2006, mais à l'époque, les prix du cuivre sont passés de 4 000 $ à 8 000 $ la tonne
- L'impulsion de crédit actuelle a également été lancée à partir de niveaux très bas, le prix du cuivre passant de 7 500 $ à 9 250 $ la tonne (avance de 12 mois pour l'impulsion de crédit)
- Si l'on regarde l'avance de 18 mois pour l'impulsion de crédit, l'impact positif actuel n'est peut-être pas encore visible. Les données avancées sur 18 mois sont mieux alignées sur les variations des prix du cuivre que les données sur 12 mois au cours des 20 dernières années
- Le yuan chinois rebondit également, ce qui pourrait motiver de nouvelles hausses de prix
- Les stocks de cuivre restent à des niveaux relativement bas
- Le cuivre devrait avoir de bonnes perspectives à long terme grâce au potentiel d'une offre limitée à l'avenir ainsi qu'aux fortes perspectives de la demande du secteur automobile et de la "transformation verte"
Les principales données d'impulsion du crédit chinois sur 18 mois montrent que le prix pourrait atteindre un creux local maintenant avant le début du rallye. En revanche, la reprise actuelle de l'impulsion du crédit a été plus modeste sur la période 2005-2006. Source : Bloomberg
Le prix du cuivre continue de se négocier en tandem avec le yuan chinois. Source : xStation5
En examinant différentes mesures de la saisonnalité, nous ne voyons pas d'arguments solides en ce sens sur le marché du cuivre. Les prix du cuivre dépendent davantage des cycles économiques ou du crédit que des cycles civils. Source : Bloomberg, XTB
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