Commodity Wrap - Oil, Gold, Natural Gas, Soybean (07.02.2023)

Oil

• Les prix du pétrole et des produits pétroliers raffinés restent stables malgré la mise en place de nouvelles sanctions russes
• Hormis cela, le G7 et l'UE ont également fixé des limites de prix pour les autres pays à 100 dollars le baril de diesel et 45 dollars le baril de produits lourds, comme le carburant pour navires et le mazout.
• L'Europe a constitué des stocks de diesel pendant des mois et sécurisé des expéditions supplémentaires en provenance du Moyen-Orient, ce qui pourrait aider à prévenir les chocs de prix dans un avenir proche
• On s'attend à ce que l'Inde raffine de plus en plus de pétrole russe et envoie plus de produits pétroliers en Europe
• De plus, la Russie commence à avoir du mal à stocker son pétrole et ses produits pétroliers raffinés en raison d'une production encore élevée et du manque de marchés pour le vendre.
• La demande en Chine se redresse selon Goldman Sachs. Il s'élevait à 14,5 millions de barils par jour en novembre et est passé à 15,5 millions en janvier. Cependant, il convient de noter que nous sommes toujours en dehors des sommets de la mi-2021, lorsque la demande chinoise s'élevait à 16,5 millions de barils par jour.

Le pétrole WTI se redresse mais s'est heurté à une zone de résistance importante dans la zone de 78 $ le baril, où l'on peut trouver des moyennes mobiles sur 25 et 50 séances ainsi qu'une ligne de tendance à la hausse. Il semble probable que le pétrole continuera de s'échanger latéralement entre 72,50 et 81,50 $ dans les semaines à venir. Source : xStation5

Gold

• L'or a perdu du terrain après la publication du rapport stellaire du NFP. Les données sur l'emploi ont montré une augmentation de l'emploi deux fois plus élevée que la moyenne au cours des derniers mois
• Les fondamentaux de l'or restent cependant solides - la demande d'or en 2022 a été la plus forte depuis des décennies. La demande de la banque centrale à 1136 tonnes était la plus élevée en 55 ans
• Malgré une augmentation significative de la demande, l'offre était légèrement supérieure, principalement grâce à un pic de production minière de 4 ans
• Le manque d'intérêt des ETF reste une préoccupation, car ces fonds sont essentiels pour stimuler les mouvements à court terme
• Les spéculateurs multiplient les paris haussiers sur l'or. Le nombre de "short" a également augmenté. Les ETF vendent légèrement leurs avoirs en or en début d'année

La demande totale d'or en 2022 était la plus élevée depuis 2011, tandis que la demande de la banque centrale était la plus élevée en 55 ans. Les FNB ont continué de liquider les avoirs en or l'an dernier. Source : WGC

Les spéculateurs achètent de l'or tandis que les ETF se vendent encore, mais à un rythme plus lent. Source : Bloomberg

Natural Gas

• Les prix du gaz naturel aux États-Unis se stabilisent entre 2,40 et 2,50 $ par MMBTu
• La tendance à la baisse commence à ralentir. Cependant, une baisse d'une douzaine de cents supplémentaires ne peut être exclue avant que le marché ne touche le fond
• Les conditions météorologiques aux États-Unis restent très bonnes - les États du centre et de l'est connaissent des températures supérieures à la moyenne. Les températures devraient se rafraîchir dans la seconde quinzaine de février
• Le terminal GNL de Freeport devrait toujours reprendre ses exportations dans la seconde moitié du mois
• La courbe des contrats à terme pour le gaz naturel américain montre des changements significatifs - un fort contango est apparu avec un différentiel de prix d'environ 1,5 $ sur 12 mois. Cela signifie une demande à court terme très faible et une volonté de stocker du gaz
• Les perspectives de production restent solides, ce qui suggère que les prix pourraient rester à des niveaux déprimés et commencer à se négocier latéralement

La météo américaine reste très bonne. Il ne devrait pas faire plus froid avant la seconde moitié de février. Source : Bloomberg

Un fort contango est apparu sur le marché américain du gaz naturel par rapport à la situation d'il y a un mois, ce qui suggère une faible demande à court terme. Source : Bloomberg

Les prix commencent à perdre leur élan baissier, mais il faudra peut-être encore une douzaine de cents pour atteindre le creux. Source : xStation5

Soybean

• Certaines questions se sont posées quant à savoir si l'économie chinoise accélérera après la réouverture post-Covid. Les importations de soja en provenance des États-Unis ont considérablement augmenté récemment
• Les tendances saisonnières suggèrent que le mouvement à la hausse devrait se poursuivre jusqu'à fin février
• La zone de résistance clé se trouve dans la zone de 1600 cents le boisseau
• De plus, la guerre en Ukraine a un impact limité sur la formation des prix du soja mais est très importante pour les prix du maïs
• Le réal brésilien reste fort et reste en forte corrélation avec le marché du soja
• Le président brésilien Lula da Silva suggère qu'il n'est pas nécessaire d'abattre les forêts tropicales pour augmenter la production de soja ou de maïs. C'est tout le contraire de la politique de Bolsonaro
• D'autre part, il existe une forte divergence entre les prix du soja et de l'huile de soja, ce qui peut suggérer un manque de demande

Les exportations américaines de soja vers la Chine s'accélèrent, laissant espérer la poursuite des gains sur le marché américain du soja. Source : Bloomberg

Le prix teste une résistance marquée par un retracement de 50% de la dernière vague baissière. Les tendances saisonnières indiquent que les gains se poursuivront jusqu'à fin février. Les tendances futures dépendront également beaucoup de la performance du BRL. Source : xStation5

Divergence importante entre les prix de SOYBEAN et de SOYOIL. Source: xStation5