Commodity wrap - Oil, NatGas, Copper, Cocoa (04/08/20)

Oil :

• Officiellement, et ce à partir du 1er août, l'OPEP +  peut augmenter la production de 2 millions de barils par jour

• Un aspect essentiel pour l'OPEP est de maintenir la production américaine de schiste à un faible niveau afin d'éviter une chute importante des prix

• Reuters souligne qu'en juillet, la production de l'OPEP a de toute façon augmenté d'environ 1 million de barils par jour, certains pays comme l'Arabie saoudite, le Koweït et les Émirats arabes unis ayant réduit des réductions de production supplémentaires

• Si le prix dépasse 45-50 dollars le baril, cela pourrait déclencher la production américaine, qui a déjà rebondi à partir des bas niveaux locaux

• De nombreuses inquiétudes subsistent quant à une nouvelle reprise de la demande par rapport aux niveaux actuels

• Marathon Petroleum signale une baisse de la demande d'essence dans le sud-ouest (une zone de demande clé) en raison de l'augmentation des cas de coronavirus. Dans le même temps, la société a affiché des résultats plutôt médiocres pour le deuxième trimestre de l'année.

• Par ailleurs, l'approbation du nouveau plan de relance pourrait faire grimper les prix à court terme

Les dernières prévisions indiquent une offre excédentaire de plus de 2 millions de barils par jour en automne. Source : Rystad Energy

La production de l'OPEP a augmenté en juillet et devrait continuer à croître conformément à l'augmentation du plafond. Source : Bloomberg

Le prix se négocie dans la zone de consolidation, qui est soutenue par la MM 50 et la Kijun. La zone située aux alentours de la limite supérieure du gap baissier à partir de début mars fait office de résistance. Le pétrole est encore largement suracheté par les spéculateurs. Source : xStation5

Natural gas:

• La révision des prévisions météorologiques indiquant une nouvelle vague de chaleur entraîne une augmentation significative des contrats sur le gaz

• Les prévisions météorologiques pour les prochains jours montrent une forte probabilité d'une augmentation plus importante des températures

• Le prix du gaz dépasse le niveau de 2$ / MMBTU et risque de bondir après des mois de consolidation

• Les stocks de gaz aux États-Unis restent bien au-dessus de la moyenne quinquennale, proche des sommets de la période

• Le positionnement est très élevé (net), bien que les vendeurs aient toujours un avantage sur les acheteurs. Néanmoins, le niveau net atteint des niveaux extrêmement élevés, ce qui peut limiter les hausses ultérieures

Les prévisions météorologiques indiquent une forte probabilité de hausse des températures, ce qui entraîne une augmentation de la demande d'électricité, et donc de gaz naturel. Source : Bloomberg

Les stocks de gaz naturel restent très élevés. Si le prix ne revient pas à la moyenne sur cinq ans, il est peu probable que la reprise se poursuit à long terme. Source : Bloomberg

Le positionnement sur le gaz est extrêmement élevé, même si l'on peut constater que nous avons plus de vendeurs nets que d'acheteurs. Source : Bloomberg

Copper:

• Des inquiétudes existent quant à un nouveau rebond de la demande de cuivre en raison des prix relativement élevés

• Possibilité d'un approvisionnement plus important en provenance du Chili avec la réouverture des opérations de Coldeco à Chuquicamata

• Actuellement, toute la production de cuivre dans le monde est rentable en termes de coûts d'exploitation (C1)

• Les stocks de cuivre sur les bourses mondiales continuent de diminuer, mais à Shanghai, ils reviennent à la moyenne quinquennale

Actuellement, toute la production de cuivre dans le monde est rentable en termes de coûts d'exploitation, ce qui signifie qu'il y a peu de chances d'introduire des réductions de production dans un avenir proche. Source : Bloomberg

Les niveaux de stocks en Chine sont revenus à la moyenne quinquennale, bien que les niveaux de stocks sur l'ensemble des échanges mondiaux restent bien en deçà de la fourchette de cinq ans. Source : Bloomberg

Cocoa:

• Le climat actuel en Afrique de l'Ouest favorise la récolte du cacao en "mi-saison".

• Toutefois, des inquiétudes se dessinent concernant les sécheresses qui précèdent la saison de récolte, qui commence en octobre

• La filière cacao a connu un déclin considérable au niveau mondial au cours du deuxième trimestre, et les perspectives restent mitigées. L'aspect essentiel sera la relance du marché européen

• À notre avis, les perspectives de croissance restent limitées et une éventuelle reprise pourrait être ralentie autour de 2550-2600 dollars par tonne

• Le positionnement est en train de rebondir, indiquant une possible poursuite du récent mouvement à la hausse

• Toutefois, les perspectives générales du marché restent mitigées en raison de l'incertitude de la demande et d'une très bonne saison de récolte en Afrique

Le positionnement suggère que le rallye pourrait se poursuivre si les positions longues rebondissent davantage par rapport au niveau extrêmement bas actuel. Source : Bloomberg

Le prix du cacao a rebondi pour la troisième semaine consécutive. Toutefois, la reprise pourrait être limitée en raison de perspectives de demande encore mitigées. Source : Bloomberg

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Karol Wojciech Winiarczyk, Market Analyst

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Réda Aboutika, Chief Market Analyst         

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

04.08.2020 14:15

Date et heure de la publication du commentaire de marché

04.08.2020 15:00

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Reuters, xStation 5 et Bloomberg

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