Oil
- La réouverture de l'économie chinoise pourrait entraîner une augmentation de la demande de pétrole. Les autorités chinoises ont émis un lot supplémentaire de quotas d'importation de pétrole pour les raffineurs nationaux
- D'autre part, les stocks de pétrole chinois ont déjà dépassé ceux des États-Unis, principalement grâce à un stockage de pétrole brut off-shore
- Stocks mondiaux de brut off-shore à des niveaux extrêmement élevés par rapport aux records historiques. Cependant, ils sont toujours inférieurs aux niveaux du début de la pandémie de Covid-19, lorsque les prix ont chuté à des niveaux extrêmement bas
- Simultanément, les taux de fonctionnement des raffineries chinoises de la région du Shandong sont inférieurs aux moyennes historiques, ce qui signifie que la demande de pétrole n'a pas encore réagi à la réouverture chinoise.
- Goldman Sachs s'attend à ce que les prix du pétrole grimpent à 105 dollars le baril d'ici la fin de 2023
La quantité de pétrole stockée off-shore dans le monde est très élevée par rapport aux normes historiques, mais inférieure aux niveaux de la première phase de la pandémie de Covid. Source : Bloomberg
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Les taux d'utilisation des capacités de raffinage en Chine sont plus ou moins en ligne avec les moyennes historiques de la période. Source : Bloomberg
Les prix du pétrole restent bas, mais il ne faut pas oublier que les États-Unis prévoient de commencer à reconstituer leurs réserves stratégiques lorsque les prix descendront en dessous de 70 dollars le baril. Simultanément, le pétrole continue de s'écarter de l'USD. Source : xStation5
Natural Gas
- Les prix du gaz aux États-Unis se maintiennent en dessous de 4 $ par MMBTu alors que les températures supérieures à la moyenne persistent aux États-Unis
- La vague de froid soudaine que les États-Unis ont connue pendant la période de Noël n'a pas entraîné d'augmentation significative de la consommation de gaz
- Les tendances saisonnières indiquent un pic local à la fin de la semaine prochaine et une baisse reprenant plus tard
- En examinant les prix du gaz d'un point de vue technique, nous voyons une chance que la baisse s'approfondisse au retracement de Fibnacci de 78,6 % basé sur l'impulsion à la hausse majeure des deux dernières années
La météo actuelle aux États-Unis reste clémente. Les prévisions pour la deuxième quinzaine de janvier indiquent une persistance des températures élevées, ce qui devrait entraîner une baisse de la consommation de gaz. Source : Bloomberg
L'équilibre offre-demande montre une augmentation de la consommation de gaz au cours de l'avant-dernière semaine de décembre 2022. Cependant, cela est déjà intégré dans les cours pour les marchés et les prix sont plus susceptibles de réagir aux nouvelles prévisions météorologiques. Source : EIE
Les prix ont rebondi le 6 janvier 2023 par rapport aux creux locaux du tournant de 2021 et 2022. L'objectif théorique de la figure en épaule-tête-épaule indique des baisses potentielles jusqu'à 2,50 $ par MMBTu. Source : xStation5
Copper
- Les prix du cuivre sortent de leur range et se préparent à une attaque sur la zone de 9 000 $ la tonne
- Goldman Sachs a modifié ses prévisions de prix du cuivre pour 2023 de 9 000 $ à 11 000 $ la tonne
- Les stocks de cuivre sur les plus grandes bourses du monde se situent à des niveaux extrêmement bas. Cependant, la situation en 2022 était similaire
- On observe un rebond de l'impulsion du crédit chinois. Cependant, il convient de noter qu'il affecte l'économie avec un retard important
- Une augmentation du nombre de prêts peut entraîner une utilisation accrue du cuivre comme garantie. Cela supprimerait une partie de l'approvisionnement en cuivre disponible du marché
L'impulsion du crédit chinois (indicateur avancé sur 12 mois) a rebondi sur le creux de fin 2021. Cependant, il reste relativement faible en termes de variation nette sur 12 mois. S'il se maintenait aux niveaux actuels, cela justifierait le prix du cuivre à environ 8 000 $ la tonne. Cependant, l'effet de base et les actions attendues des autorités chinoises suggèrent que l'impulsion du crédit continuera de s'améliorer dans les mois à venir. Source : Bloomberg
Le nombre de positions courtes ouvertes sur le cuivre a bondi au tournant de 2022 et 2023. La position nette reste négative. Le rebond du nombre de positions longues ouvertes dans les semaines à venir pourrait laisser présager le début d'une nouvelle tendance sur le marché du cuivre. Source : Bloomberg
Les stocks de cuivre sur les bourses mondiales restent à des niveaux extrêmement bas. Source : Bloomberg
Gold
- L'or a connu un excellent début d'année, principalement grâce à un dollar plus faible et aux perspectives de poursuite d'importants achats d'or par les banques centrales
- Les spéculateurs deviennent de plus en plus actifs sur le marché - le nombre de positions longues ouvertes a augmenté modérément tandis que le nombre de positions courtes ouvertes a chuté
- Les ETF ont été passifs en ce qui concerne les achats/ventes d'or en début d'année
- Les banques centrales et autres institutions ont acheté près de 400 tonnes d'or au troisième trimestre 2022, ce qui est la plus forte augmentation trimestrielle jamais enregistrée
- Les banques centrales ont acheté 100 tonnes d'or supplémentaires en octobre et novembre, dont 30 tonnes achetées par la Chine. Cependant, selon les rumeurs, les achats de la Chine avoisineraient les 200 tonnes d'or
- Les achats de la banque centrale compensent l'impact négatif de la vente d'or d'ETF sur l'investissement et le solde de la demande de la banque centrale au troisième trimestre 2022
La part d''investissement et de demande de la banque centrale dans la demande totale d'or augmente. Compte tenu des achats importants d'or par les banques centrales à la fin de l'année précédente, cette part pourrait continuer à augmenter. Source : Bloomberg, XTB
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