Commodity Wrap : Oil, Natural Gas, Gold, Cocoa (02.08.2022)

Oil

• La demande de pétrole se situe à 96 % des niveaux de 2019, selon les données du JODI

• Les données du JODI et de l'IEF laissent entendre que la demande de carburants (dans 40 pays où la demande est la plus élevée) est plus élevée que l'année précédente, mais qu'elle doit encore retrouver ses niveaux pré-pandémiques. La tendance de la demande de carburant suggère que la consommation pourrait chuter en dessous des niveaux de 2021 dans les prochains mois

• BP et Shell ont annoncé de superbes résultats financiers pour le deuxième trimestre 2022. Shell a déclaré un bénéfice record de 11,5 milliards de dollars, tandis que BP a déclaré un bénéfice de 8 milliards de dollars, soit trois fois plus qu'il y a un an

• Les chances de parvenir à un accord nucléaire avec l'Iran s'amenuisent. Les États-Unis ont décidé de sanctionner les entreprises de la Chine et des Émirats arabes unis qui font le commerce du brut iranien

• Les exportations de pétrole de l'Arabie saoudite ont atteint leur plus haut niveau depuis deux ans et se situent au-dessus de 7,5 millions de barils par jour. En outre, la production du pays pourrait bientôt atteindre environ 11 mbj

• La production saoudienne pourrait dépasser les 11 millions de barils par jour après la réunion de l'OPEP+ prévue les 3 et 4 août 2022

• Une déclaration forte et claire d'augmentation de la production n'est pas attendue, étant donné la détérioration de la situation de l'économie mondiale. En outre, il existe peu de capacités de production inutilisées dans la plupart des pays de l'OPEP+

• L'OPEP+ respecte actuellement à 300 % ses réductions de production, ce qui signifie que le déficit de production de l'OPEP+ est d'environ 1 à 2 mbpj

• Selon l'IEF, la demande a retrouvé son niveau d'avant la pandémie, mais la production de pétrole n'a pas encore repris. L'OPEP ne changera probablement pas sa politique pour soutenir une production plus élevée

• L'OPEP devrait se rappeler qu'elle a davantage besoin d'une économie saine que de prix du pétrole élevés

La demande de pétrole est proche des niveaux de 2019. Source : JODI, IEF

La demande de carburant est supérieure aux niveaux de 2021 mais reste inférieure aux niveaux d'avant la pandémie. Source : JODI, IEF

Les exportations de l'Arabie saoudite ont fortement rebondi par rapport à juin. Plus de pétrole signifie plus de pression sur les prix mais les investisseurs doivent garder à l'esprit que le marché est tendu. Source : Bloomberg

Une formation en épaule tête épaule inversée a été peinte sur le graphique du Brent (OIL). Le pétrole évolue sous pression dans un contexte de perspectives plus sombres pour l'économie mondiale. Il convient de noter que le RSI à l'intervalle H4 se situe juste un peu au-dessus des niveaux de survente. Source : xStation5

Natural Gas

• La Russie déclare qu'elle n'est pas en mesure de réparer les turbines de Nord Stream 1, ce qui laisse supposer qu'un arrêt complet des flux pourrait intervenir avant la saison hivernale

• La baisse des flux de Nord Stream 1 pendant la maintenance précédente a été compensée par une augmentation des flux via le gazoduc de Jamal et les gazoducs du sud traversant l'Ukraine. Les flux via le gazoduc de Jamal ont déjà été interrompus tandis que les flux via les gazoducs du sud continuent de baisser

• La production de gaz naturel russe a chuté de 12 % entre janvier et juillet, pour atteindre 262,4 milliards de mètres cubes. Les flux de gaz vers les pays hors CEI ont chuté de 35 % pour atteindre 75,3 milliards de m3 au cours de la même période

• Les prix du gaz naturel américain reviennent à 9 dollars par MMBTU dans un contexte de légère baisse des températures

• Le prochain rapport sur les stocks de gaz naturel aux États-Unis confirmera probablement une petite accumulation. Si les températures reviennent à des niveaux normaux pour la période, un repli vers les 6-7 $ par MMBTU pourrait être envisagé avant une éventuelle reprise saisonnière en septembre-novembre

Les stocks de gaz naturel s'éloignent de la moyenne sur 5 ans, ce qui devrait maintenir une pression à la hausse sur les prix. D'autre part, le pic de température est peut-être déjà derrière nous. Source : EIA

Les prévisions pour les 14 prochains jours laissent entrevoir des températures légèrement plus basses qu'en juillet. Les températures devraient rester élevées tout au long du mois d'août, mais les prévisions pour l'automne indiquent que la saison de chauffage pourrait commencer plus tard que d'habitude. Source : NOAA

Gold:

• A la fin du mois de juillet, nous avons pu observer une reprise du marché, ce qui donne une chance pour le premier rebond mensuel en 4 mois

• Le TNOTE est en hausse, l'EURUSD reste faible, mais il y a des chances pour un rebond plus fort

• Un modèle de reprise potentielle en forme de V pourrait se former sur le graphique journalier, ce qui pourrait pousser le prix vers 1800$ dans les prochains jours

• D'autre part, en janvier 2021, après la formation d'une "death cross", le premier creux s'est formé après 22 jours et le second après 1,5 mois

• Actuellement, le premier creux s'est formé après 19 jours, si la situation devait se répéter, le second devrait apparaître vers la mi-août

• Cependant, l'or est fortement vendu par les spéculateurs

Le graphique mensuel indique un mouvement potentiel de reprise. Source : xStation5

Sur le graphique D1, on peut observer un potentiel mouvement de reprise en forme de V et une possible négation de la formation en "death cross". Source : xStation5

Les vendeurs augmentent fortement leur exposition aux contrats, malgré la récente correction à la hausse, ce qui peut remettre en question la durabilité de la reprise actuelle. Source : Bloomberg

Cocoa:

• Une livre forte augmente le potentiel de reprise

• D'autre part, une éventuelle récession mondiale nuirait à la demande de cacao

• Cependant, l'augmentation du volume des voyages aériens pourrait accroître la demande de produits chocolatés (une grande partie des produits chocolatés sont vendus dans les aéroports !)

• Les positions à la vente atteignent des records historiques, ce qui peut être considéré comme un signal contrariant

• Les données sur la transformation du cacao pour le deuxième trimestre en Asie et en Europe se sont avérées meilleures que prévu et ont montré une augmentation par rapport à 2021

Le prix du cacao pourrait se préparer à un mouvement haussier plus important, tout comme au tournant de juillet et août 2021 ( cassure de la limite supérieure du canal descendant). À cette époque, le positionnement avait également atteint un creux de court terme. Source : xStation5

Le nombre de positions à la vente a presque atteint un record historique, suggérant un possible signal contrariant. Source : Bloomberg