Commodity Wrap : Oil, Natural Gas, Gold, Coffee (30.08.2022)

Oil

• Le marché commence à intégrer les réductions potentielles de la production de l'OPEP+ d'ici la fin de l'année

• La prochaine réunion de l'OPEP+ se tiendra le 5 septembre 2022 et compte tenu des récentes hausses des prix du pétrole, on ne peut exclure certaines prises de bénéfices même si le cartel annonce une petite réduction de la production

• Selon le chef de l'AIE, une nouvelle baisse des réserves stratégiques ne peut être exclue

• Goldman Sachs note que parmi les 5 actions américaines les plus vendues, 3 proviennent du secteur de l'énergie : Occidental, Exxon et Chevron

• La courbe des contrats à terme pour le Brent commence à ressembler à celle d'il y a un mois, lorsque les prix reflétaient un marché physique du pétrole tendu (lignes bleues et oranges sur le graphique ci-dessous)

• Les réserves stratégiques continuent de baisser rapidement tandis que les stocks commerciaux restent stables. Sans la poursuite des libérations de réserves stratégiques de pétrole, les stocks commerciaux chuteraient à des creux pluriannuels

La courbe des contrats à terme sur le pétrole commence à ressembler à celle d'il y a un mois, qui reflétait un marché physique tendu. Cela signifie que des pressions à la hausse à court terme sur les prix pourraient subsister. Source : Bloomberg

Les réserves stratégiques américaines de pétrole continuent de baisser tandis que les stocks commerciaux sont restés plus ou moins stables ces derniers mois. Cependant, si la libération des réserves stratégiques est interrompue, les stocks commerciaux pourraient chuter à des creux pluriannuels. Source : Bloomberg

D'autre part, les stocks commerciaux mondiaux et les stocks de dérivés du pétrole ont augmenté, ce qui a déclenché une baisse des prix. Les niveaux de stocks sont loin des moyennes à long terme. Source : Bloomberg

Natural Gas

• Les stocks de gaz naturel en Europe sont remplis à près de 80 %, les stocks allemands se situant à 83 % de leur capacité. De tels niveaux ne devraient pas être atteints avant le début du mois de novembre

• Cependant, il convient de noter que des stocks complets ne dureraient que 2 mois d'hiver complets pour la plupart des pays de l'UE en cas d'arrêt complet des approvisionnements

• Gazprom continue de réduire les livraisons de gaz vers l'Europe. Dans le cas du Nord Stream 1, les débits ne représentent que 20 % de la capacité

• Le français Engie a annoncé que Gazprom l'a informé qu'il réduirait encore les flux de gaz à partir d'aujourd'hui

• Les contrats à terme européens sur le gaz naturel repassent sous les 300 € par MWh

Les stocks de gaz naturel aux États-Unis ont augmenté de 60 milliards de pieds cubes la semaine dernière. Une telle augmentation a été possible, grâce à la baisse de la demande intérieure. Le terminal Freeport LNG reprendra ses activités à la mi-novembre et les stocks devraient donc pouvoir augmenter davantage d'ici là. Néanmoins, la consommation intérieure aux États-Unis reste plus élevée que d'habitude. Source : Bloomberg

Les prix du gaz naturel aux États-Unis (NATGAS) ont réalisé une formation en épaule tête épaule dans la zone de 9 $ par MMBtu. La situation actuelle ressemble à celle du tournant des mois de mai et juin, qui a été suivie d'une chute des prix de 33 % et d'une cassure sous la résistance majeure. Le range classique de la formation en épaule tête épaule devrait tomber à environ 8,40 $. Source : xStation5

Gold

• Malgré de nouvelles attentes croissantes de hausses de taux aux États-Unis, le prix de l'or reste stable au-dessus de 1 700 $ l'once

• La performance de l'USD est un moteur clé pour l'or en ce moment. Si l'USD commence à sous-performer par rapport à l'EUR, l'or pourrait se redresser

• L'euro profite de la probabilité croissante d'une forte hausse des taux lors de la réunion de septembre de la BCE. D'autre part, les prix élevés de l'énergie assombrissent les perspectives de l'économie de l'UE

• L'or se débat face au manque de demande d'investissement, le nombre de positions spéculatives à l’achat continue de baisser et est au plus bas depuis la mi-2019

• Le nombre de positions à la vente rebondit. Les ETF continuent d'être des vendeurs nets d'or, mais les avoirs restent au-dessus des creux du début de l'année

Manque de demande d'investissement pour l'or. Source : Bloomberg

L'or pourrait invalider un important signal haussier sur le graphique mensuel. Un scénario haussier supposerait un bond des prix vers 1 860 $ tandis qu'un scénario baissier, s'il se réalise, pourrait voir une chute des prix en dessous de 1 720 $ l'once. Source : xStation5

Coffee

• Les récentes hausses des prix du café ont été entraînées par une nouvelle baisse des stocks, un BRL plus fort et le manque de précipitations au Brésil, ce qui assombrit les perspectives de production

• Le café a du mal à dépasser les 240 cents la livre, mais il existe toujours un potentiel pour un BRL plus fort

• Le nombre de positions à la vente est à des niveaux extrêmement bas depuis fin 2022. Le nombre de positions à l’achat est faible mais a rebondi récemment

• Les stocks de café sont tombés à 600 000. Auparavant, 1 million de sacs était considéré comme un niveau extrêmement bas. La consommation mondiale annuelle est estimée à 165 millions de sacs

• Des retards importants dans les livraisons de café dans le monde ont été signalés récemment, ce qui est lié aux faibles niveaux de stocks et aux problèmes de logistique

Le COFFEE bénéficie du renforcement du BRL. De plus, la situation fondamentale soutient également la hausse des prix du café. D'autre part, la récession mondiale pourrait peser sur les perspectives de la demande de café. Source : xStation5