Commodity Wrap : Oil, Silver, Copper, Coffee (02.02.2021)

Oil :

• Le prix du WTI a franchi le pic de février 2020, à près de 55 dollars le baril
• Le Brent continue de s'échanger en dessous du pic de février 2020, à près de 59 dollars le baril. Toutefois, le cours a dépassé les précédents sommets de court terme
• Novavax et Johnson&Johnson réduisent l'incertitude quant au déploiement des vaccins, car les deux sociétés pourraient augmenter considérablement leur offre de vaccins dans un avenir proche
• Les États-Unis ne fermeront pas les yeux sur une augmentation significative des exportations iraniennes. Les dernières données laissent entendre que l'Iran aurait pu augmenter ses exportations à 700 kbpj en décembre et jusqu'à 900 kbpj en janvier. Les États-Unis prévoient de continuer à bloquer les exportations et à saisir les pétroliers iraniens
• L'Iran produit actuellement environ 2mbpj de pétrole alors que les exportations récentes ont représenté environ 10 % de la production. La plupart du brut exporté a été expédié vers la Chine
• Grâce aux actions de Biden, les États-Unis ne soutiendront plus les projets pétroliers étrangers

Les prix du pétrole n'ont pas connu de correction majeure depuis la fin octobre 2020 et ont augmenté de plus de 60 % depuis. Les prix s'échangent près du retracement à 78,6 % de la baisse amorcée au début de l'année précédente et de la ligne de tendance à la baisse. La zone peut être considérée comme une zone de forte résistance. D'autre part, la reprise de 2008-2009 suggère que l'impulsion à la hausse devrait durer jusqu'à la fin de la période estivale et atteindre 63-65 dollars le baril. Les données de la CFTC indiquent que le pétrole est relativement suracheté, mais pas à l'extrême. Source : xStation5

Silver :

• Le cours du silver se replie après un rallye au-dessus des 30 dollars, les niveaux les plus élevés depuis 2013
• Le mouvement ne s'est pas accompagné d'une augmentation significative des positions de l'ETF sur le silver 
• Les stocks de silver enregistrés sur la bourse COMEX n'ont pas diminué de manière significative, ce qui indique qu'il n'y a pas eu de course au silver physique
• La quantité de silver disponible pour livraison immédiate à la bourse COMEX s'élève à environ 150 millions d'onces. En outre, environ 250 millions d'onces sont éligibles pour la livraison. Cela montre qu'il y a un faible risque d'assèchement du marché physique de l'argent
• Néanmoins, le silver reste une matière première intéressante dans une perspective à long terme. Cependant, il ne serait pas aussi facile de manipuler ce marché que ce fut le cas pour les petites actions de Wall Street, survendues
• D'autre part, JPMorgan a revu à la baisse ses prévisions pour le secteur de l'extraction de l'argent. La banque est connue pour manipuler le marché du silver via la vente à découvert de contrats à terme et l'achat simultané de matières premières physiques

Les positions des ETF sur les métaux précieux, y compris le silver, sont peu volatiles. Source : Bloomberg

La quantité de silver disponible pour livraison immédiate au COMEX a légèrement changé lors du récent rallye des investisseurs particuliers. Source : Bloomberg

Le dernier pic laisse entrevoir la possibilité d'un double top sur le graphique. La ligne de cou se trouve dans la zone des 22 $. La moyenne mobile sur 250 sessions se trouve légèrement en dessous. Les tendances saisonnières indiquent que le creux sera atteint au début du mois de mars. Source : xStation5

Copper :

• Le cours s'échange autour des 7 700 dollars la tonne, alors que le cuivre est très proche des creux de décembre
• Le cours est passé en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours, le support le plus proche sous la forme de la limite inférieure du canal ascendant se situe autour de 7 500 dollars la tonne.
• Le pic saisonnier devrait théoriquement avoir lieu à la mi-février, puis les baisses devraient durer jusqu'au début du mois d'avril
• Dans une large mesure, les récentes baisses sont liées à l'appréciation du dollar américain, l'EURUSD étant proche de 1,20
• S&P prévoit une nouvelle hausse des cours du copper cette année en raison du faible niveau des stocks
• La baisse récente des cours peut également être associée au début des célébrations du Nouvel An en Chine, ce qui réduit la demande. D'autre part, les autorités encouragent les citoyens à célébrer "localement", ce qui peut amener les usines à reprendre la production plus tôt que les années précédentes.
• UBS indique un déficit cette année d'environ 470 000 tonnes. Il convient de rappeler que les stocks du LME ne s'élèvent qu'à 88 000 tonnes.
• La banque recommande de constituer des positions à l'achat en dessous de 7 600 avec un objectif de 9 500 d'ici le milieu de l'année
• La banque prévoit une augmentation de l'offre de 2,9% cette année, mais avec une plus forte augmentation de la demande

Le cours du copper s'approche du support sous la forme de la limite inférieure du canal ascendant. Source : xStation5

Coffee :

• Le café s'échange en dessous de 130 cents la livre, l'affaiblissement du real brésilien ne permettant pas de soutenir des prix aussi élevés
• La Nina continue de menacer les cultures de café en Amérique du SudL'augmentation considérable et très rapide des stocks de café ne permet pas de soutenir des prix aussi élevés
• Toutefois, les conditions météorologiques et une éventuelle reprise de la demande après l'ouverture du secteur de la gastronomie dans le monde entier seront les facteurs clés à rechercher
• Le prochain rollover sera d'environ +2 cents

Environ 1/3 de la baisse totale des stocks qui a pu être observée ces dernières années a déjà été neutralisée. Ceci est lié à l'acceptation du café brésilien pour livraison. Source : Bloomberg

Le real brésilien ne justifie pas actuellement les prix relativement élevés du café. Source : xStation5