Résumé:
- Les marchés boursiers européens ouvrent en baisse en raison des risques liés à l'Iran
- Le DAX (DE30) se négocie près de son niveau technique critique
- Les acheteurs de rendement ont fait baisser les primes de risque en Europe
Le début des échanges de mardi en Europe n’a pas été positif, les investisseurs assimilant les dernières déclarations de l’Iran suite aux nouvelles sanctions par les États-Unis ce lundi. Bien que ces sanctions soient personnelles et qu’elles auront donc un effet plutôt négligeable sur l’économie, cela pourrait être une tension supplémentaire pour le conflit géopolitique en cours entre les deux pays. C’est ainsi que les marchés l’ont interprété : les actions asiatiques ont chuté, les prix de l’or ont bondi et les bons du Trésor ont progressé. Les tendances observées pendant les heures de négociation asiatiques sont également visibles en Europe, les principaux indices enregistrant une baisse d'environ 0,3%
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Une forte réduction de la prime de risque a eu lieu depuis le début de l'année dans la zone euro. Source: Bloomberg
L'augmentation de la demande d'actifs moins risqués s'est également traduite par le nouveau plus bas historique du rendement allemand à 10 ans, qui est tombé en dessous de -0,33%. Ainsi, depuis le début de l'année, nous observons une compression notable des écarts de rendement des obligations sur le Bund allemand, comme en témoigne le graphique ci-dessus (le rectangle jaune présente une comparaison des écarts actuels avec l'écart moyen depuis début 2019). Comme nous pouvons le constater, seuls les écarts en Finlande et aux Pays-Bas ne se sont pas réduits, mais la différence n’est pas particulièrement pertinente. Ce qui pourrait être important à l’avenir, c’est le fait que certains pays de l’Europe du Sud, tels que la Grèce, le Portugal ou l’Italie, ont enregistré une réduction significative des coûts d’emprunt risqués, malgré le niveau élevé de leur dette. La compression susmentionnée signifie que les investisseurs ont acheté des obligations émises par des gouvernements italiens ou grecs en dépit des risques inhérents. La raison derrière un tel comportement est simple: une chasse aux rendements dans un environnement de compression incessante des rendements dans les principaux pays européens
Le DE30 se négocie toujours au-dessus du principal support de 12 200 points. Par conséquent, les acheteurs ne semblent pas encore voués à l'échec. Toutefois, le passage en dessous de cette ligne pourrait être le début d’un repli plus profond, même vers les niveaux proches de 11 600 points. Source: xStation5
En examinant la répartition du DE30, on peut remarquer une sous-performance assez répandue des actions. L’histoire intéressante concerne Volkswagen qui se prépare pour une introduction en bourse de Traton (il s’agit d’un camion VW). Selon l'analyste de Bankhaus Metzler, Juergen Pieper, une évaluation de VW basée sur la somme de toutes les pièces pourrait représenter plus du double de la valeur marchande actuelle. Il s’attend à ce que l’introduction en bourse réussie de Traton tienne compte d’une valorisation assez modérée de l’unité. Après avoir supposé une croissance régulière de son activité, Pieper a fixé l’objectif de prix de VW à 250 EUR, ce qui représente une augmentation stupéfiante de 70%
La majorité des actions se négocient à al baisse en début de séance européenne mardi. Source: Bloomberg
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Filip Kondej, market analyst
Autres personnes ayant participé à la préparation du commentaire de marché
Réda Aboutika, analyste de marchés senior
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KNF (régulateur Polonais) et sous le contrôle de l'AMF
Date et heure de la préparation du commentaire de marché7
25.06.2019 09:00
Date et heure de la publication du commentaire de marché
25.06.2019 09:05
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Reuters, xStation 5 et Bloomberg
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