L'absence de surprises lors des élections législatives allemandes permet au EUR/USD de souffler un peu. La paire de devises a brièvement franchi le seuil de 1,05, mais les gains supplémentaires restent incertains, compte tenu des implications finales de la victoire de la CDU/CSU et des signaux contradictoires des responsables de la Banque centrale européenne (BCE).
L'élan haussier à l'ouverture a ralenti autour de la moyenne mobile exponentielle à 100 jours (EMA100, violet foncé, 1,05-1,053), qui sert également de limite supérieure à la phase de consolidation en cours depuis décembre. Source : xStation5
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileUne coalition sans majorité
La nouvelle répartition des sièges au Bundestag reflète de près les derniers sondages. Le résultat légèrement supérieur aux attentes pour l'AfD d'extrême droite (21 % contre 20 % attendus) n’a pas freiné le rebond de l’EUR/USD, ce qui indique que les marchés avaient déjà intégré la position forte des populistes en Allemagne. Cependant, la victoire de la CDU/CSU semble quelque peu vide de sens. La coalition la plus probable entre la CDU/CSU et le SPD (le parti du chancelier sortant Olaf Scholz) manquera d'une majorité constitutionnelle, les obligeant à compter sur le soutien de l'AfD, des Verts ou du Parti de gauche pour mettre en œuvre leur programme politique, notamment la réduction des impôts, l'assouplissement des règles sur la dette publique et un durcissement des politiques migratoires.
Cela dit, malgré ces défis, une coalition formée devrait être mieux accueillie par les marchés que l'incertitude et l'absence de gouvernement stable des précédents mois.
BCE : politique monétaire accommodante ou restrictive ?
Le week-end a apporté plusieurs déclarations clés de la part des membres de la BCE. Du côté accommodant, François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, a suggéré que le taux de dépôt de la zone euro pourrait descendre à 2 % avant l'été, bien avant le consensus actuel du marché (qui prévoit 2 % pour septembre/octobre). D'autre part, Pierre Wunsch de la Banque nationale de Belgique a mis en garde contre le risque de « somnambulisme » face à de nouvelles baisses de taux, soulignant que tout dépendrait des données économiques. Il a néanmoins souligné le risque relativement limité d'inflation.
Dans l’ensemble, la BCE semble confiante quant à un chemin de politique monétaire relativement fluide pour 2025. En minimisant les risques inflationnistes, les responsables de la politique monétaire soutiennent implicitement un ajustement progressif vers un taux de 2 % afin de stimuler les conditions économiques faibles en Europe.
Le marché monétaire anticipe trois baisses complètes de taux dans la zone euro, ramenant les taux de 2,75 % à 2 % d'ici octobre. Source : Bloomberg Finance L.P.
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