Depuis le début de l'année, le yen japonais s'est apprécié de 3,5 % par rapport au dollar américain. La faiblesse du dollar après l'investiture de Donald Trump est devenue un effet saisonnier. Cependant, la paire USDJPY pourrait entrer dans une période de stagnation, car le taux de change est tiré dans des directions opposées par la rhétorique tarifaire des États-Unis et la situation économique du Japon.
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La BoJ n'est pas en retard
Après une période de rhétorique incertaine, la Banque du Japon (BoJ) a adopté une position clairement "hawkish" en raison de la pression inflationniste liée aux salaires. Les salaires japonais ont rebondi de manière marquée à la fin de l'année 2024, et les prochaines négociations salariales de printemps devraient entraîner des augmentations record.
Les marchés monétaires prévoient une nouvelle hausse des taux de la BoJ en septembre. Source : Bloomberg Finance L.P.
Le PIB dépasse les attentes
Le PIB du Japon a longtemps souffert en raison d'une consommation faible et d'une population active en déclin (population vieillissante). Cependant, les dernières données du quatrième trimestre 2024 offrent un espoir de reprise. Le PIB annualisé a augmenté de manière inattendue de 2,8 % (prévision : 1,1 %, précédent : 1,7 %), tandis que la croissance trimestrielle a atteint 0,7 % (prévision : 0,3 %, précédent : 0,4 %). Les investissements des entreprises en capital ont été le principal moteur de cette croissance, les entreprises ayant considérablement augmenté leurs investissements. La consommation privée a également surpris, augmentant de 0,1 % malgré les attentes d'une baisse de 0,3 %, signalant les premiers signes de soulagement après une inflation record.
Source: XTB Research
Inquiétudes liées aux tarifs
L'amélioration de la balance commerciale du Japon (exportations nettes plus élevées) a également contribué à la croissance du PIB. Cependant, ce succès pourrait être rapidement annulé à mesure que les inquiétudes grandissent concernant d'éventuels tarifs américains sur le Japon. Jusqu'à récemment, le Japon n'était pas une cible des politiques protectionnistes de Donald Trump. Cependant, lors d'une réunion récente avec le Premier ministre japonais, Trump a déclaré que « le Japon risque des tarifs s'il n'achète pas suffisamment de produits américains ». Bien qu'aucune action immédiate n'ait été prise, la simple mention des tarifs a suffi à stopper le momentum à la baisse de l'USDJPY.
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