HEICO : forte vague d'acquisitions

HEICO Corp. (HEI.US) est une société basée aux États-Unis qui fabrique, entretient, conçoit et distribue des composants et des services avancés pour les industries de l'aérospatiale, de la défense, de l'électronique, de la médecine, de l'automobile et des télécommunications. Les produits uniques de HEICO ont des applications dans des segments de niche de l'économie. Cette année, la société a réalisé une série d'acquisitions et battu le score de l'indice S&P 500 :

• En juillet de cette année, Heico a commencé l'acquisition de 3D Plus SA, une entreprise qui compte près de 120 employés. L'entreprise fabrique des produits microélectroniques 3D et des mémoires utilisées dans les satellites et les équipements médicaux. Grâce à des technologies brevetées, les produits 3D Plus économisent de l'espace et du poids ; le siège social de la société est situé en France. HEICO attend la décision du gouvernement sur l'acquisition, qui devrait arriver 90 jours après la transaction, c'est-à-dire d'ici octobre de cette année. Le montant de l'acquisition n'a pas été divulgué;
• Juillet s'est également avéré être un mois record en termes de taille d'une seule acquisition. HEICO a conclu un accord pour acquérir Exxelia International pour 453 millions d'euros, en numéraire. L'accord final n'a pas encore été conclu et la transaction sera conclue d'ici la fin du premier trimestre 2023. Exxelia emploie près de 2 100 employés d'Exxelia et est un leader mondial dans la conception, la vente et la fabrication de composants électroniques complexes et d'assemblages de joints tournants avec des applications dans les secteurs de l'aérospatiale, du médical et de l'énergie. La société basée à Paris fabrique également des résistances spécialisées, des condensateurs, des inductances et des bagues collectrices complexes pour près de 3 000 clients dans le monde ;
• Début août, HEICO a acquis Charter Engineering, un concepteur et fabricant de commutateurs coaxiaux RF et micro-ondes pour les industries de la défense et de l'aérospatiale. Charter est toujours le seul fabricant de commutateurs à faible intermodulation passive et haute puissance. HEICO a finalisé l'acquisition d'un segment de niche de sa filiale dB Control, le géant acquérant un autre fabricant de commutateurs, Paciwave, en 2021. En août, HEICO a également acquis Sensor Systems, un fabricant d'antennes aériennes utilisées dans des applications industrielles militaires et commerciales, qui emploie 200 personnes ;
• Le 1er septembre, la nouvelle a été annoncée de l'acquisition d'une participation dans Ironwood Electronics, un fabricant de prises de test et d'adaptateurs utilisés dans la fabrication de semi-conducteurs. Les produits de la société sont utilisés devant les fabricants de puces pour des tests dans des conditions de fonctionnement critiques. Ironwood offre la plus petite zone de broches dites de contact de l'industrie (jusqu'à 10 000 broches à des intervalles de 0,2 mm) ;
• Les principaux clients de HEICO sont les agences spatiales (y compris la NASA) et militaires du monde entier, ainsi que la plupart des compagnies aériennes et des principales installations de réparation. Malgré le ralentissement de l'économie mondiale, le ROCE (retour sur capital investi) des opérations de mise à l'échelle de HEICO semblait nettement meilleur par rapport aux concurrents de l'industrie américaine de l'aérospatiale et de la défense, à 13 % contre une moyenne de l'industrie de 8,8 % (données jusqu'en juillet 2022). Le capital investi dans les opérations de l'entreprise au cours des cinq dernières années a augmenté de 72 % ;
• La stratégie de l'entreprise semble être de consolider son influence dans des secteurs de niche qui sont essentiels à des segments stratégiques de l'économie. Par exemple, la production de certains véhicules, machines ou composants ne serait pas possible sans les pièces de pointe individuelles fournies par HEICO. Pendant de nombreuses années, la société a été l'un des principaux fournisseurs de services de pièces pour la NASA et des compagnies aériennes comme Lufthansa et American Airlines. Depuis de nombreuses années, Heico Sportiv travaille également avec le constructeur automobile Volvo, fournissant des pièces mécaniques et électroniques au constructeur suédois de voitures haut de gamme.

Actions Heico (HEI.US), intervalle D1. Les actions de la société sont dans une forte tendance à la hausse depuis mars 2020, ayant gagné près de 300 % depuis lors. Le prix a augmenté alors que le sentiment autour de l'industrie aéronautique a commencé à s'améliorer, renforçant la demande de service et de remplacement de pièces. Depuis le début de 2022, les actions de Heico ont augmenté de près de 5%, battant de loin la majorité des entreprises des indices S&P500 et NASDAQ et des géants comme Apple et Microsoft, qui ont perdu plus de 10% de leurs valorisations boursières depuis le début de l'année. Fait important, le cours de l'action s'est bien comporté malgré des ratios de valorisation fondamentaux en surchauffe. Le ratio cours/bénéfices (ratio P/E) pour Heico est désormais supérieur à 60 points, le ratio cours/valeur comptable (ratio P/B) est de 8,3. En comparaison, le P/E moyen de l'indice pour le S&P500 est d'environ 19,7 avec un P/B de 3,9. La société maintient des ratios élevés malgré une capitalisation encore relativement faible d'environ 18 milliards de dollars, ce qui indique l'impact élevé de la qualité, du prestige et de la pertinence de la marque sur le marché incarnés dans les valorisations boursières. La société a réalisé une série de dizaines d'acquisitions stratégiques consolidant les fabricants de technologies de niche pour les secteurs de l'espace, de la défense, de l'automobile, de l'aérospatiale et de l'industrie. Source : xStation5