- Le Bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis 20 mois cette semaine.
- Coinbase et d'autres titres liés aux crypto-monnaies ont progressé.
- Coinbase voit ses revenus de transactions augmenter avec le rebond des crypto-monnaies.
- L'action semble plus chère que d'autres opérateurs de change.
- Le cours de l'action continue d'être influencé par le sentiment du marché des crypto-monnaies.
Coinbase (COIN.US) a été l'une des valeurs les plus performantes du Russell 1000 (l'indice américain des 1000 plus grandes entreprises publiques) au cours de la semaine dernière. Cela ne devrait pas être une surprise compte tenu de la nature de la société Coinbase et de ce qui se passe sur le marché des crypto-monnaies.
Le Bitcoin atteint son plus haut niveau depuis 20 mois !
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Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLes crypto-monnaies, et en particulier le Bitcoin, ont été au centre de l'attention ces derniers temps, les actifs numériques ont enregistré de fortes hausses. Le Bitcoin est en hausse de 17% depuis le début du mois et nous ne sommes qu'au septième jour du mois de décembre ! La plus célèbre des crypto-monnaies a dépassé la barre des 44 000 dollars cette semaine, atteignant ainsi son niveau le plus élevé en 20 mois. D'autres crypto-monnaies ont également enregistré de fortes hausses, l'Ethereum et le Dogecoin progressant respectivement de 11% et de 22% depuis le début du mois. La solide performance des crypto-monnaies stimule les actions liées aux crypto-monnaies comme par exemple Coinbase.
Les gains réalisés sur le marché des crypto-monnaies ont soutenu les valorisations des actions américaines liées aux crypto-monnaies cette année. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Les revenus de Coinbase sont corrélés à la performance de Bitcoin
Étant une plateforme d'échange d'actifs numériques, la performance commerciale de Coinbase est étroitement liée à celle des actifs numériques tels que Bitcoin et Ethereum. Ces deux cryptomonnaies revêtent une importance particulière pour Coinbase, représentant respectivement 38% et 19% du volume total des transactions sur la plateforme au cours du troisième trimestre 2023.
Lors de sa présentation des résultats du troisième trimestre au début de novembre, Coinbase a mentionné avoir généré 105 millions de dollars de revenus totaux issus des transactions en octobre 2023 alors que les prix des cryptomonnaies commençaient à rebondir. Pour mettre ce chiffre en perspective, il convient de noter que les revenus issus des transactions pour l'ensemble du trimestre de juillet à septembre 2023 se sont élevés à 289 millions de dollars. Bien que Coinbase n'ait pas communiqué de données similaires pour novembre, la reprise continue des prix des cryptomonnaies et les nouvelles d'autres entreprises laissent entendre qu'il aurait pu s'agir également d'un mois solide : Robinhood Markets a déclaré que les volumes de trading notional de cryptomonnaies sur sa plateforme étaient environ 75% plus élevés en novembre qu'en octobre.
Une corrélation, bien qu'imparfaite, peut être observée entre le cours du Bitcoin et les recettes trimestrielles de Coinbase. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Coinbase est plus cher que les autres opérateurs de change
Comme Coinbase reste une société déficitaire, son évaluation à l'aide d'un modèle fondamental tel que le DCF peut s'avérer difficile et nécessiterait de nombreuses suppositions. Coinbase ne verse pas non plus de dividendes, nous ne pouvons donc pas non plus l'évaluer à l'aide du modèle de croissance Gordon. Toutefois, nous pouvons essayer d'évaluer l'entreprise sur la base de multiples.
Coinbase étant la seule bourse de crypto-monnaies cotée en bourse, la constitution d'un groupe de pairs peut s'avérer délicate. Nous avons décidé de créer un groupe de référence composé d'un certain nombre d'opérateurs d'échange américains et européens. Nous avons calculé les multiples moyens, médians et pondérés par la capitalisation pour le groupe et les avons utilisés pour évaluer Coinbase. Comme on peut le voir dans le tableau ci-dessous, chacune de ces méthodes aboutit à une évaluation inférieure au marché, ce qui suggère que Coinbase est surévalué par rapport au groupe.
Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Regard sur le graphique
Enfin, jetons un coup d'œil à la performance récente de l'action Coinbase (COIN.US). En jetant un coup d'œil à l'intervalle D1, nous pouvons voir que la forte hausse récente a poussé le prix de l'action au-dessus de la zone de résistance dans la région de 112,50 $ marquée par le retracement de 23,6% de l'impulsion à la baisse lancée au quatrième trimestre 2021. La fourchette classique d'une cassure à la hausse de la fourchette 47,00-112,50 $ suggère la possibilité d'un mouvement vers 185 $ par action - un niveau qui n'a pas été vu depuis avril 2022. Une zone de résistance clé comprise entre le retracement de 50% et la poignée de 210 $ peut être trouvée légèrement plus haut. Néanmoins, les traders doivent garder à l'esprit que les mouvements sur les actions Coinbase dépendent dans une large mesure du sentiment sur le marché des crypto-monnaies comme le montre le deuxième graphique ci-dessous.
Source: xStation 5
Source: xStation 5
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