Les investisseurs s'intéressent de plus en plus à d'autres métaux précieux. L'or est devenu, à certains égards, prohibitif, en particulier dans le secteur de la joaillerie. Nous avons donc récemment observé une forte hausse des cours de l'argent et du platine, deux métaux qui ont toujours été principalement utilisés comme matières premières industrielles.
L'argent tente de rattraper son retard sur l'or, avec un rendement d'environ 24 % au cours des 12 derniers mois, contre 44 % pour l'or lors de la même période. Parmi les matières premières, le classement a changé cette année (variations depuis le début de l'année). Le platine a déjà gagné environ 36 %, tandis que l'or affiche une hausse de 25 %. L'argent reste légèrement à la traîne, avec un rendement d'environ 24 %.
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Rendements des contrats à terme sur matières premières (contrats génériques, sans renouvellement préalable). Source : Bloomberg Finance LP
Le ratio or/argent, qui est crucial, a connu une baisse notable après la récente flambée des prix de l'argent. Il y a quelques jours seulement, ce ratio s'établissait à plus de 100, mais il recule actuellement vers 90 points. Les moyennes à long terme de ce ratio de prix fluctuent généralement à des niveaux nettement inférieurs, compris entre 60 et 80. Cela suggère que si le marché haussier des métaux précieux se poursuit, l'argent dispose encore d'un potentiel de hausse considérable.
Ratio or/argent. Source : Bloomberg Finance LP
La hausse des prix à leur plus haut niveau depuis 2012 a réveillé les investisseurs qui, ces dernières années, avaient négligé les fondamentaux très favorables. Les données du Silver Institute indiquent que 2025 pourrait être la septième année consécutive de déficit important (y compris la demande des fonds ETF).
L'année 2024 a connu une nouvelle hausse robuste de la demande industrielle, principalement dans le secteur photovoltaïque, une tendance qui devrait se poursuivre cette année. La demande du secteur de la bijouterie et des ETF devrait également augmenter, ce qui, conjugué à une offre limitée, pourrait entraîner une nouvelle augmentation du déficit à des niveaux sans précédent dans l'histoire. La TVA, qui s'applique dans la plupart des pays européens, reste un défi pour l'argent dans le contexte de l'investissement dans les métaux physiques.
Les ETF sur l'argent ont repris leurs achats de métal, même si leurs avoirs sont encore loin des niveaux records observés vers 2020 et 2021. Source : Bloomberg Finance LP
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