Le dollar s'apprécie avant le NFP 📌

13:38 6 juin 2025

Le rapport NFP sera-t-il aussi décevant que les chiffres ADP publiés mercredi ?

Le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) prévu à 14h30 est une source d'information clé sur l'état du marché du travail américain du point de vue de la Fed et de la politique monétaire. Dans des conditions normales, ce chiffre serait au centre de l'attention des marchés financiers, mais aujourd'hui, l'attention est détournée par la rupture spectaculaire des relations entre Donald Trump et Elon Musk. Un résultat inférieur aux attentes ramènerait l'attention sur les fondamentaux macroéconomiques, ce qui affecterait probablement le sentiment à Wall Street, surtout compte tenu de la série de publications médiocres de l'ADP.

Quelles sont les attentes des marchés ? 📄

  • La crĂ©ation d'emplois en mai devrait ralentir pour s'Ă©tablir Ă  environ 125 000 (contre 177 000 prĂ©cĂ©demment).
  • Le chĂ´mage devrait augmenter Ă  4,3 %, son plus haut niveau depuis octobre 2021.
  • La croissance des salaires devrait rester stable, avec une hausse moyenne des salaires horaires de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,7 % en glissement annuel.
  • Les gains d'emplois attendus sont encore loin de signaler une rĂ©cession, mais l'alignement des donnĂ©es ADP et NFP serait un signal plus clair pour la Fed que le marchĂ© du travail commence Ă  montrer des signes de faiblesse.
  • Selon Goldman Sachs, un chiffre infĂ©rieur Ă  100 000 pourrait entraĂ®ner une baisse du S&P 500 d'environ 0,25 Ă  1,5 %. Les anticipations de baisse des taux aux États-Unis pourraient Ă©galement augmenter fortement. Le marchĂ© monĂ©taire table actuellement sur deux baisses complètes d'ici fin 2025.

Attentes de la Fed 🎙️

Avant la publication du rapport sur le marché du travail NFP de mai, la Réserve fédérale américaine est confrontée à un défi de taille : trouver un équilibre entre les risques d'inflation et les signes subtils de faiblesse du marché du travail. Les récentes déclarations des membres du FOMC indiquent que le niveau actuel des taux d'intérêt est jugé approprié et que les décisions futures seront prises avec prudence, en fonction des données macroéconomiques disponibles. Toutefois, si le prochain rapport NFP s'avère aussi faible que les deux derniers chiffres de l'ADP, cela pourrait constituer un signal d'alerte sérieux pour la Fed. Le rapport ADP publié mercredi a montré que le secteur privé n'a créé que 37 000 nouveaux emplois en mai, soit la plus faible augmentation mensuelle depuis mars 2023 et bien en deçà des 110 000 prévus.

Source: XTB Research

Les données relatives aux offres d'emploi donnent une image un peu plus optimiste du marché du travail. Les chiffres d'avril ont dépassé les attentes et la tendance à la baisse observée depuis longtemps semble se stabiliser à plus de 7 millions d'offres.



Source: XTB Research

Scénarios possibles 🖋️

Rapport NFP faible (moins de 100 000 nouveaux emplois) :

  • Implications : une croissance de l'emploi nettement plus faible pourrait intensifier les inquiĂ©tudes concernant un ralentissement du marchĂ© du travail.
  • RĂ©action de la Fed : ce rĂ©sultat pourrait augmenter la probabilitĂ© d'une baisse des taux Ă  court terme. D'un autre cĂ´tĂ©, la Fed ne devrait pas agir sur la base d'un seul rĂ©sultat faible.

Rapport NFP modéré (environ 120 000 à 130 000 emplois) :

  • Implications : un rĂ©sultat conforme aux prĂ©visions actuelles, indiquant un ralentissement progressif mais non alarmant.
  • RĂ©action de la Fed : la Fed pourrait poursuivre sa stratĂ©gie d'attente, en maintenant ses taux actuels tout en surveillant les donnĂ©es Ă  venir.

Rapport NFP solide (plus de 160 000 emplois) :

  • Implications : une forte croissance de l'emploi suggĂ©rerait une rĂ©silience du marchĂ© du travail malgrĂ© les pressions extĂ©rieures.
  • RĂ©action de la Fed : cela pourrait ĂŞtre interprĂ©tĂ© comme un signal de maintien, voire de renforcement, de l'orientation actuelle de la politique monĂ©taire.

EURUSD (M15)

L'euro perd du terrain face au dollar aujourd'hui, dans le sillage d'un léger rebond de la devise américaine face à toutes les devises du G10. Après une série de baisses, le dollar trouve un moment de répit, sa faiblesse antérieure étant due aux tensions entre les États-Unis et la Chine et aux données macroéconomiques décevantes de cette semaine (par exemple, ADP, ISM).

La paire EURUSD est passée sous les moyennes mobiles à court et long terme sur le graphique M15 (SMA50 et SMA200), mais reste au-dessus du nouveau niveau de soutien psychologique à 1,14. La récente faiblesse du dollar a été alimentée par l'incertitude et les turbulences entourant la politique commerciale américaine, mais la faiblesse exceptionnelle des données sur le marché du travail (NFP) pourrait alimenter les spéculations sur d'éventuelles baisses de taux de la Fed, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur le dollar.


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