Le rapport NFP sera-t-il aussi décevant que les chiffres ADP publiés mercredi ?
Le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) prévu à 14h30 est une source d'information clé sur l'état du marché du travail américain du point de vue de la Fed et de la politique monétaire. Dans des conditions normales, ce chiffre serait au centre de l'attention des marchés financiers, mais aujourd'hui, l'attention est détournée par la rupture spectaculaire des relations entre Donald Trump et Elon Musk. Un résultat inférieur aux attentes ramènerait l'attention sur les fondamentaux macroéconomiques, ce qui affecterait probablement le sentiment à Wall Street, surtout compte tenu de la série de publications médiocres de l'ADP.
Quelles sont les attentes des marchés ? 📄
- La création d'emplois en mai devrait ralentir pour s'établir à environ 125 000 (contre 177 000 précédemment).
- Le chômage devrait augmenter à 4,3 %, son plus haut niveau depuis octobre 2021.
- La croissance des salaires devrait rester stable, avec une hausse moyenne des salaires horaires de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,7 % en glissement annuel.
- Les gains d'emplois attendus sont encore loin de signaler une récession, mais l'alignement des données ADP et NFP serait un signal plus clair pour la Fed que le marché du travail commence à montrer des signes de faiblesse.
- Selon Goldman Sachs, un chiffre inférieur à 100 000 pourrait entraîner une baisse du S&P 500 d'environ 0,25 à 1,5 %. Les anticipations de baisse des taux aux États-Unis pourraient également augmenter fortement. Le marché monétaire table actuellement sur deux baisses complètes d'ici fin 2025.
Attentes de la Fed 🎙️
Avant la publication du rapport sur le marché du travail NFP de mai, la Réserve fédérale américaine est confrontée à un défi de taille : trouver un équilibre entre les risques d'inflation et les signes subtils de faiblesse du marché du travail. Les récentes déclarations des membres du FOMC indiquent que le niveau actuel des taux d'intérêt est jugé approprié et que les décisions futures seront prises avec prudence, en fonction des données macroéconomiques disponibles. Toutefois, si le prochain rapport NFP s'avère aussi faible que les deux derniers chiffres de l'ADP, cela pourrait constituer un signal d'alerte sérieux pour la Fed. Le rapport ADP publié mercredi a montré que le secteur privé n'a créé que 37 000 nouveaux emplois en mai, soit la plus faible augmentation mensuelle depuis mars 2023 et bien en deçà des 110 000 prévus.
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Source: XTB Research
Les données relatives aux offres d'emploi donnent une image un peu plus optimiste du marché du travail. Les chiffres d'avril ont dépassé les attentes et la tendance à la baisse observée depuis longtemps semble se stabiliser à plus de 7 millions d'offres.
Source: XTB Research
Scénarios possibles 🖋️
Rapport NFP faible (moins de 100 000 nouveaux emplois) :
- Implications : une croissance de l'emploi nettement plus faible pourrait intensifier les inquiétudes concernant un ralentissement du marché du travail.
- Réaction de la Fed : ce résultat pourrait augmenter la probabilité d'une baisse des taux à court terme. D'un autre côté, la Fed ne devrait pas agir sur la base d'un seul résultat faible.
Rapport NFP modéré (environ 120 000 à 130 000 emplois) :
- Implications : un résultat conforme aux prévisions actuelles, indiquant un ralentissement progressif mais non alarmant.
- Réaction de la Fed : la Fed pourrait poursuivre sa stratégie d'attente, en maintenant ses taux actuels tout en surveillant les données à venir.
Rapport NFP solide (plus de 160 000 emplois) :
- Implications : une forte croissance de l'emploi suggérerait une résilience du marché du travail malgré les pressions extérieures.
- Réaction de la Fed : cela pourrait être interprété comme un signal de maintien, voire de renforcement, de l'orientation actuelle de la politique monétaire.
EURUSD (M15)
L'euro perd du terrain face au dollar aujourd'hui, dans le sillage d'un léger rebond de la devise américaine face à toutes les devises du G10. Après une série de baisses, le dollar trouve un moment de répit, sa faiblesse antérieure étant due aux tensions entre les États-Unis et la Chine et aux données macroéconomiques décevantes de cette semaine (par exemple, ADP, ISM).
La paire EURUSD est passée sous les moyennes mobiles à court et long terme sur le graphique M15 (SMA50 et SMA200), mais reste au-dessus du nouveau niveau de soutien psychologique à 1,14. La récente faiblesse du dollar a été alimentée par l'incertitude et les turbulences entourant la politique commerciale américaine, mais la faiblesse exceptionnelle des données sur le marché du travail (NFP) pourrait alimenter les spéculations sur d'éventuelles baisses de taux de la Fed, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur le dollar.
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