Volkswagen (VOW1.DE et VOW3.DE) attire beaucoup l'attention cette semaine, grâce à une hausse gargantuesque du cours de son action. Si l'annonce d'une stratégie ambitieuse en matière de véhicules électriques en serait la raison, il convient de noter que Volkswagen est en mouvement depuis le début de l'année. Regardons de plus près ce qu'il s'est passé.
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Résultats et prévisions
Volkswagen a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l'ensemble de la période 2020 en début de semaine. Le rapport a été bien accueilli et a montré un chiffre d'affaires pour l'ensemble de 2020 de 222,88 milliards d'euros, légèrement supérieur aux 221,19 milliards d'euros attendus. Le bénéfice net a diminué de 16,56 milliards d'euros en 2019 à 9,48 milliards d'euros en 2020 (7,37 milliards d'euros attendus). Le bénéfice par action a chuté de 31,93 € à 17,83 €. L'EBITDA a diminué de 31,34 milliards d'euros à 23,37 milliards d'euros.
Toutefois, ce sont les prévisions plutôt que les résultats qui ont retenu l'attention. Volkswagen a exposé les points clés de sa stratégie en matière de véhicules électriques. Tout d'abord, Volkswagen prévoit de vendre un million de véhicules électriques en 2021, répartis entre véhicules à batterie et hybrides rechargeables. En outre, le constructeur allemand a déclaré vouloir construire six usines de batteries en Europe et un réseau de stations de recharge dans le monde entier. Volkswagen a déjà signé des accords pour deux usines et étudie des sites pour les quatre autres. Enfin, le PDG de la société, Herbert Diess, a déclaré que Volkswagen avait pour objectif de dépasser Tesla en termes de ventes de véhicules électriques à batterie au plus tard en 2025. La direction de Volkswagen semble avoir adopté la stratégie développée par Tesla, le constructeur américain d'Elon Musk, qui a également décidé d'investir massivement dans des usines de batteries.
Les ventes de Volkswagen ont chuté de près de 12 % en 2020, tandis que le bénéfice net a diminué de 36,1 %. En conséquence, la marge nette est passée de 5,5 % en 2019 à un peu moins de 4 % en 2020. Source : Bloomberg, XTB
Les investisseurs particuliers alimentent le rallye ?
Si les résultats optimistes et les prévisions optimistes peuvent être considérés comme une raison potentielle du rallye des actions Volkswagen, il ne semble pas s'agir d'un rallye "général". Il semble que la récente et forte hausse des cours ait été alimentée par les investisseurs particuliers, notamment aux États-Unis. Pourquoi ? Volkswagen a deux catégories d'actions disponibles à la négociation : les actions ordinaires (VOW1.DE) et les actions privilégiées (VOW3.DE). Les investisseurs institutionnels préfèrent les actions préférentielles car elles sont plus liquides (environ 90 % des actions ordinaires de Volkswagen sont détenues par trois actionnaires principaux et ne sont pas négociables). C'est également la catégorie d'actions Volkswagen qui est incluse dans le DAX. Par ailleurs, le récent rallye des actions Volkswagen s'est en grande partie limité aux actions ordinaires moins liquides de la société. La caractéristique importante de l'action ordinaire de Volkswagen est qu'elle est utilisée pour couvrir les ADR, des instruments financiers proposés aux États-Unis qui permettent aux investisseurs de s'exposer à des actions non américaines et qui sont garantis par ces actions non américaines.
Les actions ordinaires moins liquides de Volkswagen (VOW1.DE) ont surpassé les actions privilégiées (VOW3.DE) et le DAX (DE30) de manière significative cette année. Source : Bloomberg, XTB
L'action ordinaire de Volkswagen a progressé d'environ 80 % jusqu'à présent en 2021, tandis que les actions préférentielles de la société ont bondi d'environ 50 % depuis le début de l'année. L'intérêt élevé pour les ADR de Volkswagen a entraîné une forte demande pour les actions ordinaires de la société et a créé des opportunités d'arbitrage. Comme ces opportunités ont été exploitées, les actions préférentielles de Volkswagen ont également augmenté. Les actions Volkswagen évoluent dans un fort mouvement haussier depuis le début de l'année 2021, mais ce que nous avons vu cette semaine n'était que pure folie. Comme la négociation se concentre sur la catégorie d'actions la moins liquide, qui est plus ou moins disponible pour les investisseurs américains, il semble que Volkswagen traverse une situation semblable à celle de GameStop. Cela dit, les investisseurs doivent être prudents lorsqu'ils échangent des actions Volkswagen. Certes, il existe une raison fondamentale derrière les récentes hausses de cours, mais le rallye semble fragile et pourrait se terminer par une correction brutale.
Les actions préférentielles de Volkswagen (VOW3.DE) ont progressé de plus de 20 % cette semaine. L'action a dépassé la limite supérieure du canal ascendant et a atteint un sommet à environ 250 €, le niveau le plus élevé depuis mars 2015. Un fort mouvement haussier a été lancé suite à une cassure au-dessus de la zone de résistance de 190 €. Pendant ce temps, l'action ordinaire de la société a bondi de plus de 40 % rien que cette semaine. Néanmoins, les actions préférentielles sont les plus liquides et sont utilisées pour calculer la contribution au DAX. Source : xStation5
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