L'euro recule avant la BCE 📌

Lagarde devrait annoncer aujourd'hui une décision de réduction des taux de 0,25 % 📄

• La BCE devrait réduire ses taux de 25 points de base lors de sa prochaine réunion.
• L'inflation globale devrait tomber en dessous de 2 % au début de 2025.
• L'économie de la zone euro reste atone et les risques sont orientés à la baisse.
• Christine Lagarde a souligné la nécessité de réformes structurelles à Davos.
• La BCE devrait réduire ses taux de 100 points de base cette année, avec un ralentissement potentiel du rythme d'assouplissement après mars.

La baisse des taux en ligne de mire

La Banque centrale européenne (BCE) devrait réduire son taux directeur de 25 points de base lors de la réunion d'aujourd'hui, conformément aux attentes du marché. Cette décision fait suite à des signaux persistants de la part des responsables de la BCE selon lesquels l'assouplissement monétaire continuera à contrebalancer la faiblesse de l'économie tout en assurant l'ancrage de l'inflation.

En outre, la BCE devrait réduire ses taux de 100 points de base au total tout au long de l'année 2025. Toutefois, si un assouplissement monétaire est probable en janvier et en mars, le rythme des réductions pourrait ralentir par la suite. D'ici le milieu de l'année, les responsables politiques réévalueront les conditions économiques, en particulier en ce qui concerne l'inflation des services, avant de décider de nouvelles réductions.

Le marché évalue actuellement à 100 % la probabilité d'une baisse des taux de 0,25 % lors de la réunion de la BCE d'aujourd'hui. De plus, d'ici la fin de l'année, les investisseurs prévoient entre 3 et 4 baisses de taux, ce qui implique un taux de dépôt en décembre entre 2,00 % et 2,25 %. Source : Bloomberg Finance LP

Attentes en matière d'inflation

Malgré quelques hausses récentes, la tendance générale à la désinflation se poursuit. Les projections de la BCE indiquent que l'inflation globale sera probablement inférieure à l'objectif de 2 % au premier trimestre 2025, en raison des effets de base des prix de l'énergie et de la modération de l'inflation des services. Alors que l'inflation de base reste quelque peu rigide, les pressions sous-jacentes exercées par les marges bénéficiaires et les coûts de main-d'œuvre se sont atténuées, ce qui laisse présager une poursuite de la baisse de la croissance des prix.

Source: xStation 5

Inquiétudes concernant la croissance économique

L'économie de la zone euro continue d'éprouver des difficultés et les risques sont orientés à la baisse. Les données économiques récentes mettent en évidence la faiblesse des dépenses de consommation et l'atonie des investissements des entreprises, en partie exacerbées par l'incertitude entourant la politique commerciale des États-Unis.

Les dernières données du PIB pour le quatrième trimestre 2024 ont été publiées aujourd'hui, confirmant un nouveau ralentissement de l'économie de la zone euro. En glissement trimestriel, l'économie de l'UE est restée inchangée, tandis qu'en glissement annuel, elle n'a progressé que de 0,9 %, ce qui est inférieur aux attentes de 1,0 %. Source : xStation 5

La position de Lagarde à Davos

Lors du Forum économique mondial de Davos, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a réaffirmé la nécessité de poursuivre l'assouplissement monétaire tout en soulignant l'importance des réformes structurelles. Elle a souligné les défis auxquels la zone euro est confrontée, notamment les incertitudes géopolitiques et la fragmentation financière, mais a maintenu que les risques d'inflation sont largement équilibrés. Mme Lagarde a également reconnu que le débat sur le taux neutre gagne du terrain parmi les décideurs politiques.

Implications pour le marché

L'attitude dovish de la BCE et la faiblesse de l'économie européenne ont été intégrées par le marché depuis un certain temps, ce qui se reflète dans le taux de change de l'euro. Toutefois, la tendance à la baisse de l'EURUSD n'est pas seulement due à la faiblesse de l'euro, mais aussi à un dollar très fort.

Le récent rebond de l'EURUSD a été soutenu par une forte baisse des rendements du Trésor américain. Source : xStation 5

Cependant, le taux de change EURUSD s'est bloqué à un niveau de support clé et a repris son déclin. Aujourd'hui, l'EURUSD est en baisse de 0,10 % et l'euro est l'une des devises les plus faibles du G10 juste avant la décision de la BCE. Le marché s'attend à une position dovish de la part de Lagarde. Étant donné que cette perspective semble déjà intégrée, une plus grande volatilité de la paire de devises pourrait être provoquée par des commentaires inattendus légèrement plus optimistes. Toutefois, à ce stade, la probabilité qu'un tel scénario se concrétise reste faible.

Source: xStation 5