Le marché s'attend à une position acommandante de la BCE, bien que l'attention se concentrera sur les projections. 🔎
- Le marché s'attend à un message pessimiste de la part de la BCE.
- La communication de ces derniers mois a indiqué une volonté de maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé pendant une période prolongée. Lagarde pourrait vouloir atténuer les attentes d'une forte réduction des taux d'intérêt.
- Le marché s'attend à ce que les taux d'intérêt soient maintenus aujourd'hui et à ce qu'il y ait jusqu'à six réductions l'année prochaine.
- L'inflation dans la zone euro est très proche de l'objectif d'inflation.
- Les projections d'inflation seront déterminantes pour l'évolution de l'EURUSD au cours de la séance d'aujourd'hui.
La BCE va-t-elle changer sa communication comme la Fed ?
L'absence de hausse des taux d'intérêt dans la zone euro semble plus que certaine. La question clé est toutefois de savoir si la BCE modifiera sa communication concernant les taux d'intérêt l'année prochaine. Pendant de nombreux mois, les banquiers de la BCE ont laissé entendre que les taux d'intérêt pourraient être maintenus au même niveau tout au long de l'année prochaine. Mais dans le même temps, une baisse significative de l'inflation et le risque d'une récession pourraient contraindre la BCE à réduire ses taux plus tôt que la Fed. De plus, le pivot de la Fed permet à la BCE de faire de même.
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Le marché s'attend à ce que les premières baisses de taux d'intérêt dans la zone euro apparaissent dès le printemps. Toutefois, il est trop tôt, si l'on en croit la dernière communication des banquiers européens.Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Au cours des dernières réunions, Mme Lagarde a souligné à plusieurs reprises qu'il ne fallait pas s'attendre à des baisses de taux d'intérêt au cours des prochains trimestres. Cependant, la situation évolue de manière dynamique. En novembre, l'inflation est tombée à 2,4% ! En juillet, elle était plus de deux fois plus élevée. Avec un taux de dépôt à 4,0% et l'inflation actuelle, les taux d'intérêt réels semblent extrêmement élevés.
Qu'attendre des projections de la BCE et de Lagarde ?
Lagarde devrait certainement indiquer qu'il ne devrait plus y avoir de nouvelles hausses des taux d'intérêt, même si elle le dira avec parcimonie. Avec une telle déclaration, l'euro pourrait s'affaiblir. En outre, Mme Lagarde devrait prendre note de la récente baisse de l'inflation, tout en soulignant le risque d'un rebond de celle-ci l'année prochaine. Néanmoins, la projection d'inflation pour 2024 devrait être revue à la baisse. Elle s'élève actuellement à 3,2%. À l'heure actuelle, les projections indiquent un objectif de 2% pour la mi-2025. Les résultats d'aujourd'hui pourraient permettre d'atteindre cet objectif plus tôt.
Il est possible que la communication concernant le programme PEPP et la réduction du bilan soit plus stricte. Compte tenu de l'atténuation des risques liés à l'augmentation des rendements dans des pays comme l'Italie, il est possible d'accélérer la réduction du bilan et d'arrêter plus rapidement les réinvestissements du programme PEPP. Si une telle communication a lieu, il est possible que le renforcement de l'euro se poursuive. Bien entendu, la BCE gardera à l'esprit le risque important d'une récession potentielle.
Une réaction possible de l'EURUSD ?
L'euro reste l'une des monnaies les plus faibles du marché alors que les attentes indiquent un message accomodant de la part de la BCE. Dans le même temps, le dollar est encore plus faible, ce qui a permis à la paire EURUSD de gagner 0,3% et de dépasser le niveau de 1,09. Les investisseurs réagissent à un pivot plus prononcé de la banque centrale, la spéculation sur les marchés étant désormais centrée sur la perspective des premières baisses de taux d'intérêt. De plus, l'EURUSD a déjà gagné près de 1,40% en trois séances, s'approchant à nouveau du niveau clé de 1,100.
Bien qu'il soit peu probable que Lagarde soit aussi accomandante dans son discours que le marché le pense, les projections d'inflation pourraient donner une indication d'une réduction plus rapide des taux d'intérêt. Pour que l'EURUSD continue de s'apprécier fortement, il faudrait que Lagarde assure que les taux resteront inchangés au cours des prochains trimestres et que la BCE elle-même modifie sa communication sur le bilan et le PEPP. Si les projections d'inflation sont fortement revues à la baisse, une correction de l'EURUSD n'est pas à exclure.
Source: xStation 5
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