🛢️ L’OPEP+ prolonge l'accord de réduction, mais avec un plan de sortie. Une déception pour les acheteurs ?

• L'OPEP+ prolonge la réduction de la production de pétrole de 3,66 millions de barils par jour jusqu'à la fin de 2025 (précédemment jusqu'à la fin de 2024)
• Les coupes volontaires de production sont prolongées jusqu'à la fin de septembre de cette année, avec un plan pour augmenter la production jusqu'en septembre de l'année prochaine
• Les Émirats arabes unis s'apprêtent à augmenter leur limite de production principale l'année prochaine de 300 000 barils par jour, mais continueront avec des coupes volontaires
• Les pays produisant au-dessus des limites se sont engagés à accroître leur conformité
• L'Arabie saoudite a commencé à vendre des actions de Saudi Aramco et devrait lever environ 12 milliards de dollars sur le marché

Des coupes plus longues avec un plan de sortie

La décision de l'OPEP+ était quelque peu différente des attentes du marché. Plutôt, les analystes avaient indiqué que l'OPEP+ maintiendrait les coupes volontaires de production jusqu'à la fin de cette année et aborderait la question de la conformité à la production. Pendant ce temps, nous avons obtenu une décision légèrement différente :

• Maintenir la principale réduction jusqu'à la fin de 2025
• Réduction volontaire jusqu'en septembre, puis un plan pour augmenter progressivement la production jusqu'au mois de septembre prochain
• Augmenter la limite de production des Émirats arabes unis, progressivement de 300 000 barils par jour entre janvier et septembre 2025

Dans ce contexte, nous avons une période de réduction plus longue, mais un plan pour une sortie progressive de l'accord. Le ministre de l'Énergie de l'Arabie saoudite a indiqué que l'OPEP+ maintiendrait une approche prudente et préventive. Il a ajouté qu'il envisage également la possibilité de suspendre l'augmentation de la production ou même de nouvelles réductions. Il a également fait référence à une augmentation de la limite de production de la part des Émirats arabes unis. Il souligne que cela n'est pas pour favoriser ce pays, mais pour ajuster la limite de production des Émirats arabes unis afin qu'elle soit proportionnelle à celle des autres pays. Dans le même temps, cependant, il convient de noter que les Émirats arabes unis sont l'un des rares pays capables d'augmenter leur production en assez peu de temps, et qu'ils ont également développé leur capacité de production au cours des dernières années.

Qui a gagné, qui a perdu ?

Il convient cependant de noter que les plus grands gagnants sont les Émirats arabes unis. Le nouveau plan devrait maintenir les prix du pétrole élevés pendant un certain temps, mais il n'est pas exclu que la faiblesse potentielle de l'économie force l'OPEP+ à revenir sur sa décision pour les vacances et à maintenir les coupes volontaires de production jusqu'à la fin de cette année. Les données sur la demande pendant les vacances seront essentielles.

Le dernier rapport de l'OPEP indique que la demande de pétrole du cartel augmentera de 800 000 barils l'année prochaine. En revanche, selon le nouvel accord pour restaurer la production des coupes volontaires, il est supposé que la production pourrait augmenter jusqu'à 750 000 barils par jour en janvier.

L'augmentation de la production entre octobre 2024 et septembre 2025 déçoit le marché. La question clé est de savoir si l'économie sera capable d'absorber les barils supplémentaires ? Source : Bloomberg Finance

Le dernier rapport STEO (qui n'a pas encore prévu une prolongation de la coupe volontaire de l'OPEP+) indique que la production entre le T2 et le T3 de cette année augmenterait de 1,4 million de barils par jour, tandis qu'entre le T3 et le T4 de 250 000 barils par jour. En revanche, la demande entre le T2 et le T3 devrait augmenter de 0,95 million de barils par jour, puis entre le T3 et le T4 de 100 000 barils par jour. L'EIA avait supposé un léger excédent d'approvisionnement au T3 et au T4. Maintenant, il est clair que la plus grande augmentation de la production n'aura lieu qu'au T4 et devrait être plus petite. D'autre part, il apparaît que la demande n'est pas prévue aussi forte que l'augmentation potentielle de l'offre, donc pour maintenir les prix élevés, l'OPEP+ pourrait devoir reconsidérer sa décision. Bien sûr, cela dépendra du sort futur de la demande.

L'EIA prévoit un léger excédent d'approvisionnement dans la seconde moitié de 2024 et un excédent considérable l'année prochaine. Bien sûr, ces chiffres changeront probablement après la nouvelle décision de l'OPEP+. Il convient également de rappeler que l'OPEP est plus optimiste que l'EIA ou l'AIE dans ses prévisions de demande. Source : EIA

Il convient également de mentionner qu'il n'y a aucun engagement officiel à respecter les limites de production. La Russie, l'Irak et le Kazakhstan produisent plus que les limites de production, et par le passé, les engagements de ces pays à réduire davantage n'ont pas nécessairement été respectés. À cet égard, des pays comme l'Arabie saoudite, qui a besoin d'un prix aussi élevé que 100 dollars le baril, compte tenu des plans de développement du pays, ou le Koweït, qui produit selon les limites et est le voisin le plus proche de l'Irak, sont certainement des perdants. L'Irak utilise les ports du Koweït pour exporter son pétrole, car les ports du pays ne peuvent pas traiter un tel volume.

Quelle est la réaction du prix ?

Le pétrole ouvre avec un écart de prix après la décision de l'OPEP+ dimanche, mais ferme rapidement cet écart. En termes de fondamentaux, il ne se passera pas grand-chose dans les semaines à venir, donc l'accent sera mis sur la demande et sur les stocks. Théoriquement, il y a une chance d'une plus grande diminution des stocks au cours de l'été, ce qui devrait se traduire par un rebond des prix. Cependant, la déception quant à la décision de l'OPEP pourrait entraîner un test de la zone des 80 dollars par baril et un test de la moyenne mobile sur 200 semaines. Le maintien de ce support sera crucial pour les acheteurs.

Source: xStation5