🟡L'or perd 1 % avant la Fed

La décision prise aujourd'hui par la Réserve fédérale ne devrait pas réserver de surprises, les taux d'intérêt devant rester inchangés.

Le marché évalue la probabilité d'une baisse des taux par la Fed lors de la réunion d'aujourd'hui à un seul chiffre. Malgré les appels répétés à l'assouplissement lancés par Donald Trump, qui a même évoqué la possibilité de chercher des motifs pour limoger le président Powell, la banque centrale devrait rester résistante aux pressions de l'administration. La Fed est actuellement confrontée à un dilemme complexe : d'une part, les droits de douane imposés par les États-Unis génèrent déjà des pressions inflationnistes, tout en constituant une menace pour le marché du travail en cas de ralentissement économique. D'autre part, les données relatives au marché du travail restent solides et, bien que l'inflation se soit modérée, de nombreux indicateurs suggèrent un rebond potentiel. Par conséquent, la question se pose de savoir si une période prolongée de taux d'intérêt inchangés se profile à l'horizon.

Des vents contraires inflationnistes se profilent

Les chiffres de l'inflation du mois de mars aux États-Unis ont enregistré une baisse notable, atteignant 2,4 % en glissement annuel, soit le niveau le plus bas depuis septembre 2024 et le chiffre le plus faible depuis février 2021. Cette modération est largement attribuable à la baisse des prix des carburants, sans laquelle une décélération aussi marquée n'aurait probablement pas été observée.

Bien que la réunion actuelle n'inclue pas de projections actualisées, compte tenu de l'impact des tarifs douaniers et d'une résurgence évidente des sous-indices de prix dans les enquêtes régionales et les indices ISM, il est raisonnable d'anticiper que l'inflation redeviendra une question saillante aux États-Unis. C'est précisément la raison pour laquelle la Fed doit attendre l'impact tangible des tarifs douaniers sur les niveaux de prix. Bloomberg suggère que la prévision de l'inflation de base PCE pourrait être revue à la hausse à 3,5 % pour cette année lors de la réunion de juin, soit une augmentation significative par rapport aux 2,8 % prévus en mars. Parallèlement, une révision substantielle à la baisse de 0,8 point de pourcentage est attendue pour les prévisions de croissance du PIB, la ramenant à seulement 0,9 %. Cela pourrait à son tour impliquer un ajustement marqué à la hausse des projections relatives au taux de chômage. La Fed est donc confrontée à une situation difficile : d'un côté, une hausse de l'inflation, qui nécessite des taux d'intérêt stables, voire plus élevés, et de l'autre, la nécessité de réduire les taux d'intérêt pour atténuer une hausse potentielle du chômage.

Regional indices

ont grimpé en flèche ces derniers mois, ce qui témoigne à nouveau d'un problème inflationniste croissant. Source : Bloomberg Finance LP, XTB : Bloomberg Finance LP, XTB

La voie à suivre pour les taux

Les propres projections de la Réserve fédérale indiquent deux réductions des taux d'intérêt cette année, bien que cette évaluation remonte au mois de mars. En revanche, le marché prévoit actuellement jusqu'à trois baisses de taux cette année, les prévisions initiales indiquant juillet comme date potentielle pour la première baisse. Toutefois, comme le souligne Bloomberg, sur la base des prévisions actuelles de croissance de l'inflation et en appliquant la règle de Taylor pour les taux d'intérêt, la Fed devrait maintenir les taux actuels pour le reste de l'année, voire envisager une hausse si les données relatives à l'inflation dépassent les attentes. Il ne s'agit pas, bien entendu, du scénario de base du marché ou des décideurs politiques de la Fed eux-mêmes.

Le marché continue d'anticiper trois baisses de taux d'intérêt cette année, malgré les risques importants de hausse de l'inflation dans la dernière partie de l'année. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB

La réaction du marché en ligne de mire

L'or est traditionnellement considéré comme une valeur refuge et, par conséquent, il s'est considérablement apprécié dans le contexte d'incertitude qui prévaut. Hier, le prix de clôture de l'or a atteint un niveau record, à 3 430 dollars l'once. Alors que le métal précieux a ouvert en hausse aujourd'hui, il subit actuellement des pertes en raison des discussions potentielles entre les États-Unis et la Chine concernant l'assouplissement des droits de douane. Bien qu'une décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt soit généralement considérée comme négative pour l'or, l'actif a gagné du terrain lors des périodes de taux élevés récemment. On peut donc s'attendre à ce que le risque d'une inflation élevée incite les investisseurs à se tourner vers des actifs autres que le dollar américain. Par conséquent, on peut s'attendre à une volatilité accrue des prix de l'or à la suite de l'annonce faite aujourd'hui par la Fed. Une position neutre de la banque centrale pourrait soutenir l'or, tandis qu'une indication claire que les réductions de taux ne sont pas à l'ordre du jour cette année, ou que des hausses sont même possibles, pourrait déclencher un repli significatif et un nouveau test du niveau de 3 300 dollars l'once. Actuellement, le support clé pour l'or se situe autour de 3 250 dollars l'once, ce qui coïncide avec la moyenne mobile à 25 périodes et la correction la plus importante au sein de la tendance haussière de plusieurs mois.

Source: xStation5