L'US500 en légère baisse avant l'IPC US.

L'indice US500 recule de 0,3 % avant la publication de l'IPC prévue à 14h30.

Les données de l'IPC américain, publiées à 14h30, constituent le rapport macroéconomique le plus important de la semaine.

Avant leur publication, le dollar et les indices de Wall Street sont en légère baisse, bien que ce ralentissement intervienne après un fort rebond des actifs américains. Le marché se concentrera sur la question de savoir si le rapport d'avril annonce une hausse de l'inflation ou s'il évite de déclencher des inquiétudes concernant un « effet inflationniste » découlant des turbulences liées à la politique commerciale de la nouvelle administration américaine.

• Un scénario d'accélération de l'inflation aux États-Unis pourrait accroître la probabilité d'une correction des actifs américains. À l'inverse, si l'inflation recule ou s'aligne sur les prévisions, cela pourrait renforcer les anticipations de baisse des taux de la Fed et soutenir les indices boursiers qui, après l'accord entre les États-Unis et la Chine, ont presque considéré la guerre commerciale comme un chapitre clos.
• Cette publication de l'IPC donnera un premier aperçu concret de l'impact des mesures tarifaires de Donald Trump sur les consommateurs américains. Les droits de douane annoncés le 2 avril ont secoué les marchés financiers et accru l'incertitude quant aux perspectives économiques des États-Unis, notamment en termes de comportement des prix.
• Dans le même temps, il convient de noter que le marché penche de plus en plus en faveur d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed. Toutefois, un facteur susceptible de retarder une telle décision est le renforcement potentiel de l'inflation aux États-Unis.
• La publication aujourd'hui de l'IPC apportera des éclaircissements sur plusieurs préoccupations majeures des investisseurs et pourrait bouleverser les prévisions relatives à la politique monétaire de la Fed. Elle pourrait déclencher des mouvements à court terme du dollar américain, des rendements des bons du Trésor et des marchés boursiers.

Attentes du marché

• IPC (m/m) : 0,3 % (précédent : -0,1 %)
• IPC de base (m/m) : 0,3 % (précédent : 0,1 %)
• IPC (a/a) : 2,4 % (précédent : 2,4 %)
• IPC de base (a/a) : 2,8 % (précédent : 2,8 %)

L'attention se portera sur la dynamique mensuelle, où une hausse est attendue en raison des droits de douane récemment mis en place (et toujours en vigueur).

Bien que Trump ait actuellement suspendu certains de ces droits, notamment hier pour une durée de 90 jours sur les droits de 145 % sur les produits chinois, les droits de douane temporaires en représailles et les droits généraux de 10 % toujours en vigueur pourraient perturber les tendances à la désinflation dans les catégories sensibles aux importations telles que les véhicules, les meubles et les articles ménagers.

La publication précédente de l'IPC était inférieure aux prévisions (2,4 % contre 2,8 % en mars), contrastant avec les inquiétudes liées à la reprise des pressions inflationnistes dues aux droits de douane et à l'incertitude soulignée par la Fed quant à leur impact à long terme sur la dynamique des prix. Toutefois, ces données reflétaient une période antérieure à l'introduction des « droits de douane de 10 % sur tous les produits », et le marché n'en a donc pas tenu compte dans une large mesure. it.

En mars, les prix de l'énergie ont reculé de 3,3 % a/a (la plus forte baisse depuis octobre 2024), principalement en raison de la volatilité saisonnière et des inquiétudes concernant la demande. Le ralentissement de la hausse des loyers, qui représentent environ un tiers du panier de l'IPC, a également contribué à cette évolution.

What to expect?

Compte tenu du recul de l'inflation en avril, la prévision médiane suggère prudemment que l'IPC restera à 2,4 % a/a. Il faudrait que ce chiffre s'écarte considérablement des attentes pour déclencher une volatilité notable sur les marchés. Toutefois, le chiffre mensuel gagne en importance : les investisseurs seront à l'affût des premiers signes de l'impact des droits de douane généralisés de 10 %. À cet égard, le marché s'attend à une première hausse mensuelle en 2025, estimée à 0,3 %.

L'inflation pourrait être poussée à la hausse par la hausse des prix des voitures et, de manière quelque peu inattendue, par les prix des carburants dans les stations-service américaines.

(Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.)

Toutefois, la baisse de la croissance des loyers devrait atténuer l'impact de ces catégories.

(Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Au cours de la semaine dernière, la probabilité implicite dans les marchés d'une baisse des taux de la Fed en juillet a considérablement diminué. La semaine dernière encore, les marchés tablaient sur une baisse d'un point, mais cette probabilité est désormais tombée à environ 40 %. Si l'IPC est nettement supérieur aux attentes et si les composantes non liées aux droits de douane affichent une pression à la hausse plus forte, le marché pourrait encore réduire ses anticipations de baisse, ce qui pourrait faire grimper les rendements des bons du Trésor. Voici les prévisions du marché concernant les futures baisses de taux de la Fed.

(Source: Bloomberg Finance L.P.)

Sur le marché obligataire américain, les rendements à 10 ans remontent après avoir fortement chuté lors de la vague de panique de la semaine dernière liée aux droits de douane. Aujourd'hui, grâce à un regain d'appétit pour les actifs plus risqués et à une révision à la baisse des anticipations d'assouplissement de la Fed, les rendements ont rebondi vers 4,45 %.

Source: XTB Research, Macrobond

US500 Chart (D1 and H1)

Les contrats à terme sur l'indice S&P 500 ont rebondi au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 200 jours et, depuis début avril, nous assistons à une reprise en forme de V, qui rappelle les tendances observées en 2018 et 2020. Le RSI, à 63, ne montre toujours aucun signe de surchauffe.

Source: xStation5

Sur le graphique horaire, l'indice US500 a dépassé le niveau de retracement de Fibonacci de 71,6 % de la baisse de février. Toutefois, cette zone reste une zone de résistance potentiellement importante, comme l'indique l'évolution des cours fin mars, où le niveau de 5 850 points avait précédemment déclenché une impulsion baissière.

Source: xStation5