La croissance économique plus forte au Japon augmente les chances d'une BoJ plus agressive 🏛️
Le yen japonais entame la nouvelle semaine de négociation avec des gains importants. La raison de l'euphorie du JPY aujourd'hui est la publication de données sur le PIB meilleures que prévu, qui sont bien supérieures aux attentes du marché. Les indicateurs de la vigueur économique du Japon laissent présager des changements à venir dans la politique monétaire, qui devrait être encore plus restrictive. Dans le même temps, le dollar américain a affiché une faiblesse remarquable ces derniers jours.
Le yen réagit au PIB et à l'apaisement des craintes de guerre commerciale
Le PIB du Japon a augmenté de 2,8 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2024, dépassant les 1 % prévus et en hausse par rapport aux 1,7 % du troisième trimestre 2024. La croissance annuelle désaisonnalisée s'est établie à 1,2 % en glissement annuel, dépassant les attentes de 0,6 %. La croissance d'un trimestre sur l'autre a atteint 0,7 %, contre 0,4 % précédemment, et est bien supérieure aux 0,3 % prévus. Les chiffres solides du PIB avant les négociations salariales de printemps pourraient inciter la Banque du Japon à adopter une position plus ferme.
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Dans le même temps, les investisseurs sont de plus en plus convaincus que les menaces de guerre commerciale et de droits de douane élevés de la part de la nouvelle administration américaine relèvent davantage d'une tactique de négociation que d'un véritable changement de politique, comme l'ont laissé entendre les républicains et Donald Trump avant les élections américaines.
- Vendredi dernier, la hausse plus forte que prévu de l'IPC et de l'IPP aux États-Unis a été compensée par le plus faible rapport sur les ventes au détail depuis 2020, qui a chuté de -0,9 % en variation mensuelle en janvier.
- Le marché a décalé les prévisions de la première baisse des taux de la Fed de décembre à septembre 2024, et la probabilité d'une hausse des taux cette année est devenue presque improbable, ce qui contraste fortement avec la situation d'il y a deux semaines, lorsque les marchés tablaient sur plus de 20 % de chances d'une hausse, au plus fort des craintes de guerre commerciale.
Les déclarations des responsables de la Fed, dont Michelle Bowman et Patrick Harker, indiquent une approche prudente, sans baisse des taux prévue au cours des deux premiers trimestres de 2024. Cependant, aucun d'entre eux n'a exclu une baisse des taux plus tard dans l'année, mettant plutôt l'accent sur le potentiel de baisse de l'inflation au cours des prochains trimestres, même dans un contexte de croissance salariale toujours élevée et d'un marché du travail légèrement plus faible.
Le produit intérieur brut (PIB) du Japon est depuis longtemps grevé par la faiblesse de la consommation et la diminution de la population active due au vieillissement de la population. Cependant, les données du quatrième trimestre 2024 ont suscité l'espoir que la stagnation pourrait prendre fin.
- Le PIB annualisé a augmenté de manière inattendue pour atteindre 2,8 % (prévision : 1,1 %, précédent : 1,7 %).
- La croissance trimestrielle du PIB a atteint 0,7 % (prévision : 0,3 %, précédent : 0,4 %).
- Le principal moteur de l'amélioration économique a été les fortes dépenses d'investissement des entreprises, qui ont considérablement augmenté leurs investissements.
- La consommation privée a également surpris à la hausse, augmentant de 0,1 %, malgré des prévisions de baisse de 0,3 %, signalant les premiers signes d'un soulagement des consommateurs après une flambée de l'inflation record.
Source: XTB Research
Une aussi grande surprise dans les chiffres du PIB a conduit le marché à anticiper des hausses de taux plus précoces au Japon, soutenant le yen japonais. Source : Bloomberg Financial LP
Il est intéressant de noter que le marché des options n'a pas anticipé une baisse de l'USDJPY. Une stratégie de couverture du risque de retournement sur un mois a même indiqué la possibilité d'un rebond de l'USDJPY. Source : Bloomberg Financial LP
Graphique USDJPY
La paire USDJPY accentue sa baisse corrective, s'approchant d'une zone de support critique, qui correspond à :
- Le plus bas local du 7 février
- La limite inférieure de la baisse de 1:1 à partir de novembre 2024
Alors que le risque d'une nouvelle poussée d'inflation aux États-Unis demeure, la paire USDJPY reflète actuellement une dynamique à court terme, suggérant qu'une hausse des taux au Japon semble beaucoup plus probable cette année qu'aux États-Unis. En conséquence, les écarts de rendement obligataire entre les deux pays pourraient commencer à inverser leur tendance à long terme. La baisse d'aujourd'hui s'est stoppée au niveau de retracement de Fibonacci de 38,2 %.
Source: xStation5
Source: xStation5
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