- Une nouvelle surprise à la hausse pour l'inflation
- Une flambée des prix de l'essence explique environ la moitié de cette hausse.
Le taux d'inflation annuel aux États-Unis a bondi à 2,6 % en mars, contre 1,7 % en février, dépassant légèrement les estimations des analystes de 2,5 %. La donnée d'aujourd'hui est la plus élevée depuis le mois d'août 2018. Le plus grand moteur de ce bond a été le secteur de l'énergie : (13,2 % contre 3,7 % en février), à savoir l'essence (22,5 % contre 1,6 %), l'électricité (2,5 % contre 2,3 %) et les services publics de gaz (9,8 % contre 6,7 %). Les prix se sont également accélérés pour les voitures et camions d'occasion (9,4 % contre 9,3 %), le logement (1,7 % contre 1,5 %) et les véhicules neufs (1,5 % contre 1,2 %), tandis que l'inflation a ralenti pour les services de soins médicaux (2,7 % contre 3 %) et pour les denrées alimentaires (3,5 % contre 3,6 %). L'indice de l'habillement a diminué de 0,3 % en mars, après une baisse de 0,7 % le mois précédent. L'indice de l'éducation a également reculé au cours du mois, de 0,2 %. Les prix à la consommation de base aux États-Unis, qui excluent les éléments volatils tels que les denrées alimentaires et l'énergie, ont augmenté de 1,6 % en glissement annuel en mars, après une hausse de 1,3 % le mois précédent et au-delà des projections du marché d'une progression de 1,5 %. Sur une base mensuelle, l'IPC a augmenté de 0,60 % en mars par rapport au mois précédent, soit la plus forte hausse depuis 2012. La hausse des prix de l'essence a contribué pour près de la moitié à cette progression. L'IPC de base, qui exclut les composantes volatiles des aliments et de l'énergie, a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, soit la plus forte hausse en sept mois, en raison de l'augmentation des loyers et du coût de l'assurance automobile.
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La publication d'aujourd'hui a indiqué le plus grand bond en glissement mensuel depuis juin 2009 et le plus grand bond en un glissement annuel depuis août 2018.Source : XTB, Macrobond
Cette forte poussée en glissement annuel a été causée par "l'effet de base", ou encore par le niveau moindre utilisé pour la comparaison. En mars 2020, le gouvernement venait d'entamer une fermeture massive des entreprises américaines qui, au final, verrait plus de 22 millions d'Américains se retrouver au chômage. De plus, la hausse des coûts des produits de base et des matériaux, associée à des contraintes d'approvisionnement, a fait que l'inflation des prix à la production a atteint un niveau record de 4,2 % sur 10 ans. Entre-temps, les rapports de l'ISM ont montré que les commandes sont proches de leur niveau record, tandis que les stocks des clients sont à un niveau record. Cela suggère que les entreprises ont un fort pouvoir de fixation des prix qui pourrait leur permettre d'augmenter leurs marges bénéficiaires après plusieurs années de compression des marges, ce qui pourrait maintenir l'inflation plus élevée pendant plus longtemps.
Cela contredit bien sûr la position officielle des autorités. Le président de la Fed, M. Powell, dimanche, et les économistes de l'administration Biden, lundi, ont confirmé que s'ils s'attendent à un bond de l'inflation dans les mois à venir, ce changement pourrait s'avérer temporaire en raison des comparaisons avec les confinements de la pandémie de l'année dernière et des dépenses de consommation supplémentaires dues aux chèques de relance et à la demande retenue.
Il sera intéressant d'observer la composante logement dans les mois à venir car les loyers primaires et les loyers équivalents des propriétaires représentent un tiers du panier de l'IPC. L'indice du logement a augmenté de 0,3 % en mars, l'indice des loyers équivalents des propriétaires et l'indice des loyers ayant tous deux augmenté de 0,2 %. Un an après le début de la pandémie, l'inflation du logement a en fait rebondi de 1,47 % en glissement annuel en février à 1,70 % en glissement annuel en mars, le plus haut niveau depuis 2020. Pendant ce temps, l'inflation des loyers a continué à s'estomper, et a augmenté de 1,83 % en mars, contre 1,96 % en février, et le plus bas depuis 2011. Si la composante logement continue d'augmenter au cours des prochains mois, alors l'inflation pourrait rester autour de 3 % pendant une période prolongée et pourrait conduire à des hausses de taux d'intérêt dès la fin de 2022, en particulier parmi une forte croissance économique et une création d'emplois rapide.
Le logement sera la composante à surveiller dans les prochains mois. Source : Bloomberg via ZeroHedge
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