Tous les regards sont tournés vers l'EURUSD aujourd'hui alors que la principale paire de devises se situe aux alentours de la parité. La paire s'est brièvement échangée sous le niveau de 1,00 mais n'a pas encore livré une cassure décisive à la baisse. Les raisons qui alimentent la baisse ne sont pas nouvelles, mais peu a été fait par la BCE pour l'empêcher. Les problèmes géopolitiques jouent également un rôle susceptible d'aggraver encore la situation. Quelles sont les raisons de la chute de l'EURUSD à la parité et que faut-il surveiller ?
La divergence des politiques monétaires et le risque de récession en Europe alimentent la chute de l'EURUSD
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileL'EURUSD a glissé pendant près d'un an et demi, passant de plus de 1,22 à 1,00 maintenant au cours de la période. Qu'est-ce qui a alimenté cette chute ? La politique monétaire a joué un grand rôle. Alors que la Fed a communiqué son intention de commencer à normaliser sa politique bien à l'avance, la BCE a insisté sur le fait que ce n'était pas le moment de prendre de telles mesures. En effet, la BCE a récemment pris un virage hawkish, mais elle n'a pas encore procédé à sa première hausse de taux. Pendant ce temps, la Fed a lancé un cycle de resserrement rapide qui ne cesse de s'accélérer.
D'autres facteurs contribuent également à la sous-performance de l'euro. L'Europe court un risque disproportionnellement plus élevé que les États-Unis lorsque la guerre russo-ukrainienne est envisagée. La Russie a limité les flux de gaz naturel vers l'Europe et il existe un risque réel qu'un arrêt complet se produise bientôt. Ce serait un coup dur pour l'Europe car certains pays, comme par exemple l'Allemagne, sont très dépendants du gaz russe. L'arrêt de l'approvisionnement en gaz conduirait presque certainement à une récession.
Les rendements en Europe (Allemagne sur le graphique) et aux États-Unis ont tous deux augmenté. Cependant, le bond des taux américains à 2 ans a dépassé celui des taux allemands. La paire aux niveaux actuels semble être évaluée en ligne avec la situation sur le marché obligataire. La tendance semble également justifiée. Source : Bloomberg
21 juillet 2022 - jour à surveiller pour les traders en EUR
Ces deux facteurs mentionnés ci-dessus - la divergence des politiques monétaires et l'approvisionnement énergétique - sont actuellement les deux principaux moteurs de l'euro. La prochaine réunion de la BCE qui devrait aboutir à une hausse des taux de 25 points de base se tiendra le 21 juillet 2022. La banque centrale pourrait offrir des indications sur la trajectoire des taux pour sortir du régime de taux négatifs, certains membres de la BCE soulignant que cela pourrait se produire comme dès septembre. Le même jour, une maintenance de 10 jours du gazoduc Nord Stream 1 doit se terminer.
Si les flux de gaz via Nord Stream 1 ne reprennent pas après la maintenance, cela signifierait probablement que l'Europe se dirige vers une récession. Cela n'aurait pas d'impact sur la décision de la BCE lors d'une réunion la semaine prochaine, mais pourrait avoir un impact sérieux sur la politique par la suite et pourrait remettre en question la fin de l'environnement de taux négatifs. Une récession peut amener la BCE à suspendre ou à mettre fin à son cycle de resserrement avant même qu'il n'ait commencé dans son intégralité, car une augmentation des coûts d'emprunt en période de crise énergétique grave aurait un impact dévastateur sur les économies les plus endettées de la zone euro.
Un regard sur l'histoire
Ce n'est pas la première fois qu'un seul euro est moins cher qu'un seul dollar américain. Une telle situation s'est produite en 2000-2001. En regardant le graphique, nous pouvons voir qu'une baisse sous la parité a eu lieu moins de 2 mois avant que les marchés boursiers mondiaux n'atteignent un sommet et que la bulle Internet n'éclate. L'EURUSD s'est échangé en dessous de 1,00 presque pendant tout le marché baissier 2000-2003. La remontée de la principale paire de devises au-dessus de ce niveau a précédé le creux du marché de quelques mois. Bien sûr, les fluctuations passées ne peuvent pas être considérés comme une garantie des rendements futurs, mais leur examen peut nous donner quelques indices. Notez que la situation fondamentale, bien que complètement différente, est en certains termes similaire - nous nous dirigeons à nouveau vers une crise, et potentiellement une récession mondiale.
L'EURUSD est tombé sous la barre des 1,00 en janvier 2000, moins de 2 mois avant le pic des marchés boursiers mondiaux. La paire de devises principale s'est échangée en dessous de la parité presque pendant tout le marché baissier (lignes verticales violettes sur le graphique) et s'est redressée au-dessus moins de 4 mois avant que les marchés ne touchent le fond. Source : xStation5
Regard technique sur le marché
L'EURUSD se négocie à la baisse depuis près d'un an et demi. En examinant la principale paire de devises dans une perspective à plus court terme (intervalle H4), nous pouvons voir qu'elle s'échange dans un canal baissier depuis mars 2022. La paire n'a pas réussi à dépasser la limite supérieure du canal à la fin juin (cercle orange) et une nouvelle jambe baissière a pris forme. La limite inférieure du canal dans la zone de 1,00 limite les mouvements à la baisse supplémentaires, mais comme la situation fondamentale favorise l'USD par rapport à l'EUR, la pression sur la paire pourrait continuer à s'intensifier. Une sortie du canal pourrait, en théorie, déclencher une baisse égale à la largeur de ce canal - dans ce cas, environ 5 cents. Cela laisserait présager une baisse vers la zone de 0,95, où les sommets de 2000 et 2001 ainsi que les creux de 2002 peuvent être trouvés.
Source: xStation5
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