Résumé des Matières Premières - Pétrole, Gaz Naturel, Or, Café (29.08.2023)

Pétrole

• Les réserves de pétrole brut sont en baisse depuis le début du mois de mars et sont actuellement d'environ 434 millions de barils aux États-Unis.
• Les réserves comparatives, qui font référence aux réserves actuelles par rapport aux niveaux de l'année dernière et à la moyenne sur 5 ans, diminuent également, indiquant qu'un excès d'offre n'est plus présent.
• Tout aussi important, ce déficit ne peut pas être comblé par les réserves stratégiques, qui ont été drainées à leurs niveaux les plus bas depuis les années 1980 au cours des deux dernières années.
• Une nouvelle diminution des réserves devrait soutenir des prix du pétrole brut plus élevés que ce qui est actuellement observé, et seul un ralentissement économique significatif en Chine pourrait modifier cette situation.
• Les dernières données complètes sur la demande en provenance de Chine pour le mois de mai ont montré une consommation record de pétrole brut et de produits pétroliers dans le pays.
• Bien sûr, un obstacle au scénario haussier serait un retour plus rapide de la production de pétrole des pays de l'OPEP+. À l'heure actuelle, il se dit que l'Arabie saoudite maintiendra une réduction supplémentaire de la production de 1 million de barils par jour jusqu'en octobre.
• En octobre, une réunion de l'OPEP+ aura lieu pour discuter de l'avenir de l'accord de limitation de la production.
• L'Arabie saoudite a besoin que les prix du pétrole Brent soient d'environ 80 à 85 dollars USD le baril pour financer la plupart de ses plans budgétaires.

Les niveaux d'inventaire sont en baisse depuis mars. La tendance de cette année commence à ressembler à celle de 2017, lorsque les niveaux d'inventaire baissaient jusqu'à la fin de l'année en raison des réductions de production de l'OPEP. Source : Bloomberg Finance LP

Les inventaires comparatifs sont en baisse, notamment par rapport aux niveaux de l'année dernière, ce qui signale que les prix devraient au moins rester aux niveaux élevés actuels. Source : Bloomberg Finance LP, XTB.

La moyenne mobile sur 50 séances a franchi à la hausse la moyenne mobile sur 200 séances. En théorie, c'est un signal haussier qui pourrait indiquer un retournement imminent de la tendance haussière. D'un autre côté, il a souvent fallu 1 à 2 mois après l'apparition d'un tel signal pour que la tendance s'inverse. Le niveau de résistance clé à court terme peut être trouvé à 82 dollars le baril, suivi de 85 dollars le baril. Source : xStation5.

Gaz Naturel

• La dernière augmentation des réserves de gaz aux États-Unis s'est élevée à seulement 18 milliards de pieds cubes (bcf), ce qui était la plus faible croissance pour cette période depuis au moins 30 ans !
• Nous assistons à une légère baisse des réserves comparatives. Cependant, il convient de noter que la surabondance par rapport à l'année dernière ou à la moyenne sur 5 ans persiste relativement longtemps par rapport à d'autres points de retournement potentiels.
• La courbe à terme indique que le prochain renouvellement entraînera une augmentation significative du prix, impliquant une hausse de la demande à court terme. Si cela coïncide avec une autre petite augmentation des réserves, il n'est pas exclu de tenter d'atteindre la fourchette de 3,5 à 4,0 USD durant le début de l'automne.

Les inventaires comparatifs baissent légèrement, mais une période de surabondance excessive se poursuit. Source : Bloomberg Finance LP, XTB.

La courbe à terme indique que les deux prochains renouvellements sur les contrats à terme de gaz naturel seront très importants et devraient pousser le prix au-dessus de 3,00 $. Source : Bloomberg Finance LP.

Le NATGAS a bondi suite au dernier renouvellement et en raison de constructions d'inventaire plus petites que prévu. Si les 2-3 prochains rapports de l'EIA montrent de petites augmentations d'inventaire de 10 à 30 milliards de pieds cubes (bcf), nous pourrions voir le prix tester la zone des 3,00 $, même avant le renouvellement en automne. Les tendances saisonnières suggèrent cependant que nous devrions observer une performance de prix stable jusqu'en octobre. Source : xStation5.

Or

• L'or reste proche du niveau de 1920 dollars USD l'once, malgré une probabilité légèrement plus élevée d'une hausse des taux de la Fed à la fin de septembre.
• Le symposium économique à Jackson Hole a laissé les attentes du marché dans un état similaire à celui d'avant l'événement. Powell a déclaré que les décisions futures dépendront des données, car l'inflation reste trop élevée et un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire.
• Nous n'avons reçu aucune indication d'une fin des hausses de taux, donc le marché attendra d'autres données sous forme de chiffres sur le marché du travail aux États-Unis et de l'inflation CPI.
• Powell a souligné que l'inflation est plus sensible au marché du travail, rendant des données comme le NFP (Non-Farm Payrolls) et le JOLTS cruciales dans les décisions à venir de la Fed.
• Les prochaines données sur le marché du travail aux États-Unis sous la forme du rapport NFP seront publiées ce prochain vendredi, le 1er septembre.

Malgré des commentaires restrictifs de Powell, l'or a réussi à limiter ses pertes vendredi. D'autre part, le prix réagit à la résistance à 1 925 $, où se trouve le retracement de 38,2 % du dernier élan baissier. Il convient de noter que les derniers gains sur les prix des obligations (TNOTE) ont été relativement faibles par rapport au rebond des prix de l'or. De plus, le dollar américain reste fort (surtout face au JPY), et les tendances saisonnières laissent entrevoir une baisse des prix de l'or jusqu'à la troisième semaine de septembre. Source : xStation5.

Café

• Le café reste sous pression, tombant en dessous du niveau de support crucial de 155 cents par livre.
• Simultanément, une réduction supplémentaire de la position nette est observée. Le positionnement approche du creux de janvier lorsque les prix ont momentanément chuté à environ 140 cents par livre.
• La saison 23/24 devrait apporter une offre excédentaire significative sur le marché, conduisant à la vente massive actuelle. D'autre part, la saison 24/25 est incertaine en raison de l'impact potentiel d'El Niño, qui pourrait changer la situation.
• Malgré des attentes positives pour les récoltes d'Arabica, il subsiste une incertitude considérable concernant la production de Robusta en Asie (Indonésie, Inde et Vietnam).
• Selon les producteurs en Inde, une augmentation des prix du Robusta de 15 à 20 % cette saison pourrait stimuler la demande d'Arabica et entraîner un rebond des prix d'ici la fin de cette année.
• À l'inverse, les prix du Robusta ont récemment atteint des sommets historiques, très proches des pics de 2008 et 2011. La correction des prix de ces années coïncidait avec une correction des prix de l'Arabica. Par conséquent, une baisse plus forte des prix de l'Arabica ne peut être exclue si les prix du Robusta continuent de baisser à partir de ces sommets historiques.

Il existe un écart significatif entre les prix du Robusta et ceux de l'Arabica. Si le déficit de Robusta est plus important que prévu, les prix pourraient une fois de plus atteindre des sommets historiques et changer la situation pour l'Arabica. D'un autre côté, si les prix du Robusta connaissent des corrections similaires à celles de 2008 et 2011, les prix de l'Arabica pourraient continuer à baisser. Enfin et surtout, la situation fondamentale actuelle ne justifie pas une chute des prix en dessous de 120 cents la livre, sans parler d'une chute en dessous de 100 cents la livre. Source : Bloomberg Finance LP.

Si les haussiers échouent à ramener le COFFEE au-dessus de la zone des 155 cents par livre, la pression à la baisse pourrait persister. Cependant, un retour au-dessus de ce niveau de support pourrait conduire à un test de la ligne de tendance baissière dans la zone des 175 cents par livre. Source : xStation5.