Or
- L'or a chuté de plus de 100 USD par once depuis son pic de la semaine dernière, probablement en raison du calme revenu dans la situation au Moyen-Orient. Après les récentes actions d'Israël, il n'y a eu aucune réponse de l'Iran
- La correction actuelle est la plus importante depuis décembre. La fourchette de correction de décembre suggère même un déclin jusqu'à 2260 USD par once. Correspondre à la fourchette de la plus grande correction dans la tendance depuis l'automne 2022 signifierait une baisse d'environ 2165 USD par once
- La saisonnalité indique actuellement une consolidation. Les positions spéculatives restent élevées
- Les attentes concernant les baisses de taux d'intérêt aux États-Unis diminuent. Le marché n'envisage même pas une coupe complète pour septembre. Il manque de données qui ajouteraient de quelque manière que ce soit de la certitude à la Fed quant à la direction de l'inflation
- Le marché envisage actuellement une probabilité d'environ 60 à 70 % d'une baisse des taux en septembre
- Comme l'a rapporté le Conseil mondial de l'or, les ETF ont enregistré une entrée de fonds de 104 millions de dollars la semaine dernière. C'est une très petite somme d'argent. Néanmoins, l'afflux est principalement dû à l'activité des investisseurs asiatiques. Il s'agit du premier afflux net hebdomadaire depuis fin 2023
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Le prix subit actuellement la plus grande correction depuis décembre. On ne peut exclure que le niveau de 2260 USD par once soit testé. D'autre part, nous avons toujours de bonnes informations sur la demande en provenance d'Asie, le potentiel de redressement de la demande d'ETF et l'augmentation des coûts de production. Source: xStation5
Les données du WGC montrent que nous avons eu le premier afflux net hebdomadaire dans les fonds d'ETF d'or la semaine dernière. Il n'y a pas de changements majeurs visibles sur le graphique, mais si la probabilité de baisses augmente et que les baisses commencent enfin, les investisseurs devraient rechercher des opportunités de profit dans l'or. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Sur le graphique de saisonnalité, nous observons une correction qui n'a rien d'extraordinaire. Théoriquement, le comportement maximum et moyen suggère une consolidation. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Les positions nettes ne semblent pas élevées par rapport à l'histoire, mais elles sont élevées par rapport aux 1,5 dernières années. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Gaz Naturel
- L'EIA indique que les prix bas du gaz peuvent entraîner une baisse de la production aux États-Unis, bien que cela devrait être seulement une baisse marginale par rapport au niveau moyen de 103,6 bcf. Une chute en dessous de 100 bcf serait nécessaire pour déclencher une croissance plus lente des stocks pendant la période estivale
- En Europe, la saison de chauffage s'est terminée avec un niveau record de réserves. Actuellement, les inventaires sont remplis à plus de 60%
- Actuellement, nous observons une baisse de la production aux États-Unis, qui reste minimalement au-dessus de 100 bcf par jour
- La saisonnalité sur le marché du gaz (moyenne) suggère que nous devrions nous attendre à des prix légèrement plus élevés dans un avenir proche. Le gaz se comporte de manière très similaire au comportement "le pire" des prix du gaz au cours des 5 dernières années
La production de gaz a diminué, ce qui peut être encourageant pour les acheteurs pendant la période de reconstitution des stocks. Le nombre de plates-formes de forage diminue également. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
La saisonnalité donne encore de l'espoir aux acheteurs, bien que les changements de prix actuels ressemblent plutôt au pire comportement des prix au cours des 5 dernières années, ce qui est le résultat d'une offre massive excédentaire. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Cacao
- Les données sur le broyage du cacao pour le T1 étaient solides. Bien sûr, le cacao qui a été traité au T1 2024 a été contracté il y a quelques mois, lorsque les prix étaient à 4-5 mille USD par tonne. Ce prix est toujours élevé par rapport aux normes historiques, mais il est deux fois moins élevé que le prix actuel. L'impact des prix actuels devrait être observé dans les données pour le T2 ou même le T3
- Les stocks sur les bourses diminuent, bien qu'ils ne soient pas encore extrêmement bas par rapport à l'histoire. La baisse des stocks indique qu'il y a toujours une demande plus élevée pour le cacao
- Les positions nettes restent globalement inchangées depuis plusieurs semaines. Les positions longues et courtes sont réduites de manière égale
- Les positions courtes sont également réduites en raison du risque élevé de ne pas pouvoir remplir les obligations de livraison sur les contrats à terme dans les mois à venir. Si ce problème devait devenir répandu, les prix au comptant pourraient grimper encore plus qu'ils ne le font actuellement
Les positions nettes dans les contrats à terme sur le cacao sont restées inchangées depuis plusieurs semaines, bien que les positions longues et courtes soient encore réduites. Un faible intérêt ouvert n'est pas positif pour maintenir des prix élevés, mais la réduction des positions courtes est liée au risque significatif de ne pas remplir les obligations de livraison sur les contrats à des ports en Afrique de l'Ouest. Les contrats à terme sur le cacao à New York ou à Londres sont principalement réglés en espèces. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks de cacao continuent de diminuer. Seul un rebond des stocks pourrait suggérer une destruction de la demande. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Café
- Les stocks de café Arabica augmentent. Le café a commencé une correction le lendemain du renouvellement des contrats à terme
- Nous observons également un regain du réal brésilien, et la divergence entre le BRL et le marché du café diminue lentement
- Les spéculateurs ont une fois de plus augmenté le nombre de positions longues nettes sur le café
- En ce qui concerne le Robusta, aucune amélioration de la production n'est prévue au Vietnam. Selon l'Association du café et du cacao du Vietnam, une baisse de 20 % de la production de café est attendue cette saison
- Il y a également des préoccupations concernant la production au Brésil, bien qu'il n'y ait pas de changements dans les prévisions pour le moment. Les changements climatiques les plus importants se produisent dans le Minas Gerais, où l'Arabica est le principal produit
Les stocks de café continuent d'augmenter. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
La plus grande correction dans la tendance haussière actuelle indique un soutien significatif au niveau de 217 cents par livre. Il convient de noter qu'il existe également une divergence assez élevée avec l'USDBRL. De plus, si le sucre (canne à sucre) devait indiquer une direction (conditions de croissance similaires), le café Arabica pourrait sembler surévalué. Source: xStation5
Les positions longues continuent de croître. Comme on peut le voir, une correction plus importante nécessiterait une augmentation des positions courtes, qui restent extrêmement basses. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
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