Pétrole
- Le pétrole est sous pression depuis le début juillet, malgré le début de la saison de conduite estivale et les diminutions des stocks de brut. Cependant, les stocks de produits pétroliers restent à des niveaux relativement élevés.
- Le pétrole brut pourrait être fortement influencé par la probabilité de victoire de Donald Trump à l'élection. Bien que la production de pétrole aux États-Unis demeure élevée, au-dessus de 13 millions de barils par jour, la présidence de Trump pourrait rétablir l'émission de nouveaux permis de forage.
- De nouveaux forages potentiels signifieraient une part de marché plus importante pour les États-Unis et pourraient entraîner des changements de stratégie de la part de l'OPEP+, qui pourrait vouloir conserver ses parts de marché.
- Parallèlement, la probable future candidate du Parti démocratique, Kamala Harris, est connue pour sa position très négative vis-à-vis du secteur de l'extraction pétrolière.
- Les rapports sur la demande en Chine sont mitigés. Cependant, les récentes actions de la banque centrale, sous forme de baisses de taux d'intérêt, pourraient modifier la situation dans les mois à venir.
- Le marché du pétrole continue également d'observer une backwardation excessivement élevée, ce qui, dans le passé, a signalé une réévaluation du pétrole.
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Les stocks de brut diminuent plus que ce que la saisonnalité suggérerait, mais cela n'a pas réussi à soutenir les prix du pétrole. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks comparatifs suggèrent également que les récentes baisses pourraient ne pas être justifiées par les fondamentaux actuels mais par des attentes futures. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
En même temps, l'écart de raffinage reste relativement bas, ce qui pourrait indiquer que la demande de carburant n'est pas excessive et ne met pas de pression sur les prix du pétrole. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La production américaine reste proche de niveaux records, mais le nombre de forages continue de diminuer. Bien que les actions potentielles de Trump ne changeront pas immédiatement le tableau fondamental, elles pourraient exercer une pression à la baisse sur les prix. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Gaz Naturel
- Les prix du gaz naturel aux États-Unis ont chuté à environ 2,0 USD/MMBTU malgré la période de demande accrue. En juillet, nous avons observé un écart clair par rapport à la moyenne des cinq dernières années, mais la production est revenue à un niveau stable au-dessus de 100 Bcf par jour.
- Les indicateurs de saisonnalité à long terme suggèrent que le cours du gaz devrait augmenter dans un avenir proche. Cependant, il faut tenir compte du contango très fort à court terme. Pour le contrat de janvier (période de pic), le contango est à environ 60 %, tandis que les indicateurs de saisonnalité à long terme montrent un gain annuel de 20 %. Cela pourrait signifier que les prix seront plus élevés dans les mois à venir, mais cela pourrait être principalement dû à la forme de la courbe.
- Les stocks comparatifs montrent cependant que la récente vente dans le marché du gaz a été excessive. En même temps, en regardant les tendances liées à la consommation de gaz et à l'offre assez élevée, la croissance des stocks devrait augmenter dans un avenir proche.
La saisonnalité à long terme indique que nous devrions être passés du bas des prix. Cependant, il faut garder à l'esprit que les augmentations sont en grande partie dues à la forme de la courbe des contrats à terme. Pour le contrat de janvier, le contango est d'environ 60 %. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks ne croissent pas aussi rapidement qu'ils l'ont fait à des niveaux de pic au cours des cinq dernières années. Les stocks comparatifs indiquent que les baisses pourraient avoir été excessives. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Récemment, la demande a été à des niveaux cohérents avec l'offre, mais la demande a chuté rapidement, également en raison des températures moyennes plus basses. Comme le montre la saisonnalité, nous devrions nous attendre à une augmentation plus importante des stocks dans un avenir proche. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Cacao
- Le traitement du cacao en Amérique du Nord au deuxième trimestre de cette année a atteint 104 800 tonnes, représentant une augmentation d'environ 2 % par rapport à l'année précédente.
- Le traitement du cacao en Asie au deuxième trimestre a atteint environ 211 000 tonnes, représentant une diminution de 4,7 % par rapport à l'année précédente.
- En Europe, le traitement du cacao au deuxième trimestre a atteint 367 500 tonnes, en hausse de 4,1 % par rapport à l'année précédente.
- Le traitement du cacao en Côte d'Ivoire en juin a atteint 45 172 tonnes selon les données de GEPEX, représentant une diminution de 25,9 % par rapport à l'année précédente.
- Le traitement total cette saison d'octobre à juin a atteint 468 831 tonnes, représentant une diminution de 13,3 % par rapport à l'année précédente. La Côte d'Ivoire a une capacité de traitement du cacao de 712 000 tonnes.
- Les producteurs du Ghana s'attendent à une augmentation de la production pour la saison 2024/2025. La saison qui se termine lentement a été perturbée par des phénomènes tels que El Niño, le trafic de contrebande et les maladies des arbres. Cependant, les producteurs indiquent que les maladies ne sont pas actuellement présentes, ce qui est de bon augure pour les futures récoltes.
- De plus, le Ghana indique qu'il envisage de limiter les ventes de récoltes pour la prochaine saison et de distribuer les commandes à tous, et non seulement à ceux qui commandent le plus.
Les stocks de cacao sur la bourse ICE continuent de diminuer clairement, montrant que la situation de l’offre ne s'améliore pas. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le cacao reste sous pression à court terme et commence à se comporter de manière similaire à la moyenne sur cinq ans de 2018 à 2022. Théoriquement, toutes les moyennes suggèrent un creux local autour de la fin août/septembre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le nombre de positions ouvertes sur le marché du cacao reste extrêmement bas, ce qui est théoriquement un facteur négatif à moyen et long terme. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Café
- Les prix du café restent élevés. Il est dit que la production au Brésil sera significativement inférieure à ce qui avait été initialement suggéré en raison d'un manque de pluie.
- D'un autre côté, des augmentations modérées des stocks de café selon l'ICE sont observées. Ces stocks sont déjà proches des pics locaux du début 2023.
- Malgré un réal brésilien faible, les producteurs de café au Brésil ne sont pas poussés à vendre davantage de café. En général, en cas de réal faible, les producteurs vendent des quantités plus importantes que d'habitude, leur permettant de convertir les dollars en davantage de leur monnaie.
- Les négociants indiquent que juillet a vu beaucoup de pluie au Vietnam, ce qui pourrait théoriquement améliorer la situation de production du Robusta. Néanmoins, les prix du Robusta restent à des niveaux record, au-dessus de 4 500 USD par tonne.
- Le réal reste très faible. Le prix du sucre est également très bas, créant une divergence significative avec le café.
Les stocks de café augmentent, mais à long terme, ils restent extrêmement bas. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le café reste dans une tendance haussière, bien que le récent affaiblissement du réal et les baisses des prix du sucre aient également provoqué un recul d'environ 10 cents par livre de café. Le support se situe dans la gamme de 235-240 cents et à la ligne de tendance montante. Source : xStation5
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